房地产土地周报：融资继续收紧，土地市场或继续降温，关注融资优势房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年08月11日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:百强销售增速如期回落，市场降温大型房企韧性更强，低 基 数 效 应 在 三 四 线 率 先 显 现 ——百强房企2019年7月销售点评》 2019-08-01 2 《房地产-行业点评:政治局会议首提“不刺激”，地产政策宽松预期减弱》 2019-07-30 3 《房地产-行业研究周报:持续关注融资优势、业绩有望超预期的房企——房地产销售周报0728》 2019-07-28 行业走势图 融资继续收紧，土地市场或继续降温，关注融资优势房企 ——房地产土地周报20190811 土地供应（2019.07.29-2019.8.4）：百城土地供应建筑面积同比下降39.96% 本周合计供应205宗地块；其中住宅用地91宗，商服用地34宗，工业用地62宗，其他用18宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1880.27万平方米,环比下降8.8%,同比下降39.96%，年初至今累计同比增速为-9.9%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为93.37、852.72、934.18万平方米，环比增速分别为-3.75%、2.36%、-17.08%；同比增速分别为-5.63%、-22.2%、-51.77%。 本周100城土地挂牌均价3907元/平方米,环比上升37.86%,同比上升92.56%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为11598、5253、2043元/平方米，环比增速分别为0.14%、67.99%、7.92%；同比增速分别为179.13%、86.01%、35.12%。 土地成交（2019.07.29-2019.8.4）：百城土地成交规划建筑面积同比上升1.49% 本周合计成交186宗地块；其中住宅用地90宗，商服用地33宗，工业用地58宗，其他用地5宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1867.51万平方米,环比下降1.93%,同比上升1.49%，年初至今累计同比增速为-11.3%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为173.32、815.67、878.52万平方米，环比增速分别为36.5%、15.58%、-18.01%；同比增速分别为39.2%、15.7%、-13.07%。 本周100城土地成交均价5448元/平方米,环比上升58.33%,同比上升55.04%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为3376、8571、2958元/平方米，环比增速分别为-50.23%、146.08%、-1.96%；同比增速分别为-72.58%、160.99%、14.16%。 本周100城土地成交总价1017.46亿元,环比上升55.29%,同比上升57.34%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为58.51、699.07、259.88亿元，环比增速分别为-32.07%、184.38%、-19.6%；同比增速分别为-61.83%、201.97%、-0.76%。 投资建议： 本周银保监会下发《关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》，重点检查32个城市的银行在四大领域的房地产业务，包括开发性贷款和土地储备贷款管理、个人住房贷款管理、经营性物业贷款等，部分城市已入场开展检查。继信托、海外债政策收紧之后，此次针对开发贷、个人住贷管理落地，结合2月、6月银保监会高层领导两度讲话，我们认为此次对开发贷、个贷的管理在于针对投机性开发贷、个贷的严格管理，对刚性需求或不会明显收紧，仍然属于“房住不炒”长逻辑下的重要环节。综合来看，当前时点从拿地、开发、销售端的融资收紧，或对后续土地、住宅市场均产生一定影响，预计三季度销售、开工、投资、拿地或都将承压。考虑到3季度随高基数效应退去，下半年总体销售增速或保持稳健，具备融资优势房企或将在拿地上获得窗口期，如保利、万科。宏观层面，美联储降息落地，叠加贸易战反复概率提升，国内流动性宽松预期升温，地产股后续有望受益。我们建议：1）推荐优质龙头：万科、融创、保利、金地、招蛇；2）二线优质成长：中南建设、阳光城等；3）长期看好物业及中介：中航善达、国创高新、光大嘉宝等；4）旧改及长三角一体化：城投控股。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售不及预期 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-082018-122019-04房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 百城土地供应情况一览（2019.07.29-2019.08.04） ............................................................. 3 2. 百城土地成交情况一览（2019.07.29-2019.08.04） ............................................................. 4 3. 本周地产公司拿地情况一览（2019.07.29-2019.08.04） .................................................... 6 4. 