IVD行业周报（第21期）：外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 医药生物 IVD行业周报（第21期）：外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 1.外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭 近日，西门子医疗宣布将在上海建立新的体外诊断试剂工厂，使公司具备在中国本土生产临床生化、免疫试剂的能力，从而帮助客户在提升诊断能力的同时降低成本。在这之前，贝克曼、罗氏已在国内进行了试剂工厂的本土化布局。对封闭式检测系统来说，凭借销售仪器可以持续带动试剂销售，依靠试剂赚钱。国际巨头的这些布局意在利用本土化生产降低试剂生产成本和运输成本，促进医院使用原厂配套的封闭试剂产品。这在一定程度上会削弱国内试剂厂商的价格优势。 面对生化诊断市场走向封闭的这一趋势，国内IVD企业已有了相应的对策：试剂厂家与国际巨头合作；试剂厂家通过自主研发或仪器OEM建立自主品牌的仪器；仪器厂家通过收购小试剂厂推行封闭系统。 从目前的产业发展情况来看，国内生化试剂和仪器厂家都在不断努力渗透以求逐步实现双向并进式的发展模式，试剂和仪器市场界限逐渐模糊。封闭系统、自动化、溯源化是保障检测结果互认的基础，未来随着国内临床检验的发展和质量体系的完善，生化检测或将逐渐走向封闭。 2.上周IVD指数和行业指数运行情况 截至9月23日收盘，IVD行业指数报收于3011.41点，上涨2.26%。同期沪深300周涨跌幅为1.00%，中小板指数周涨跌幅为1.92%，创业板指数周涨跌幅为1.95%，SW医药周涨跌幅为1.82%。IVD行业指数跑赢市场和行业，涨幅高于医药行业整体0.44个百分点。上周IVD行业指数样本走势分化明显，涨幅前三位为迪瑞医疗（12.17%）、阳普医疗（10.44%）、润达医疗（4.14%）；跌幅前三位为万孚生物（-4.79%）、博晖创新（-0.80%）、九安医疗（-0.11%）。 3. 精准医疗板块跟踪 上周美股精准医疗样本走出前期低迷阴霾，Foundation Medicine上涨6.20%，本月累计上涨17.74%。Thermofisher上涨5.07%，illumina上涨3.68%。受市场整体影响，上周A股精准医疗板块表现一般，涨幅前三位为冠昊生物（3.40%）、达安基因（1.56%）、北陆药业（0.82%）；跌幅前三位为安科生（-1.24%）、新开源（-0.73%）、昌红科技（-0.67%）。 证券分析师：宋凯 执业编号：S0360515070002 电话：010-66500828 邮箱：songkai@hcyjs.com 联系人：王逸萌 电话：010-66500915 邮箱：wangyimeng@hcyjs.com 联系人：李明蔚 电话：010-63214656 邮箱：limingwei@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《医药生物行业报告：IVD行业周报（第20期）：从贝瑞和康看国内NIPT市场的两种商业模式》 2016-09-12 《医药生物行业报告：华创证券秋季策略会召开，医药专场备受关注》 2016-09-12 《医药生物行业报告：华创医药系列讲座近期在三地举行》 2016-09-20 -12%2%15%29%15/0915/1116/0116/0316/0516/072015-09-25～2016-09-23 沪深300 医药生物 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 医药生物 2016年09月27日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 本周核心观点： .......................................................................................................................................................... 4 一、外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭 ................................................................................. 4 1.西门子医疗新工厂落户上海，外资巨头试剂本土化又一布局 ........................................................................... 4 2.国内生化检测系统或将走向封闭化 ................................................................................................................... 4 二、上周IVD指数和行业指数运行情况 ..................................................................................................................... 5 三、精准医疗板块跟踪 ............................................................................................................................................... 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 国内生化仪器市场分为开放系统和封闭系统 ................................................................................................ 4 图表 2 IVD行业指数走势 ........................................................................................................................................ 6 图表 3 IVD行业市值，及在医药行业的占比 ........................................................................................................... 6 图表 4 二级子行业周涨跌幅情况 ............................................................................................................................. 7 图表 5 IVD指数累计涨幅 ........................................................................................................................................ 7 图表 6 IVD指数样本估值（TTM）（红、蓝、紫分别为中小板、创业板、主板公司） ........................................... 8 图表 7 IVD指数估值溢价率 .................................................................................................................................... 8 图表 8 指数样本上周涨跌幅情况 ............................................................................................................................. 9 图表 9 美股精准医疗板块公司股价表现 .................................................................................................................. 9 图表 10 A股精准医疗板块公司表现 ..................................................................................................................... 10 图表 11 美股和A股精准医疗板块当周涨幅情况 ................................................................................................... 10 图表 12 美股和A股精准医疗板块涨势情况 .......................................................................................................... 10 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 本周核心观点： 一、外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭 1.西门子医疗新工厂落户上海，外资巨头试剂本土化又一布局 近日，西门子医疗宣布将进一步扩展公司在上海现有的生产运营设施，建立新的体外诊断试剂工厂。新工厂将使公司具备在中国本土生产临床生化、免疫试剂的能力，从而帮助客户在提升诊断能力的同时降低成本。 西门子医疗的这一动作让人联想起罗氏诊断2014年底在苏州建立的亚太地区首个生产基地。据悉，罗氏诊断的苏州生产基地已于今年3月正式奠基，将专注于生化、免疫试剂产品的生产，预计将于今年下半年启动初期包装生产，并于2018年全面投入试剂生产，产品主要供应中国和亚洲市场。 比西门子、罗氏更早在国内布局的是另一IVD巨头贝克曼。1997年贝克曼在苏州建立了工厂，随后从单一的生化试剂逐渐发展到免疫、血球试剂的生产，2015年底投资建设了仪器生产工厂，同时为更加贴近中国检验科的特色需求，贝克曼还建立了本土化的试剂和仪器研发中心。 这些国际IVD巨头不约而同地在生化、免疫领域进行本土化布局，还是看中了国内的巨大存量市场和未来发展空间。根据McEvoy & Farmer机构评估，2015年我国IVD市场规模约407亿元，其中生化诊断、免疫诊断分别占比23%、38%，二者合计约250亿元。从医疗政策的角度来看，药占比下降是我国未来卫生费用发展趋势，特别是公立医院逐步取消药品加成以后，医疗机构将逐渐重视检验业务对盈利的贡献，这也是未来IVD市场扩容的重要驱动力之一。 2.国内生化检测系统或将走向封闭化 国内生化检测中低端仪器市场以国产为主，高端以进口仪器为主。以东芝、日立、奥林巴斯为代表等日系厂家生产的仪器凭借其精密制造、稳定性能垄断了全球生化诊断仪器市场。即使是罗氏、雅培、贝克曼这样的国际IVD巨头的生化仪器往往也是日系厂家的OEM。罗氏诊断和日立在诊断仪器方面的