医药生物行业跨市场周报：中报行情突出，重视业绩确定性

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年8月18日 医药生物 中报行情突出，重视业绩确定性 ——医药生物行业跨市场周报（20190818） 行业周报 ◆行情回顾：板块业绩确定性优势凸显，表现较好 上周，A股医药指数上涨4.58%，跑赢沪深300指数2.46pp，跑赢创业板综指0.74pp，排名4/28，医药板块成长确定性和中报业绩优势凸显。H股恒生医疗健康指数上周收涨0.2%，跑赢恒生国企指数0.5pp，排名2/11位。A股涨幅较大的为H1业绩较好或超跌反弹。 ◆上市公司研发进度跟踪：千红制药的ZHB202注射液临床申请新进承办。信达生物的IBI308、智飞生物的AC群脑膜炎球菌(结合)b型流感嗜血杆菌(结合)联合疫苗正在进行3期临床；恒瑞医药的注射用SHR-A1201、千红制药的QHRD107胶囊正在进行1期临床。北京华素制药的富马酸比索洛尔片等2个品规通过一致性评价。 ◆行业观点：中报行情突出，重视业绩确定性 中报行情突出，重视业绩确定性。1）中报期医药细分板块继续呈现分化，景气度较高的医疗服务、CRO和药店等板块表现突出，边际改善的板块如生物制品、ICL和部分制药股也表现较好。我们认为医药股行情的分化随中报业绩的陆续发布可能会进一步加剧。2）预计新版医保常规目录已临近发布，此外新版医保谈判目录预计也已启动征询和筛选，有重磅产品入选的对应个股有望受益于该政策调整，建议加大关注力度。3）由于多数医药一线龙头白马上半年涨幅已较为明显，对中报业绩预期反映较为充分，我们建议可关注部分中报业绩出现改善的二三线医药股，如西藏药业。 寻找政策免疫及新机制下的确定性机会，继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会：在创新转型需求下，CRO板块受益明显，推荐泰格医药、药明康德。医药行业中消费属性片免疫政策扰动，推荐长春高新、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林等。H股医药与A股医药估值差仍处历史高位，优质的龙头公司，基本面良好，当前估值较低，仍具有显著的性价比，重点推荐中国生物制药、石药集团。 ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 000661 长春高新 333.62 5.92 7.95 10.48 30 43 33 买入 002007 华兰生物 33.13 1.23 1.02 1.21 27 30 26 买入 300357 我武生物 34.76 0.80 0.57 0.75 46 60 46 买入 300015 爱尔眼科 31.88 0.42 0.45 0.60 62 68 52 买入 300347 泰格医药 57.13 0.94 0.92 1.23 45 59 44 买入 603939 益丰药房 74.95 1.11 1.52 2.01 38 47 35 买入 300595 欧普康视 40.98 0.96 0.75 1.01 40 50 37 增持 603233 大参林 53.30 1.33 1.29 1.60 30 40 33 买入 1177.HK 中国生物制药 8.46 0.73 0.26 0.29 12 33 29 买入 1093.HK 石药集团 11.17 0.53 0.66 0.80 21 17 14 买入 资料来源：Wind，股价时间为2019年8月16日，汇率取1HKD=0.898RMB 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 梁东旭 (执业证书编号：S0930517120003) 0755-23915357 liangdongxu@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 联系人 吴佳青 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -40%-25%-10%5%20%07-1810-1801-1905-19医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注中报业绩与政策边际改善，紧握优质公司——医 药 生 物 行 业 跨 市 场 周 报（20190811） ···································· 2019-08-11 耗材集采：与药品集采的“同”与“不同”——医药生物行业跨市场周报（20190804） ···································· 2019-08-04 医药科创板“首秀”靓丽，选择优质公司是关键——医药生物行业跨市场周报（20190728） ···································· 2019-07-28 2019-08-18 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：板块业绩确定性优势凸显，表现较好 ...................................................................... 3 2、 本周观点：中报行情突出，重视业绩确定性 ............................................................................. 5 3、 行业政策与公司要闻 ................................................................................................................. 9 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 ................................................................................................................ 9 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 11 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 13 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 14 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 14 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 15 7.1、 6月医保收支增速稳中有升，保持稳健运行态势 .................................................................................. 15 7.2、 1-6月工业端收入和利润增速均下降 ..................................................................................................... 17 7.3、 19M1-2三级医院诊疗人次增速继续领跑 .............................................................................................. 19 7.4、 7月整体CPI上涨，医疗保健CPI再次出现上涨 ................................................................................. 21 7.5、 硫氰酸红霉素、泛酸钙价格反弹。 ....................................................................................................... 21 7.6、 一致性评价挂网采购：浙江、陕西、黑龙江有更新 .............................................................................. 23 7.7、 两票制落地：全国仅剩6省市未发布耗材相关政策 ............................................................................. 24 7.8、 耗材零加成：2019年底前全部取消加成 .............................................................................................. 25 7.9、 新版医保目录：常规目录已临近发布 .................................................................................................... 26 8、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 26 9、 光大医药近期研究报告回顾 .................................................................................................... 28 2019-08-18 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：板块业绩确定性优势凸显，表现较好 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数上涨4.58%，跑赢沪深300指数2.46 pp，跑赢创业板综指0.74 pp，在28个子行业中排名第4，表现较好，主要是板块业绩确定性较好，在大盘波动中优势凸显，同时受到中报季业绩催化的影响。  H股：上周，港股恒生医疗健康指数上周收涨0.2%，跑赢恒生国企指数0.5pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第2位。 分子板块来看：  A股：涨幅最大的是化学原料药，上涨6.15%，主要是前两周持