投资建议 ......................................................................................................................................... 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 百城土地供应情况一览（2019.07.29-2019.08.04） 本周合计供应205宗地块；其中住宅用地91宗，商服用地34宗，工业用地62宗，其他用18宗。 本周100城土地供应建筑面积合计1880.27万平方米,环比下降8.8%,同比下降39.96%，年初至今累计同比增速为-9.9%。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为93.37、852.72、934.18万平方米，环比增速分别为-3.75%、2.36%、-17.08%；同比增速分别为-5.63%、-22.2%、-51.77%。 本周100城土地挂牌均价3907元/平方米,环比上升37.86%,同比上升92.56%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为11598、5253、2043元/平方米，环比增速分别为0.14%、67.99%、7.92%；同比增速分别为179.13%、86.01%、35.12%。 图1：供应建筑面积 图2：挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 本周100城住宅类土地供应建筑面积合计1215.7万平方米,环比上升34.2%,同比下降21.78%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地供应建筑面积分别为88.91、524.12、602.67万平方米，环比增速分别为27.64%、17.15%、54.98%；同比增速分别为189.85%、-25.27%、-26.69%。 本周100城住宅类土地挂牌均价5393元/平方米,环比上升5.35%,同比上升44.28%。其中一线、二线、三线城市住宅类土地挂牌均价分别为11839、7300、2837元/平方米，环比增速分别为-19.04%、51.89%、-23.57%；同比增速分别为50.13%、103.4%、-1.8%。 图3：住宅供应建筑面积 图4：住宅挂牌均价 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 -500%0%500%050002... 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 表1：百城土地供应回顾 供应规划建筑面积（万平方米） 供应均价（元/平方米） 2019/7/29-2019/8/4 环比增速(%) 同比增速(%) 年初至今 累计同比（%） 2019/7/29-2019/8/4 环比增速(%) 同比增速(%) 合计 1880.3 -8.8% -40.0% 73781.3 -9.9% 3907.0 37.9% 92.6% 一线城市 93.4 -3.8% -5.6% 4078.4 23.0% 11598.0 0.1% 179.1% 二线城市 852.7 2.4% -22.2% 32630.2 -0.9% 5253.0 68.0% 86.0% 三线城市 934.2 -17.1% -51.8% 36938.3 -19.0% 2043.0 7.9% 35.1% 一线城市 上海 34.3 175.2% -18.3% 14059.0 -5.3% 55.1% 广州 59.1 52.7% 720.7% 10170.0 75.8% 5518.8% 二 线 城 市 天津 76.8 85.2% 205.6% 7620.0 281.4% 40.0% 长春 25.7 122.5% -10.2% 沈阳 10.4 545.4% 20.6% 6771.0 石家庄 39.9 302.7% -68.2% 4366.0 51.1% 8.0% 乌鲁木齐 26.4 2117.0 银川 34.1 563.5% 85.0 -95.5% 郑州 67.5 -58.9% 9.6% 2549.0 -18.7% 35.1% 济南 16.2 3.8% -58.7% 太原 34.9 73.9% 8.8% 2636.0 -62.8% 22.3% 合肥 1.6 -98.3% 武汉 152.1 南京 250.1 472.4% 1447.0% 7928.0 415.5% 913.8% 昆明 48.7 -37.5% 408.0% 1147.0 -79.5% -73.3% 杭州 71.6 -54.8% 181.8% 1131.0 68.3% 121.8% 青岛 13.2 -75.9% -80.6% 967.0 -39.5% -55.7% 苏州 18.6 668.0 大连 6.1 260.4% -88.7% 资料来源：Wind、天风证券研究所 2. 百城土地成交情况一览（2019.07.29-2019.08.04） 本周合计成交186宗地块；其中住宅用地90宗，商服用地33宗，工业用地58宗，其他用地5宗。 本周100城土地成交规划建筑面积1867.51万平方米,环比下降1.93%,同比上升1.49%，年初至今累计同比增速为-11.3%。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为173.32、815.67、878.52万平方米，环比增速分别为36.5%、15.58%、-18.01%；同比增速分别为39.2%、15.7%、-13.07%。 本周100城土地成交均价5448元/平方米,环比上升58.33%,同比上升55.04%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为3376、8571、2958元/平方米，环比增速分别为-50.23%、 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信