每周股票策略报告：中美关税大战全面升级，短期内或不会达成协议
每周股票策略报告 2019年5月14日星期二 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 中美关税大战全面升级 短期内或不会达成协议 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数28,550-5.0910.46国企指数10,931-5.567.96创业板指数118-5.48-19.08上证综合指数2,904-0.0916.43沪深300指数3,669-0.4321.86日经225指数21,191-3.345.88道琼斯指数25,325-4.218.56标普500指数2,812-4.1112.17纳斯达克指数7,647-5.8615.25罗素2000指数1,523-5.7012.94德国DAX指数11,877-3.3412.48法国CAC指数5,263-4.0311.24英国富时100指数7,164-1.336.47波罗的海指数1,0132.84-20.30预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数10.951.253.75国企指数8.301.044.12上证综合指数11.131.432.80MSCI中国指数11.831.622.44道琼斯指数15.733.882.48波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数20.5533.10-19.16VHSI指数21.0741.69-15.82外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数97.32-0.201.19欧元兑美元1.120.21-2.14英镑兑美元1.30-1.061.60美元兑人民币6.881.660.00美元兑日圆109.30-1.32-0.36利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.18-3.54-13.0610年期美国国债2.40-2.74-10.53三个月Shibor2.90-0.77-12.66三个月Libor2.536.54-9.96资料来源：彭博、西证证券经纪 香港股市上周大跌，内地股市个别发展。恒生指数按周大跌5.1%至28,550点，国企指数按周大跌5.6%至10,931点，日均成交按周增加64.2%至1,177亿港元。上证综合指数按周微跌0.1%至2,904点，日均成交按周减少3.7%至人民币5,447亿元。 各版块全线走低，航空、教育及博彩股领跌。各版块均走低，航空股跌幅最大，其中东方航空（670.HK）及中国国航（753.HK）股价周内分别大跌13.5%及12.3%；教育股严重受压，民生教育（1569.HK）及成实外教育（1565.HK）股价周内分别下跌12.7%及12.6%；博彩股跌幅也较大。个股方面，统一企业中国（220.HK）第一季溢利按年大增48.0%，股价周内逆市上涨13.9%。 中美关税大战全面升级。继美国对2,000亿美元之中国商品加征关税后，中国采取反制措施提高对600亿美元之美国商品加征关税。美国对中国加征关税之反制措施回应也非常迅速，周一已公布对余下3,250亿美元加征关税之细节，并有可能于下月底前开始实施。中国暂未回应，但相信较大机会对余下价值约950亿美元从美国进口之商品也加征关税。由于互相加征关税对经济之影响仅会于下半年显现，我们预计两国会观察增加关税后对经济之影响才决定是否要放下强硬姿态希望达成协议，因此，就算两国元首于G20峰会见面，也未必会达成停火协议。 国企指数与恒生指数定位分别渐模糊。虽然是次国指成份股调整仅加入1只原有之恒指成份股，但未来若继续剔除H股加入红筹股及民营企业，新增的公司相信会以房地产及消费为主，且很大机会该等公司本已为恒指成份股，包括吉利（175.HK）、中海外发展（688.HK）、瑞声科技（2018.HK）及蒙牛(2319.HK)等。 内地再批22款进口游戏。中国新闻出版广电总局显示：2019年第二批共22个进口游戏版号下发，其中包括腾讯（700.HK）的客户端游戏《艾兰岛》及创梦天地（1119.HK）的移动游戏《梦幻家园》。版号重启至今，已有52款进口游戏及999款国产游戏获批。 恒指本周或继续走低。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.0/8.3倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。中美贸易战全面升级，本周恒指可能继续走低。