7月挖机销量好于预期，新能源汽车单月销量增速转负；持续聚焦工程机械和油服龙头

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2340.65 沪深300指数 3710.54 上证指数 2823.82 深证成指 9060.92 中小板综指 8543.47 相关报告 1.《行业深度-工程机械：复苏到什么阶段了？——与2011年的比较...》，2019.8.13 2.《挖掘机：7月销量增长11%好于预期；国内销量扭转下滑趋势-挖...》，2019.8.13 3.《全球市场加速触底，中国机器人产量回暖-国金机器人周观点081...》，2019.8.11 4.《20190811机械军工周报：重点关注中报超预期优质个股；持...》，2019.8.11 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 丁健 分析师 SAC执业编号：S0100117030034 ding_jian@gjzq.com.cn 朱荣华 分析师 SAC执业编号：S1130519060004 zhuronghua＠gjzq.com.cn 赵玥炜 分析师 SAC执业编号：S1130519070001 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 孟鹏飞 分析师 SAC执业编号：S1130517090006 mengpf＠gjzq.com.cn 韦俊龙 分析师 SAC执业编号：S1130519050002 weijunlong＠gjzq.com.cn 赵晋 联系人 zhaojin1＠gjzq.com.cn 7月挖机销量好于预期，新能源汽车单月销量增速转负；持续聚焦工程机械和油服龙头 投资建议  本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份  核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电（新调入）、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机  上周报告：【晶盛机电深度】受益光伏单晶硅新势力扩产、半导体硅片设备国产化。【工程机械深度】复苏到什么阶段了？——与2011年的比较研究。【挖掘机点评】挖掘机7月销量增长11%好于预期；国内销量扭转下滑趋势。【瀚川智能深度】深耕汽车电子自动化，乘势而起的科创新星。【上机数控】再次大额采购4.4亿单晶炉，公司单晶项目进展有望超预期。  核心观点：7月挖机销量好于预期，新能源汽车销量增速转负；持续聚焦工程机械、油服龙头 （1）工程机械：挖掘机7月销量增长11%好于预期，国内销量扭转下滑趋势。从中报业绩主线看，工程机械龙头业绩确定性最强，预计部分工程机械龙头全年业绩将创历史新高。三一重工2019年中报业绩65-70亿元，已超2018全年业绩，我们测算全年业绩超110亿元，同比增长80%以上。 （2）油服：国内油服行业景气复苏将由个股行情扩散为板块行情，国家能源安全战略驱动，油价扰动影响效应递减，继续推荐龙头杰瑞股份（中报净利润5亿元，增长169%）。杰瑞股份：关注美国将公司移出实体名单、控股股东、董事拟减持4.24%股权。 （3）成长板块：继续看好光伏/锂电/半导体设备、激光器等 【锂电设备】7月是新能源汽车2019年退补落地的首月，对装机量、新能源汽车销量产生一定的冲击，单月销量增速转负，受益电池厂扩建+车厂新车型布局，19-21年设备年均采购增速约为30%，继续看好先导智能。 【半导体设备】国产替代仍是目前板块主要逻辑，国产替代下“成长性”优于“周期性”。下游泛半导体总体保持平稳上行趋势，看好中游设备龙头北方华创等。 【光伏设备】平价上网推进，设备需求（新增产能+新产品迭代）空间打开。上周中环股份发布12英寸超大钻石线切割太阳能单晶硅正方片新产品，有望影响全球单晶硅格局。推荐单晶炉龙头晶盛机电（深度已发）。 【激光器】进口替代+应用场景拓宽；价格战结构性趋缓，下游将进入金九银十传统旺季，短期更关注市占率提升的逻辑，看好锐科激光中长期机会。关注竞争对手创鑫激光科创板上市进展及中报数据。 （5）国防军工：聚焦主战装备、资产整合受益平台。看好内蒙一机。  AH股溢价率。目前机械行业AH两地同时上市的公司共13家，算术平均溢价指数达145%，按市值权重加权的平均溢价指数达67%。 风险提示  基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。 1914206122092356250326502797180817181117190217190517国金行业 沪深300 2019年08月18日 高端装备制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录一：重点公司盈利预测 图表1：国金机械军工行业重点公司盈利预测 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 工程机械 600031 *三一重工 1110 13.26 0.75 1.33 1.61 1.76 18 10 8 7.5 3.12 000425 徐工机械 336 4.29 0.26 0.46 0.55 0.65 19 9 8 7 1.25 000157 中联重科 404 5.35 0.26 0.49 0.58 0.65 24 11 9 8 1.24 000528 柳工 91 6.17 0.54 0.76 0.88 0.95 12 8 7 6 1.04 603338 浙江鼎力 235 67.82 1.94 1.90 