电力设备与新能源行业6月产量点评：产销不断攀上新台阶，纯电动专用车环比增长4倍
www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评研究报告 ● 电力设备与新能源行业 2016年7月12日 6月产量点评：产销不断攀上新台阶，纯电动专用车环比增长4倍 新能源汽车 推荐 维持 投资要点： 1．事件 节能和新能源汽车网公布6月份新能源汽车分类型产量数据。 2．我们的分析与判断 （一）、6月产量4.5万辆，同比增长75% 根据节能和新能源汽车网数据，6月我国实现新能源汽车产量4.5万辆，同比去年4月的2.5万辆增长了75%。上半年，我国累计实现新能源汽车产量15.5万辆，比去年同期的8.0万辆增长了95%。节能网的6月数据与中国汽车工业协会完全一致（中汽协4月产量4.5万辆），上半年的累计数据比中汽协少2.2万辆（中汽协数据上半年为17.7万辆）（节能网按机动车出厂合格证统计，有年末甩尾效应）。 （二）、纯电动专用车环比增长4倍，同比增181% 6月，纯电动专用车产量增长最快，同比增速达181%，环比增速达400%。此外，纯电动乘用车和纯电动客车也保持高速增长，增速分别为100%和97%。插电式混动车型表现比较平淡，客车下滑49%，乘用车也只增长了35%。上半年累计15.5万辆的总产量中，纯电动乘用车占8.0万辆，超过半数，增速也比较高，达106%；排第二和第三位的是插电式混动乘用车和纯电动客车，分别为3.3万辆和3.1万辆，增速分别为61%和176%；纯电动专用车和插电式混动客车尚未放量，上半年的产量分别为0.6和0.5万辆。 （三）、产销量逐月上台阶，看好全年超55万辆 从上半年的情况来看，受政策面调整影响最小的乘用车保持了一贯以来的高增速，随着A00级纯电动乘用车的逐步起量，下半年仍将保持良好的增长态势。纯电动客车是上半年增速最快的子类型，4、5、6三个月的产量均保持在8000辆左右。我们认为客车产业链今年仍有投资机会，一方面在年底冲量行情下，产量仍有望保持20%以上的增长，另一方面主力车型由6至8米车换挡到8至10米车，电池和电机的单车价值量也有20%以上的增长，相乘后，客车零部件市场空间将同比增长50%。专用车虽然尚未进入推荐车型目录，但6月的产量已经出现400%的环比增长，预计下半年将继续保持高环比增速，全年总产量有望达10万辆左右。 3．投资建议 产销量攀上新台阶，景气度不断提升。推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份，关注三元电池产业链的双杰电气、当升科技、天赐材料、新宙邦、沧州明珠、杉杉股份、亿纬锂能、智慧能源、胜利精密、中材科技等。 分析师 张 玲 ：（8610）6656 8643 ：zhangling_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏：（8610）83571395 （yuhuapeng@chinastock.com.cn） 对本报告的编制提供信息 相关研究 1、行业深度报告_电池材料：结构调整转型升级先锋，新能源汽车持续高增长 2016.03.03 2、行业点评报告_新能源汽车：Model 3热销，新能源汽车替代传统汽车的产业趋势不断加强 2016.04.06 3、行业点评报告_充电桩：国网系份额缩减，3家民营上市公司首次入围 2016.04.28 4、行业点评报告_新能源汽车：新能源汽车产销量加速释放，看好电池和电机电控 2016.05.12 5、行业跟踪报告：2015年报及2016一季报分析：整体向好，看好新能源汽车产业链，关注清洁能源政策变化 2016.05.09 6、行业简评报告_新能源汽车4月产量点评：纯电动客车增长近6倍，乘用车淡季不淡 2016.05.17 7、行业深度报告_充电桩：充电设施建设井喷，设备供应业绩爆发 2016.05.20 8、行业深度报告_电机电控：优秀企业如能抓住客车的机遇，就更能抓住专用车爆发、扎根乘用车 2016.05.27 行业点评研究报告/电力设备与新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 附录 根据节能和新能源汽车网的销量数据，我们绘制2015、2016年6月产量及前6个月累计产量的对比图如下。 图1、2015、2016年6月分车型产量对比及增速 资料来源：节能和新能源汽车网，中国银河证券研究部整理 图2、2015、2016年1至6月分车型产量对比及增速 资料来源：节能和新能源汽车网，中国银河证券研究部整理 行业点评研究报告/电力设备与新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 张玲，电力设备及新能源行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 行业点评研究报告/电力设备与新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司研究部 机构请致电： 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层 深广地区：詹璐0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外地区：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn
