您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[安信证券]:荣信教育(833632)教育公司专题分析之半年报系列(1):业绩增长态势良好,国际化进程逐步推进 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

荣信教育(833632)教育公司专题分析之半年报系列(1):业绩增长态势良好,国际化进程逐步推进

2019-08-22诸海滨安信证券从***
荣信教育(833632)教育公司专题分析之半年报系列(1):业绩增长态势良好,国际化进程逐步推进

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 教育公司专题分析之半年报系列(1) ■事件:公司发布2019年半年报,公司实现营业总收入1.79亿元,同比去年增长19.23%,归母净利润为1936.2万元,同比去年增长20.7%。上半年营收增长主要得益于公司在品牌运营和渠道管理方面的努力。 ■原创新品图书广受市场认可,渠道精细化运营管理初显成效:公司在原创书品打造上不断突破,注重从全渠道布局向精细化运营管理的升级。2019H1公司新书出版品种约120册,出版码洋约9000万,整体出版码洋和品种数远高于去年同期水平。公司借助话题营销、公众号引流等手段,使得科普新书码洋贡献较大。截至2019年上半年,公司在零售市场少儿出版社中码洋占有率排名全国第三,科普、低幼两个细分市场排名在全国少儿出版社中稳居第一(资料来源:开卷数据)。 ■线上线下加强品牌推广,打造品牌、渠道、运营竞争力:公司加强精细化管理,持续打造规模优势。2019年上半年公司推出多场跨界品牌推广活动,1)与长隆集团联手举办多场线下读书故事会,乐乐趣&长隆故事会风靡全国22个省份,抵达27个城市,共举办读书会50场,覆盖家庭1500组;2)六一儿童节期间,公司携手肯德基《大奖名作经典立体绘本》走进全国十大城市举办专场活动,吸引了众多家庭的参与互动,综合覆盖人群30万+。 ■推出“知美阅读”系列活动,创建“遨游猫”大众童书品牌:公司推出“知美阅读”主题活动,并在全国多个城市的精品门店、地标式文化空间、艺术中心,通过“六一•儿童节”重点书品促销活动,从线上、线下进行宣传推广,强化“乐乐趣”品牌形象。除此之外,公司创建定位大众消费市场的童书品牌“傲游猫”,在延续“乐乐趣”顶层设计理念的同时,让更多的中国小朋友接触到性价比更高的童书,实现阅读的普世和普惠。 ■全球化的战略布局,推动着公司品牌走向国际化舞台:2019H1公司海外布局不断完善,目前已具备了覆盖全产业链的全球化运营能力。一方面,通过英国原创编辑团队创造出更多优质的原创产品,培育核心竞争力;另一方面,通过在中国大陆、香港、美国、英国等地区和国家成立全资及参股公司,拓展国际渠道。2019H1公司参股公司 Cottage Door Press,LLC销售净收入同比增长100%,去年收购英国知名童书公司的知识产权为销售净收入贡献比例达25%。除此之外,2019年6月参股成立英国合资公司 Lucky CatPublishing Limited, 生产更多优质原创作品并将公司童书品牌推向国际化轨道。 Table_Tit le 2019年08月22日 荣信教育:业绩增长态势良好,国际化进程逐步推进 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号:S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 前沿生物拟申请科创板,已研发中国首个治疗艾滋病的原创新药 2019-08-20 莲池医院— 妇婴医院经营规范,骨科医院整合良好 2019-08-20 TMT公司专题分析之2019半年报系列(二) 2019-08-20 新三板日报(新三板公司年中分红“大戏”开演,科技类公司出手最大方) 2019-08-20 宇瞳光学、重庆农商行 上周IPO过会,周通过率为100% 2019-08-19 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■投资建议:截至最新,公司市值为6.41亿元,对应PE14.5X,我们建议关注。 ■风险提示:市场竞争加剧风险、著作权被侵害的风险、存货减值风险 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1:荣信教育历年营收及增速 .............................................................................................. 4 图2:荣信教育历年归母净利润及增速.................................................................................... 4 图3:荣信教育历年毛利率情况(%) .................................................................................... 4 图4:荣信教育历年费用能力情况(%) ................................................................................ 4 图5:荣信教育历年ROE情况(%) ..................................................................................... 4 图6:荣信教育历年经营活动现金流量净额(万元)............................................................... 4 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1:荣信教育历年营收及增速 图2:荣信教育历年归母净利润及增速 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 图3:荣信教育历年毛利率情况(%) 图4:荣信教育历年费用能力情况(%) 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 图5:荣信教育历年ROE情况(%) 图6:荣信教育历年经营活动现金流量净额(万元) 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 资料来源:Wind,公司公告,安信证券研究中心 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0005010015020025030035040020152016201720182019H1营业收入(百万) 收入同比(%) -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.0005101520253035404520152016201720182019H1归母净利润(百万) 归母净利润同比(%) 3031323334353637383920152016201720182019H1毛利率(%) 05101520253020152016201720182019H1期间费用率(%) 02468101214161820152016201720182019H1ROE(%)-2000-1000010002000300040005000600020152016201720182019H1经营性现金流净额(万元) 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是否已经明示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有,未经事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 6 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址: 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编: 518026 上海市 地 址: 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编: 200080 北京市 地 址: 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编: 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 苏梦 021-35082790 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 秦紫涵 021-35082799 qinzh1@essence.com.cn 王银银 021-35082985 wangyy4@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@