基础化工行业周报：聚酯产业链持续火热，电石、聚合MDI上行，新一轮中央生态环保督察将启动

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 聚酯产业链持续火热，电石、聚合MDI上行，新一轮中央生态环保督察将启动 ■安监整治力度升级，供给收缩超预期，重点关注一体化园区企业：根据盐城市政府网，当地决定关闭响水化工园区并支持建设“无化区”，4月底《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》正式出台，园区整治力度和事故发酵大超预期。目前供给收缩的预期尚在发酵，我们仍然建议重点关注一体化园区类公司。包括农药全板块（扬农化工、广信股份等）、染料（浙江龙盛等）及弹性标的百傲化学，精细化工江苏产能占比高的非江苏上市公司（利安隆、石大胜华、金禾实业），各子行业龙头企业、独立一体化园区公司（万华化学、鲁西化工）等。 我们持续重点关注供需格局好、景气可维持高位的品种，把握具备扩产放量、ROE向上逻辑的优质公司，包括工业杀菌剂龙头（百傲化学）、农药（广信股份、利尔化学）、呈味核苷酸二钠i+g行业、抗老化助剂（利安隆）、改性塑料（国恩股份）、电解液（石大胜华）、垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普）、5G材料（沃特股份）等。 ■石化：O PEC+联合减产挺价，全年供需取决于非O PEC产量和全球经济下行情况：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日，或超过全球消费量的1％，委内瑞拉政治局势进一步提升减产完成概率。减产协议带动油价向上，但需要警示加拿大重质油、巴西、中亚国家的增产。推荐（中国石化、中油工程），以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 化工行业重点动态更新： ■美国原油库存骤降，油价上涨后趋稳，等待欧佩克与非欧佩克联合会议：美国原油净进口量和产量减少，原油库存骤降，截止6月21日当周，美国原油库存量4.69576亿桶，比前一周下降1279万桶。美国原油日产量连续三周减少，截止6月21日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量减少10万桶。美国石油钻井连续两周增加，截止6月28日的一周，美国在线钻探油井数量793座，比前周增加4座。欧佩克主导的减产加之美国原油日产量下降，市场再次担忧供应紧缺，5月份欧佩克有配额的11个成员国减产协议履行率为117%，其中沙特阿拉伯原油日产量比目标产量低61万桶。欧佩克与俄罗斯为主的非欧佩克减产联盟去年年底达成减少原油日产量120万桶的协议将于6月底到期，7月1-2日在维也纳举行的会议将讨论是否延长减产协议。 ■PX-PTA-聚酯产业链持续走强：本周PX市场震荡偏强，CFR中国周均价为829.07美元/吨，环比上涨1.85%。福海创如期停车，辽阳石化、洛阳石化仍在检修，青岛丽东减产，PX供应有所收紧，多方利好消息提振，PX市价上涨，本周PX市场呈盈利态势。本周华东PTA市场大涨，华东Table_Tit le 2019年06月30日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -4.02 -4.36 -13.97 绝对收益 1.38 -5.57 -5.01 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -24%-18%-12%-6%0%6%12%18%201 8-07201 8-11201 9-03基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 市场周均价5995.71元/吨，环比上涨6.60%。PTA期货多头资金炒涨挺市，期货大涨，现货跟涨，且PTA大厂控量，现货流通货源紧张，基差走强，PTA行情大涨，开工负荷有所提高，目前PTA加工费上涨至1757.06元/吨附近。本周国内涤纶长丝市场呈现先稳后涨的走势，截止本周四，江浙地区POY、FDY、DTY市场均价分别为8080元/吨、8380元/吨、9430元/吨，分别较上周环比+4.46%、+3.84%、+3.51%。下游聚酯工厂跟涨挺市，产销良好在100%附近，聚酯工厂再度去库存，库存压力小，对PTA维持刚需稳定，供需格局偏好，利好市场心态。 ■新一轮中央生态环保督察将启动，坚决禁止“一刀切”：生态环境部副部长翟青27日透露，目前第二轮中央生态环保督察第一批督察进驻的准备工作已经基本就绪，待中央批准之后，将于近期启动新一轮督察。他同时强调，要坚决禁止“一刀切”现象，要求坚决禁止紧急停工、紧急停业、紧急停产等这些简单、粗暴的方式。