汽车行业周观点报告：7月车市消费偏弱，耐心等待市场回暖

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 7月车市消费偏弱，耐心等待市场回暖 同步大市（维持） ——汽车行业周观点报告 日期：2019年08月05日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 投资建议：根据乘联会数据，根据乘联会数据，7月1-4周零售同比降幅高达16%，尤其是7月后2周零售分别同比降幅18%、25%，主要是排放标准切换之际6月的降价促销导致销量的暴增透支7月一部分销量，另外传统消费淡季汽车消费需求依然偏弱，我们认为8月汽车消费需求依然难以有较好的改变，一是传统消费淡季消费者需求难以有较大的改变，另外中元节进一步抑制部分消费者需求，市场真正的回暖依然需要等待。从投资角度来看，车市在慢慢探底阶段，并不意味着行业已经触及天花板，中长期成长空间依然广阔，车市在景气度下行过程更能体现优质车企的价值，对于那些逆势增长或超越行业平均水平的车企由于行业景气度下行过程中出现错杀低估的标的依然值得关注。7月重卡销量7.6万辆，同比微增长2%，结束了4-6月连续三连降，1-7月累计销量73.2万辆，同比下降2%，可以看出如我们年初的判断一样，重卡在蓝天保卫战及国三燃油车淘汰的因素支撑下依然在维持高位，今年整体预计与去年的销量114万辆同比降幅在5%左右，下降的幅度并没有年初市场预期的那么悲观。至于下半年，一方面中央抑制房地产投资，工程重卡难以有较大的突破，另一方面，制造业暂未回暖，7月中国制造业采购经理指数依然处于荣枯线之下，抑制物流重卡需求，总体预计下半年重卡销量降幅5%-10%，因此上半年重卡表现要明显好于下半年，下半年重卡行业不容乐观，可适当关注一汽解放、东风集团逆势增长的超预期情形。 ⚫ 行情回顾：上周汽车（中信）行业指数下跌了2.68%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。子板块中，乘用车板块-2.33%、商用车-4.93%、汽车零部件-2.44%、汽车销售及服务-3.63%、摩托车及其他-3.92%。195只个股中29只个股上涨，2只个股停牌，164只个股下跌。涨幅靠前的有奥联电子27.23%、安凯客车6.97%、双环传统4.93%等，跌幅靠前的有曙光股份-13.23%、东方时尚-9.68%、力帆股份-8.73%等。 ⚫ 行业动态：上半年货运量较快增长，客运结构持续优化；深圳出租汽车管理条规定巡游车辆和网约车辆均必须使用新能源汽车；7月Honda在华销量激增，同比增长109.4%；滴滴出行宣布自动驾驶业务独立。 ⚫ 公司动态：银轮股份（002126）2019年半年度业绩快报；万安科技（002590）关于对全资子公司减资的公告；新泉股份（603179）2019年半年度报告；兴民智通（002355）关于部分募投项目延期的公告。 ⚫ 风险提示：汽车产销不及预期，中美贸易摩擦加剧。 [Table_IndexPic] 汽车行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年08月05日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190731_公司半年报点评_AAA_银轮股份（002126）点评报告 万联证券研究所20190729_行业周观点_AAA_汽车行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -15%-6%2%10%18%26%汽车沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 1.1汽车板块周涨跌情况 ..................................................................................................... 3 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 ......................................................................................... 3 1.3个股涨跌情况 ................................................................................................................. 4 1.4汽车板块估值情况 ......................................................................................................... 4 2、行业动态 ......................................................................................................................... 5 3、公司动态 ......................................................................................................................... 6 4、行业重点数据 ................................................................................................................. 7 5、本周行业策略 ............................................................................................................... 11 6、风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表1：汽车板块一周涨跌幅 ............................................. 3 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 ......................................... 3 图表3：汽车概念板块一周涨跌幅 ......................................... 3 图表4：年初以来汽车概念板块涨跌幅 ..................................... 3 图表5：排名前10和后10个股涨跌幅情况 ................................. 4 图表6：汽车板块PE估值 ................................................ 5 图表7：汽车板块PB估值 ................................................ 5 图表8：经销商库存预警指数（%） ........................................ 8 图表9：2019年7月每周日均零售销量（万台/日、%） ....................... 8 图表10：乘用车月销量 .................................................. 8 图表11：乘用车月销量同比 .............................................. 8 图表12：轿车月销量 .................................................... 9 图表13：SUV月销量 ..................................................... 9 图表14：客车月销量 .................................................... 9 图表15：客车月销量同比 ................................................ 9 图表16：货车月销量 .................................................... 9 图表17：货车月销量同比 ................................................ 9 图表18：重卡月销量 ................................................... 10 图表19：重卡月销量同比 ............................................... 10 图表20：新能源汽车月销量情况（万辆，%） .............................. 10 图表21：新能源乘用车及商用车月销量（万辆） ........................... 10 图表22：原油价格（美元/桶） .......................................... 11 图表23：国内钢材价格（元/吨） ........................................ 11 图表24：天然橡胶价格（元/吨） ........................................ 11 图表25：铝A00平均价格（元/吨） ...................................... 11 证券研究报告|汽车 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 1、行情回顾 1.1汽车板块周涨跌情况 上周汽车（中信）行业指数下跌了2.68%，跑赢沪深300指数0.20个百分点。汽车行业子板块中，乘用车板块-2.33%、商用车-4.93%、汽车零部件-2.44%、汽车销售及服务-3.63%、摩托车及其他-3.92%。 年初以来，中信汽车指数上涨了8.27%，跑输沪深300指数16.20个百分点，其中乘用车3.15 %、商用车17.35%、汽车零部件8.46%、汽车销售及服务16.20%、摩托车及其他11.32%。 图表1：汽车板块一周涨跌幅 图表2：年初以来汽车板块涨跌幅 资料来源：WIND，万联证券 资料来源：WIND，万联证券 1.2汽车相关概念板块涨跌情况 从WIND汽车相关概念板块周涨跌幅情况来看，主题热点板块均全线下跌，特斯拉概念指数-0.71%、锂电池概念指数-1.10%、新能源汽车概念指数-2.94%、智能汽车概念指数-1.82%、汽车后市场概念指数-1.22%。 而年初以来WIND汽车概念指数表现一般，其中特斯拉概念指数17.48%、锂电池概念指数12.46 %、新能源汽车概念指数4.72%、智能汽车概念指数9.08%、汽车后市场概念指数24.02%。 图表3：汽车概念板块一周涨跌幅 图表4：年初以来汽车概念板块涨跌幅 -2.33-4