2.59 3.44 30 36 26 20 7.80 601100 *恒立液压 255 28.96 0.95 1.35 1.73 2.07 32 21 17 14 5.84 603638 艾迪精密 95 24.76 0.86 0.86 1.14 1.46 29 29 22 17 8.97 600761 *安徽合力 65 8.73 0.79 0.93 1.07 1.18 12 9 8 7 1.57 603298 杭叉集团 72 - 0.88 1.06 1.22 1.40 14 0 0 0 1.98 锂电设备 300450 先导智能 293 33.21 1.06 1.22 1.61 1.99 33 27 21 17 9.22 688006 *杭可科技 253 63.10 0.80 0.90 1.19 1.55 0 70 53 41 0.00 300457 赢合科技 91 24.10 0.92 1.13 1.48 1.78 27 21 16 14 3.09 光伏装备 300316 *晶盛机电 174 13.55 0.45 0.58 0.76 0.96 26 23 18 14 3.77 300724 捷佳伟创 87 27.18 1.15 1.31 1.68 2.12 24 21 16 13 3.98 300751 迈为股份 74 142.26 4.26 5.65 7.27 8.80 29 25 20 16 5.67 603185 *上机数控 48 27.39 2.13 1.90 2.56 2.81 12 14 11 10 2.99 半导体装备 002371 北方华创 272 59.37 0.51 0.84 1.25 1.70 131 71 47 35 8.66 300604 长川科技 63 22.18 0.25 0.35 0.51 0.64 77 63 43 35 11.81 603690 至纯科技 52 20.12 0.16 0.52 0.90 1.16 142 39 22 17 4.41 300567 精测电子 118 47.97 1.80 1.67 2.29 3.06 33 29 21 16 12.51 激光设备 300747 *锐科激光 84.51 84.51 2.25 2.49 3.62 4.48 36 34 23 19 7.78 300776 帝尔激光 91 137.92 3.39 4.31 5.79 7.43 39 32 24 19 6.89 智能装备 300024 机器人 226 14.50 0.29 0.37 0.46 0.53 55 39 32 27 3.98 002747 埃斯顿 77 9.20 0.12 0.17 0.24 0.32 74 54 38 29 4.70 603960 *克来机电 51 29.18 0.48 0.83 1.04 1.45 56 35 28 20 9.43 检验检测 300012 华测检测 207 12.47 0.16 0.23 0.31 0.39 70 54 40 32 6.85 300572 安车检测 90 46.70 1.04 1.04 1.50 2.10 43 45 31 22 12.82 002690 *美亚光电 213 31.56 0.66 0.82 0.99 1.20 46 38 32 26 10.76 油服 002353 *杰瑞股份 250 26.14 0.64 1.07 1.42 1.77 41 24 18 15 3.01 600583 海油工程 236 5.33 0.02 0.18 0.29 0.39 269 30 18 14 1.06 601808 中海油服 407 9.54 - 0.16 0.33 0.44 - 60 29 22 1.44 000852 石化机械 47 6.06 0.02 0.21 0.28 0.39 302 29 22 16 2.97 600871 石化油服 333 2.17 0.01 0.05 0.07 0.08 300 43 31 27 7.44 600339 中油工程 202 3.62 0.17 0.24 0.31 0.39 23 15 12 9 0.94 *工业气体 002430 *杭氧股份 132 13.70 0.77 0.90 1.08 1.19 15 15 13 12 2.16 轨交装备 601766 中国中车 1975 7.23 0.39 0.46 0.52 0.57 20 16 14 13 1.72 600528 中铁工业 224 10.08 0.67 0.79 0.93 1.08 16 13 11 9 1.48 688009 中国通号 999 10.57 0.39 0.39 0.49 0.53 27 27 22 20 4.23 电梯 600835 上海机电 187 20.02 1.24 1.36 1.55 1.78 13 15 13 11 1.58 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 002367 康力电梯 60 7.57 0.02 0.30 0.39 0.45 393 25 19 17 2.20 集装箱 000039 中集集团 270 9.56 1.10 0.84 0.99 1.14 9 11 10 8 0.99 煤炭机械 601717 郑煤机 90 5.52 0.48 0.62 0.72 0.85 12 9 8 6 0.90 600582 天地科技 129 3.11 0.23 0.30 0.36 0.43 15 10 9 7 0.89 国防军工 600038 中直股份 258 43.72 0.87 1.06 1.29 1.57 48 41 34 28 3.21 002179 中航光电 395 38.44 1.22