医药行业周报：新版医保目录发布，临床价值凸显

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 医药生物 医药行业周报（20190825） 维持评级 新版医保目录发布，临床价值凸显 看好 2019年8月25日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 市场回顾 ➢ 本周申万一级行业仅农林牧渔下跌，其中医药生物行业上涨4.99%，跑赢沪深300指数2.87个百分点，在28个申万一级行业中排名第2。本周所有医药子板块均上涨，医疗服务涨幅最大，上涨8.16%。截至2019年8月23日，申万一级医药行业PE（TTM）为33.91倍，相对沪深300最新溢价率为181%。 核心观点 ➢ 本周A股延续震荡上行走势，申万一级行业普遍上涨，医药生物板块持续拉升，表现强势。贸易战不确定性持续增加，中报业绩发布频繁，行业整体表现亮眼，医药生物板块避险及成长价值凸显，我们维持看好观点，建议配置业绩确定性较高的个股。 ➢ 本周，医保局、人社部发布《关于印发<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>的通知》，将于2020年1月1日开始执行，本目录是国家医保局成立后的第一次医保目录动态调整：调出的 150 个品种多数是被国家药监部门撤销文号的药品（供 71 个）以及临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品，部分中药注射剂及重点监控的全部辅助用药均被调出；调入的148个品种主要包括要优先考虑的国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等。本次目录调整药品品种总数量变化不大，中成药基本与西药数量一致，但目录结构明显优化，临床价值凸显，通过一致性评价的优质仿制药及创新药将受益，建议关注相关龙头企业如京新药业、恒瑞医药等。另目录还公布了拟谈判的128 个独家药品名单，治疗领域主要覆盖癌症、乙肝、丙肝及糖尿病等重大疾病，建议关注相关国产创新药及谈判动态。 行业要闻 ➢ 《药品管理法》审议结果出炉，建议通过 ➢ 新版国家医保药品目录正式发布！新增148个品种 ➢ 国务院政策例行吹风会：加强常用药供应保障和稳定价格的措施有关情况 ➢ 药品抽检大升级！全链条质量监管挥重拳 风险提示 ➢ 行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。 分析师：王腾蛟 执业证书编号：S0760518090002 电话：0351-8686978 邮箱：wangtengjiao@sxzq.com 分析师：刘建宏 执业证书编号：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 http://www.i618.com.cn 相关报告 医药行业2018年年报、2019年1季报总结--关注“不确定市场”中的“确定性机会” 医药行业2019年中期投资策略--科创助力产业升级，生物医药迎黄金发展期 医药行业周报（20190713）：中报预告发布高峰期，建议关注业绩确定性 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 1.1市场整体表现 ............................................................................................................................................................. 3 1.2细分行业市场表现 ..................................................................................................................................................... 3 1.3个股涨跌幅榜 ............................................................................................................................................................. 4 2.行业估值情况 .................................................................................................................................................................... 5 3.行业要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 4.风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 ............................................................................................................ 3 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 ........................................................................................................................ 4 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE ...................................................................................... 5 图4：医药各子行业估值情况 ............................................................................................................................................ 6 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） ................................................................................................ 4 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 1.市场回顾 1.1市场整体表现 本周沪深300指数上涨2.12%，报3820.86点。申万一级行业仅农林牧渔下跌，其中医药生物行业上涨4.99%，跑赢沪深300指数2.87个百分点，在28个申万一级行业中排名第2。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分行业市场表现 本周所有医药子板块均上涨，医疗服务涨幅最大，上涨8.16%。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图2：医药生物行业各子板块涨跌幅对比 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅榜 本周医药生物个股中，涨幅排名靠前的分别是华北制药（55.74%）、龙津药业（22.58%）、天宇股份（19.49%）等。另心脉医疗、南微医学、微芯生物三家科创板个股一周涨跌幅分别为-0.97%、-.13.28%、-14.76%。 表1：医药生物行业个股涨跌幅前十名与后十名（%） 前十名 后十名 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 华北制药 55.74 化学制剂 汉森制药 -11.70 中药 龙津药业 22.58 中药 科伦药业 -10.36 化学制剂 天宇股份 19.49 化学制剂 基蛋生物 -7.00 医疗器械 福安药业 18.85 化学制剂 山东药玻 -4.69 医疗器械 启迪古汉 18.44 中药 步长制药 -4.60 中药 未名医药 18.10 生物制品 亚太药业 -4.31 化学制剂 方盛制药 17.56 中药 戴维医疗 -4.22 医疗器械 ST康美 17.32 中药 奥美医疗 -3.47 医疗器械 正川股份 17.21 医疗器械 博济医药 -2.89 医疗服务 国药股份 15.88 医药商业 济民制药 -2.32 化学制剂 数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 2.行业估值情况 截至2019年8月23日，申万一级医药行业PE（TTM）为33.91倍，相对沪深300最新溢价率为181%。 图3：申万一级医药生物行业和沪深300指数估值及相对PE 数据来源：wind，山西证券研究所 截至2019年8月23日，医药子板块中医疗服务估值最高，达到47.95倍，中药及医药商业估值较低，分别为23.75倍和15.45倍。 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明