休闲服务行业周观点报告：中国国旅业绩增七成，国务院确定促文旅消费措施

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|休闲服务 中国国旅业绩增七成，国务院确定促文旅消费措施 强于大市（维持） ——休闲服务行业周观点报告 日期：2019年08月04日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中国旅游研究院发布2019年上半年全国旅游经济运行情况，显示旅游行业增长平稳；国务院常务会议确定3条促进文化和旅游消费措施；中国国旅发布2019上半年业绩快报，业绩同比增长七成。暑期旅游逐渐升温、消费刺激政策利好旅游板块，维持行业“强于大市”投资评级。经济增速放缓、贸易摩擦又生变数以及消费升级大背景下，我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、业绩增长确定的免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业的龙头企业。 投资要点： ⚫ 行情回顾：上周（7月29日-8月4日）上证综指下跌2.60%、申万休闲服务指数下跌0.17 %，上周休闲服务指数跑赢上证综指2.43个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第三。年初至今上证综指上涨14.99%、申万休闲服务指数上涨24.52%，申万休闲指数跑赢上证综指9.53个百分点，在申万28个一级子行业中排名第八。 ⚫ 行业重要事件及点评：1）旅游行业：中国国旅发布2019上半年业绩快报，完成营收243.44亿元，同比增长15.46%，归母净利润录得32.79亿元，同比增长70.87%，业绩符合预期，主要是离岛和机场免税持续高增长，同时香港机场大幅扭亏；国务院常务会议确定3条促进文化和旅游消费措施，文化和旅游行业下半年将受益于消费刺激政策；文化和旅游部暂停大陆居民赴台个人游试点，预计下半年台湾观光产值将减少760亿元新台币（约合168.26亿元人民币），可能会有更多的消费者将目标转移到国内市场；乔家大院5A被取消，云台山等6景区整改，时隔数年文旅部再次发布5A摘牌令，表明对A级景区动态评级的常态化管理不会放松，只会越来越严；中国旅游研究院发布2019年上半年全国旅游经济运行情况，预计2019年上半年国内旅游人数达30.8亿人次，旅游收入2.78万亿元，分别同比增长8.8%和13.5%，出境旅游人数约8129万人次，同比增长14%。2）教育行业：北京市教委将线上线下结合，治理在线教育，其对在线教育的整治方法可能会在全国进行推广，这势必会减少行业内非正规教育企业的数量，更多的市场份额将流向具有良好教育质量，资质完整的大型教育企业。 ⚫ 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。 [Table_IndexPic] 休闲服务行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年08月02日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190729_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 万联证券研究所20190715_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 万联证券研究所20190708_行业周观点_AAA_休闲服务行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] -24%-15%-6%4%13%22%休闲服务沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件及点评 ..................................................................................................... 5 2.1旅游 ................................................................................................................................. 5 2.2教育 ................................................................................................................................. 7 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 7 4、投资建议 ......................................................................................................................... 8 5、风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅位列第三 ................................. 3 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅位列第八 ............................. 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ........................................ 4 图表5：子板块PE估值情况_20190804 ..................................... 4 图表4：细分板块周涨跌幅（%）情况 ...................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 ....................................... 7 图表7：休闲服务板块与上证综指估值对比 ................................. 9 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 1、行情回顾 上周（7月29日-8月4日）上证综指下跌2.60%、申万休闲服务指数下跌0.17 %，上周休闲服务指数跑赢上证综指2.43个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第三。年初至今上证综指上涨14.99%、申万休闲服务指数上涨24.52%，申万休闲指数跑赢上证综指9.53个百分点，在申万28个一级子行业中排名第八。 图表1：上周休闲服务板块涨跌幅位列第三 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅位列第八 资料来源：Wind，万联证券研究所 上周细分板块有涨有跌，其中景点0.78%、旅游综合0.40%、餐饮-1.25%、教育服务-2.30%、酒店-4.27%。板块的估值为酒店23.84、景点27.62、旅游综合35.19、教育服务54.64、餐饮136.41。 (6)(5)(4)(3)(2)(1)012345农林牧渔有色金属休闲服务传媒公用事业化工综合电气设备电子计算机纺织服装医药生物机械设备银行国防军工采掘通信轻工制造食品饮料钢铁家用电器汽车商业贸易建筑装饰交通运输建筑材料非银金融房地产(10)0102030405060农林牧渔食品饮料非银金融家用电器电子计算机国防军工休闲服务建筑材料医药生物机械设备交通运输银行通信电气设备有色金属综合化工房地产采掘商业贸易轻工制造公用事业汽车纺织服装传媒建筑装饰钢铁万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20190804 资料来源：Wind，万联证券研究所 图表5：细分板块周涨跌幅（%）情况 -15-10-505101520253035本周涨跌幅%过去一个月累计涨跌幅%年初至今涨跌幅%020406080100120140160万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 证券研究报告|休闲服务 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 板块代码 板块名称 涨跌幅 PE 领涨股票 领跌股票 801214.SI 旅游综合 0.40 35.19 腾邦国际（5.45） 新智认知（0.99） 中国国旅（0.97） 凯撒旅游（-2.84） 众信旅游（-3.79） 云南旅游（-8.71） 801213.SI 酒店 -4.27 23.84 金陵饭店 （-3.83） 西安旅游（-5.06） 首旅酒店 （-5.76） 801212.SI 景点 0.78 27.62 长白山（6.82） 宋城演艺 （3.91） 九华旅游（2.01） 张家界（-3.49） 三湘印象 （-4.19） 大连圣亚（-7.67） 801211.SI 餐饮 -1.25 136.41 *ST云网（0.70） 全聚德（-1.15） 广州酒家 （-2.27） 西安饮食 （-3.83） 886040.WI 教育服务 -2.30 54.64 中公教育（1.59） 三盛教育（0.96） *ST仰帆 （-7.73） 东方时尚 （-9.68） 百邦科技（-9.93） 资料来源：Wind，万联证券研究所 2、行业重要事件及点评 2.1旅游 国务院常务会议确定3条促进文化和旅游消费措施 国务院总理李克强7月31日主持召开国务院常务会议，部署加大力度落实就业优先政策，持续保持比较充分的就业；确定适应群众需要促进商品消费和文化旅游的措施，更大释放最终需求潜力。会议确定了促进文化和旅游消费的措施：一是推动消费惠民。鼓励各地实施景区门票减免、淡季免费开放、演出门票打折等政策。以“互联网+”提高文化旅游消费便利度。二是丰富产品供给。鼓励举办文化旅游消费季等活动，支持邮轮游艇旅游等新业态发展。发展文化和旅游场所夜间餐饮、购物、文化演出等。三是完善市场监管，确保文化和旅游场所、设施运行安全。维护市场秩序，依法打击违法违规行为，对列入黑名单的市场主体和从业人员实施联合惩戒，保护消费者权益。（文化和旅游部） 点评：从长期来看，文化和旅游行业发展受益于消费升级大趋势，我国居民消费结构从必需消费转型可选消费，文化和旅游行业作为可选消费，将获得高于经济整体水平的增速。从短期来看，文化和旅游行业下半年将受益于消费刺激政策，由于消费成为我国经济增长新引擎，为了应对经济增速下行压力，国家大力出台政策刺激消费。此次国务院会议确定的促进文化和旅游消费措施，即产生于这一背景。 文化和旅游部暂停大陆居民赴台个人游试点 文化和旅游部7月31日发布公告称，鉴于当前两岸关系，决定自2019年8月1日起暂停47个城市大陆居民赴台个人游试点。《每日经济新闻》记者从上海市出入境管理局