房地产行业销售周报：销售有所降温，融资收紧加码，关注融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年07月14日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:继续强烈看好地产：中报业绩或超预期、行业数据走弱有望减轻政策调控担忧、或受益于货币政策宽松》 2019-07-12 2 《房地产-行业研究周报:高基数下销售增速普降，宏观政策空间值得期待——房 地 产 销 售 周 报0707》 2019-07-07 3 《房地产-行业研究周报:土地市场供应减少，分化持续，关注融资优势房企——房地产土地周报20190707》 2019-07-07 行业走势图 销售有所降温，融资收紧加码，关注融资优势房企 ——房地产销售周报0714 行业跟踪（2019.07.01-2019.07.07） 一手房：环比下降20.52%，同比上升13.99%，累计同比上升10.44% 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.67万套，环比下降20.52%，同比上升13.99%，累计同比上升10.44%，较前一周增加3.92个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-21.9%、-15.02%、-32.25%；同比增速分别为30.31%、40.8%、-29.82%；累计同比增速分别为27.26%、29.77%、-21.64%，较上周分别增加22.3、1.52、0.38个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为37.03%、-14.63%、-57.53%、-11.97%；累计同比分别为105.11%、23.33%、6.92%、18.26%，较上周分别增加-13.76、2.72、-9.77、0.52个百分点。 二手房：环比下降4%，同比上升3.03%，累计同比上升0.37% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.5 2万套，环比下降4%，同比上升3.03%，累计同比上升0.37%，较上周减少0.15个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-8.82%、0.4%、-36.29%；同比增速分别为-19.37%、24.85%、-56.81%；累计同比增速分别为-7.98%、14.91%、-56.95%，较上周分别增加了-0.33、9.81、-61.08个百分点。 库存：去化周期35.5周，环比下降0.63% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计52.92万套，去化周期29周，环比下降17.47%。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-1.73%、-16.88%、-30.12%；一线、二线及三线城市去化周期分别为27.2、25.3、37.2周。 投资建议： 继信托融资收紧后，本周融资政策再加码，发改委新政明确房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务海外融资，或将影响下半年行业拿地、投资，但宏观方面美联储降息预期升温，国内流动性宽松预期也随之升温，具备融资优势的企业或相对受益。另一方面，我们认为地产7、8月基本面走弱有助于解除政策再次打压担忧，且2017/18年的高销售将在2019/2 0进入交房高峰，地产企业的业绩增速或将超预期，目前金科、蓝光、绿地等均公布超预期中报预告，在预期增速提升下行业估值依旧较低，整体处于历史的下1/4分位，我们建议关注：1）坚定推荐优质龙头：万科、融创、保利、金地、招蛇；2）二线优质成长：中南建设、阳光城等；3）长期看好物业及中介，关注：中航善达、国创高新、光大嘉宝等；4）旧改及长三角一体化：城投控股 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑 -17%-10%-3%4%11%18%25%32%201 8-07201 8-11201 9-03房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.07.01-2 019.07.07） .......................................................................... 3 1.1 48城一手房成交回顾 ......................................................................................................................... 3 1.2 16城二手房成交回顾 ......................................................................................................................... 5 1.3 18城住宅可售套数回顾.......................................................................................................... 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） .......................................................................................... 8 3. 行业新闻............................................................................................................................ 10 4. 盈利预测与估值 .............................................................................................................. 11 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.07.01-2019.07.07） 1.1 48城一手房成交回顾 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.67万套，环比下降20.52%，同比上升13.99%，累计同比上升10.44%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-21.9%、-15.02%、-32.25%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为3 7.03%、-14.63%、-57.53%、-11.97%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-21.9%、-1 5.02%、-32.25%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别28%、2 6 .67%、-21.13%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是南京，下降最多的是济南 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：38城一手房成交明细 2019/07/01-2019/07/07 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/07/07 累计同比 合计 套数 46,743 -20.5% 14.0% 10.3% -22.2% 1,103,815 10.4% 面积 4,812,606 -23.6% 8.6% 11.0% -25.4% 117,543,160 10.7% 一线城市 套数 6,758 -21.9% 30.3% 3.3% -23.1% 171,113 27.3% 面积 697,388 -21.4% 36.5% 2.1% -27.0% 17,502,618 30.5% 二线城市 套数 29,602 -15.0% 40.8% 5.1% -8.1% 643,381 29.8% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 面积 3,127,012 -15.7% 36.1% 9.4% -10.3% 67,667,207 28.6% 三线城市 套数 10,383 -32.3% -29.8% 29.8% -45.6% 289,321 -21.6% 面积 988,206 -41.9% -39.1% 20.5% -50.9% 32,373,335 -19.4% 北京 套数 1,654 37.0% 140.4% 6.6% 5.8% 32,538 105.1% 面积 179,925 39.8% 153.1% -10.4% -0.7% 3,559,737 110.8% 上海 套数 2,690 -14.6% 21.8% -11.2% -30.3% 68,822 23.3% 面积 277,700 -16.5% 31.5% -11.2% -32.9% 6,929,283 24.6% 广州 套数 1,274 -57.5% 2.5% 29.9% -46.1% 42,430 6.9% 面积 140,698 -55.7% 5.4% 28.6% -45.3% 4,509,270 6.0% 深圳 套数 1,140 -12.0% 8.9% -6.4% 13.9% 27,323 18.3% 面积 99,065 -8.0% 4.0% 4.6% -3.5% 2,504,329 31.2% 杭州 套数 2,135 37.0% 61.5% 25.6% -19.9% 30,276 -20.2% 面积 262,442 39.0% 56.3% 21.8% -11.2% 3,589,303 -21.6% 南京 套数 2,801 113.2% 68.2% -22.6% 13.2% 27,416 14.3% 面积 309,704 95.5% 47.6% -20.9% 11.6% 3,250,490 16.3% 福州 套数 134 -80.1% -18.3% 25.5% -71.3% 12,425 86.4% 面积 14,037 -79.0% -19.0% 20.2% -72.2% 1,288,045 89.2% 济南 套数 498 -70.1% - -18.7% -80.6% 64,455 310.4% 面积 62,734 -70.3% - -20.6% -79.7% 6,167,628 367.9% 武汉 套数 5,420 -42.1% 80.1% 75.1% -2.8% 85,129 18.7% 面积 576,626 -42.6% 81.1% 72.9% -0.3% 9,490,189 22.6% 长春 套数 2,364 5.3% 21.2% -8.6% 41.8% 45,725 5.0% 面积 249