7月行业动态报告：6月挖掘机销量稳中有升，油服与工程机械龙头公司业绩预计将维持高增速

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●机械设备行业 2019年07月29日 [table_main] 公司深度报告模板 6月挖掘机销量稳中有升，油服与工程机械龙头公司业绩预计将维持高增速 ——7月行业动态报告 机械设备行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）2019年6月制造业工业增加值同比有所回升，企业营收与利润保持增长，但增速较5月份回落。专用设备与通用设备行业增加值差距较大，其中通用设备行业增速低于工业与制造业增加值增速。下游基建、房地产投资较去年有所反弹，制造业投资略有回升，但6月PMI持续仍低于荣枯线。 2）机械行业中报预告相继披露，截至2019年7月24日，共有198家机械设备行业公司公布了中报业绩预告，从子版块看，油服与工程机械龙头公司业绩预计将维持高增速， 2019年相关公司业绩有望维持快速增长。另外，受益于房地产竣工增速转好，电梯子版块相对表现较好。 3）科创板于7月22日正式开始交易，首批上市交易的25家公司中有8家属于机械设备行业，主要分布在智能制造及轨交子版块。科创板的推出将带动高端装备制造发展，智能制造装备、先进轨道交通、海洋工程装备及技术服务或将受益，优质的高端装备制造公司仍大有可为。 4）6月份挖掘机整体销量稳中有升，其中国际出口大幅增长。1-6月挖掘机累计销量为13.7万台，同比增长14.2%，6月销量为15121台，同比增长6.6%。6月出口销量同比增长56.4%，挖掘机出口增速持续维持在较高水平。我国挖掘机销量逐渐进入平稳增长阶段，国产品牌市占率持续提升，向龙头集中。 5）2019年至今，机械设备板块市场表现跑输沪深300和万得全A，子板块表现分化，其中工程机械表现较好。目前行业总体估值处于历史底部位置，A股机械行业PE高于美股，PB低于美股。  投资建议 我们重点看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块。  核心组合 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002353 杰瑞股份 77.61% 36.67 253.74 002747 埃斯顿 0.06% 69.16 70.61 000039 中集集团 21.85% 11.05 369.00 600031 三一重工 71.06% 14.95 1171.68 601766 中国中车 -13.64% 18.92 2235.64 601808 中海油服 22.57% 65.85 495.77 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理，截至2019年7月25日  风险提示 分析师 刘兰程 ：（8610）83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 范想想 ：（8610）83571383 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518090002 联系人： 吴佩苇 ：（8610）66568846 ：wupeiwei_yj @chinastock.com.cn 行业数据 2019.07.25 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.07.25 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 基建与新能源政策支持力度低于预期，国际油价大幅下滑的风险。 行业研究报告/机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化 ................................................................................................................... 4 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 4 （二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑 ........................................................................................................ 5 1. 经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳 ............................................................................................................... 5 2. 基建投资2018年下滑较大，2019年以来回升明显 .................................................................................................... 5 3. 房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄 ....................................................................................... 6 4. 制造业投资持续走弱，PMI回落至荣枯线以下 ........................................................................................................... 7 （三）政策推动制造业高质量发展 ........................................................................................................................................ 8 （四）总体运行有所回落，贸易战对机械设备行业影响较小 ............................................................................................ 9 1. 机械设备行业增加值增速回落，但高于工业与制造业 ............................................................................................... 9 2. 营收与利润保持增长，增速回落 ................................................................................................................................... 9 3. 贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小 ......................................................................... 10 （五）细分子行业景气度分化 .............................................................................................................................................. 11 二、智能制造是未来制高点，科创板利好高端装备 ......................................................................................................... 12 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段 新兴行业成长空间大 ..................................................................................... 12 1. 机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ............................................................................................................. 12 2. 长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大 ................................................................. 13 （二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营 ...................................................................................................... 14 1. 智能制造成为各国制造业竞争的制高点 ..................................................................................................................... 14 行业研究报告/机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 2. 美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队 ..................................................................... 15 3. 过去几年，中国智能制造转型取得较大进展 ............................................................................................................. 16 4. 中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板 ......................................................................................... 17 （三）科创板利好高端装备，智能制造、轨交、海洋工程受益 ...................................................................................... 18 （四）机械行业议价能力总体不强 细分行业竞争结构各有差异 ..................................................................................... 19 三、行业面临的问题及建议 .....................................................