医药生物行业深度研究：国内独立医学实验室行业的发展现状与趋势分析
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业深度研究报告 医药生物 国内独立医学实验室行业的发展现状与趋势分析 行业评级推荐 评级变动首次评级 事项 我们看好独立医学实验室（ICL）行业的发展前景和投资价值，随着该领域，以及产业链上下游资产证券化率的提升，ICL已经成为行业技术升级与商业模式变革的重要增长极和发展引擎。 主要观点 1. 独立医学实验室行业的大时代 在医改的大背景以及行业新的政策导向下，ICL会有更大的增量市场释放。传统ICL业务（普检业务）继续保持较高增速，同时基层市场和特检市场将释放出新的巨大蓝海市场，给ICL公司提供了弯道超车的可能性。 2. 特检与基层市场提供新的蓝海市场 临床治疗技术的不断进步，以及个体化诊疗技术的不断发展，将催生出巨大的特检蓝海市场，这将是未来独立医学实验室行业的一个最重要的增量市场。分级诊疗的推广将把一部分诊断和治疗需求导入基层医疗机构，ICL业务在基层市场将得到扩容 3. 新型ICL业务模式的兴起 现在渠道商与终端商通过其供应链优势开始对终端检验科市场提供更多的增值服务，他们虽然不直接从检验科承接项目，但是他们凭借供应链优势帮助检验科规模扩张，在一定程度上迎合了医疗机构的诉求，对传统ICL业态产生影响。传统独立医学实验室公司也在调整业务模式应对变化，他们凭借更完备的产业链布局将具有更大的优势和更为多样的应对手段。 4. “产品+服务+平台”的模式将成为大趋势 从ICL的视角审视IVD行业的产品、技术平台和商业模式，全产业链布局和平台化战略将成为业内公司未来长期发展的趋势和方向。新型商业模式的渗透，也将促使传统ICL企业主动或者被动丰富自身的业务模式，适应新形势下行业发展趋势。所以除了提供“产品+服务”之外，打造能够兼容各项业务模式的“平台”也是ICL企业未来发展的必备要素。 5. 投资建议： 我们看好国内ICL行业龙头公司的投资价值，迪安诊断的布局和规划符合我们对于行业发展的认识和判断；达安基因产业链布局优势最为明显；同时以润达医疗为代表的渠道商和终端商在服务领域的布局将对行业发展产生明显的影响。 证券分析师：宋凯 执业编号：S0360515070002 电话：010-66500828 邮箱：songkai@hcyjs.com 联系人：王逸萌 电话：010-66500915 邮箱：wangyimeng@hcyjs.com 联系人：李明蔚 电话：010-63214656 邮箱：limingwei@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《医药生物行业报告：关注工信部5大工程实施指南等政策及对医药行业影响》 2016-08-30 《医药生物行业报告：医保目录调整点评及品种整理》 2016-08-30 《医药生物行业报告：工信部5大工程实施指南：发展五类高性能医疗器械领域，打造十家医疗器械领军企业》 2016-08-30 -15%0%16%31%15/0915/1116/0116/0316/0516/072015-09-02～2016-09-01 沪深300 医药生物 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 医药生物 2016年09月05日 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 前言 ............................................................................................................................................................................ 6 一、国内ICL行业市场规模测算 ................................................................................................................................ 6 二、国内外医学检验市场对比 .................................................................................................................................... 8 （一）国内检验项目较少 .................................................................................................................................... 8 （二）中国医学检验外包比例远远低于美国日本 ................................................................................................ 9 （三）美国和日本的检验市场分布情况 .............................................................................................................. 9 （四）医院结构差异是导致国内检验外包比例低的主要因素 ............................................................................ 10 三、特检市场——ICL行业的新蓝海 ........................................................................................................................ 12 （一）临床技术的进步推动特检市场 ................................................................................................................ 12 1、新型检测方法学的应用 ............................................................................................................................. 13 2、治疗技术进步 ........................................................................................................................................... 14 （二）政策监管的改变 ...................................................................................................................................... 16 （三）传统ICL企业在特检市场的布局 ............................................................................................................ 18 1、特检和普检市场壁垒的不同 ..................................................................................................................... 18 2、独立实验室在特检市场的对比 .................................................................................................................. 19 （四）资产证券化率逐渐上升 ........................................................................................................................... 20 （五）特检市场的规模预测 ............................................................................................................................... 20 四、ICL行业存量市场的结构性变化 ........................................................................................................................ 21 （一）ICL存量市场将向基层医院下沉 ............................................................................................................. 21 （二）ICL存量市场业态的变化 ........................................................................................................................ 22 （三）传统ICL企业的应对 .............................................................................................................................. 24 1、与渠道、终端商的深度合作 ..................................................................................................................... 24 2、增强自身渠道能力 .................................................................................................................................... 25 （四）经销商的管理风险与经营影响 ................................................................................................................ 26 1、 招标 ....................................................................................................................................................... 26 2、 代理权 .........