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为氯仿、NYME X天然气、PET切片、涤纶FDY、聚合MDI，跌幅前五分别为硫酸、磷矿石、丁酮、二氯乙烷EDC、丙烯酰胺。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 5 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 8 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 美国原油库存骤降，油价上涨后趋稳，等待欧佩克与非欧佩克联合会议：美国原油净进口量和产量减少，原油库存骤降，截止6月21日当周，美国原油库存量4.69576亿桶，比前一周下降1279万桶。美国原油日产量连续三周减少，截止6月21日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量减少10万桶。美国石油钻井连续两周增加，截止6月28日的一周，美国在线钻探油井数量793座，比前周增加4座。欧佩克主导的减产加之美国原油日产量下降，市场再次担忧供应紧缺，5月份欧佩克有配额的11个成员国减产协议履行率为117%，其中沙特阿拉伯原油日产量比目标产量低61万桶。欧佩克与俄罗斯为主的非欧佩克减产联盟去年年底达成减少原油日产量120万桶的协议将于6月底到期，7月1-2日在维也纳举行的会议将讨论是否延长减产协议。（卓创资讯） PX-PTA-聚酯产业链持续走强：本周PX市场震荡偏强，CFR中国周均价为829.07美元/吨，环比上涨1.85%。福海创如期停车，辽阳石化、洛阳石化仍在检修，青岛丽东减产，PX供应有所收紧，多方利好消息提振，PX市价上涨，本周PX市场呈盈利态势。本周华东PTA市场大涨，华东市场周均价5995.71元/吨，环比上涨6.60%。PTA期货多头资金炒涨挺市，期货大涨，现货跟涨，且PTA大厂控量，现货流通货源紧张，基差走强，PTA行情大涨，开工负荷有所提高，目前PTA加工费上涨至1757.06元/吨附近。本周国内涤纶长丝市场呈现先稳后涨的走势，截止本周四，江浙地区POY、FDY、DTY市场均价分别为8080元/吨、8380元/吨、9430元/吨，分别较上周环比+4.46%、+3.84%、+3.51%。下游聚酯工厂跟涨挺市，产销良好在100%附近，聚酯工厂再度去库存，库存压力小，对PTA维持刚需稳定，供需格局偏好，利好市场心态。（隆众石化） 聚合MDI窄幅上调，供方挺市心态坚挺：上海科思创最新指导价至12500元/吨，加上持货商经过前期几轮采购，本月计划量基本完成，以及工厂方面控货，致使场内现货供应较为紧缺，商家均维持惜售状态，市场报盘价格窄幅走高；然下游需求有所透支，且终端需求依旧身处淡季，整体需求量难有放量，市场略显有价无市。随着部分检修装臵的重启，供应量存增加预期。6月28日，上海亨斯迈聚合MDI对分销7月市场挂牌价格执行14500元/吨，较上个月上调200元/吨；6月27日，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价14500元/吨，较上个月持平。（百川资讯） 电石保持上行走势，供需利好：本周电石市场保持良好上行走势，本周内价格累积涨幅为100-150元/吨，山东地区电石到厂价3010-3120元/吨。当前甘肃、乌盟地区均有限电情况，且宁夏危化品运输检查仍旧严格，导致电石开工以及出货同步存有不稳定性，加之近期电石炉复工较少，从而产量提升极为有限，厂家挺价意愿强烈，同时下游PVC企业开工稳定，电石需求量旺盛，因此市场供给显得更为紧张，偏紧状态难改，采购积极性持续高涨，为争取更多货源满足开工需求，一周内多次上调采购价。（百川资讯） 进口钛矿报价上涨，国际市场需求增加：进口钛矿市场货源紧张，报价上涨，肯尼亚钛矿报价190美元/吨，莫桑比克钛矿cif报价200美元/吨，印度钛矿cif价格230-240美元/吨，越南矿fob报价195美元/吨。目前莫桑比克、肯尼亚、乌克兰等主流供应商基本均暂无现货供应，大多订单价格均存在一定幅度的上调。部分进口矿报价上涨的原因除本身现货紧张以外，国际市场需求增加亦在一定程度上减少了供应商对于国内市场的供应。（百川资讯） 有机硅市场价格触底回升：本周有机硅市场价格全面反弹，市场价格从底部反弹上涨500-1000元/吨左右，主要基础产品DMC主流报价16300-16500元/吨，实际成交16300-16500元/吨。6月份市场开工正常，开工率整体在76%左右，处于偏低水平。底部 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 反弹后的迎来的小涨行情，部分库存低位下游厂家存在备货心理。目前部分企业封盘不报，前期低价所接订单顺畅，上涨难度在淡季氛围下依旧有阻力。（百川资讯） 新一轮中央生态环保督察将启动，坚决禁止“一刀切”：生态环境部副部长翟青27日透露，目前第二轮中央生态环保督察第一批督察进驻的准备工作已经基本就