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值05/14美国NFIB 中小型企业乐观指数四月102101.805/14美国进口物价指数(月比)四月0.70%0.60%05/14美国进口物价指数不含石油(月比)四月0.20%0.20%05/14美国进口物价指数(年比)四月0.30%0.00%05/14美国出口价格指数(月比)四月0.60%0.70%05/15中国固定资产农村除外年至今(年比)四月6.40%6.30%05/15中国工业生产(年比)四月6.50%8.50%05/15中国工业生产 年至今 (年比)四月6.50%6.50%05/15中国零售销售(年比)四月8.60%8.70%05/15中国零售销售年至今(年比)四月8.40%8.30%05/15美国纽约州制造业调查指数五月810.105/15美国先期零售销售(月比)四月0.20%1.60%05/15美国零售销售(不含汽车)(月比)四月0.70%1.20%05/15美国零售销售(不含汽车及汽油)四月0.30%0.90%05/15美国零售销售(控制组)四月0.30%1.00%05/15美国工业生产(月比)四月0.00%-0.10%05/15美国制造业(SIC)工业生产四月0.00%0.00%05/15美国产能利用率四月78.70%78.80%05/15美国NAHB 房屋市场指数五月646305/15美国企业存货三月0.00%0.30%05/16美国新屋开工四月1209k1139k05/16美国新屋开工(月比)四月6.10%-0.30%05/16美国营建许可四月1290k1269k05/16美国建筑许可 (月比)四月0.20%-1.70%05/16美国费城联准企业展望五月98.505/16美国首次申请失业救济金人数五月十一日220k228k05/16美国连续申请失业救济金人数五月四日1675k1684k05/17香港GDP年比第一季终值0.50%0.50%05/17美国领先指数四月0.20%0.40%05/17美国密西根大学市场气氛五月初值97.297.2资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,2528.68.37.31.92.926.0 比亚迪1211 HK1,34548.034.228.62.00.45.8 广汽集团2238 HK8096.46.15.40.85.514.3 银行汇丰控股5 HK13,53812.111.911.51.06.18.7 建设银行939 HK16,1765.65.35.00.75.913.3 农业银行1288 HK11,9695.04.94.60.66.312.6 工商银行1398 HK19,6745.85.55.20.75.613.0 中国银行3988 HK10,3335.34.94.70.56.411.5 保险友邦保险1299 HK9,42243.118.316.42.71.815.8 中国平安2318 HK16,2429.410.99.52.12.821.3 中国人寿2628 HK5,52943.913.112.51.33.110.5 金融服务港交所388 HK3,17033.629.826.47.23.125.1 国泰君安2611 HK1,35019.611.910.90.93.58.8 中信证券6030 HK1,90217.711.610.61.03.58.7 房地产新鸿基16 HK3,88313.212.010.90.73.85.9 中国海外688 HK3,1668.56.95.91.03.915.0 领展823 HK1,96733.334.731.41.12.93.1 长实集团1113 HK2,2929.78.29.10.63.58.3 碧桂园2007 HK2,5826.75.44.71.46.030.5 万科企业2202 HK3,2958.36.96.11.55.023.6 中国恒大3333 HK2,9997.05.14.61.510.936.1 石油中石化386 HK6,9499.09.48.90.88.09.0 中石油857 HK8,4198.412.210.90.64.74.8 中海油883 HK5,97410.59.59.01.25.012.9 资源鞍钢股份347 HK3654.07.26.60.64.58.0 江西铜业358 HK34013.810.510.00.63.15.4 海螺水泥914 HK2,4327.17.37.51.64.624.1 中国神华1088 HK3,3616.36.96.90.85.812.5 中国铝业2600 HK465146.621.913.40.70.03.9 紫金矿业2899 HK65611.211.810.81.34.412.5 洛阳钼业3993 HK57011.016.516.91.13.67.9 铁路基建中国中铁390 HK1,3575.46.35.70.62.711.5 中国铁建1186 HK1,2626.65.55.10.62.811.5 中国中车1766 HK1,92016.212.210.61.23.210.5 中国交建1800 HK1,1684.94.74.40.54.210.8 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值经调整市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK76821.819.618.74.12.821.9 万洲国际288 HK1,13315.211.510.31.53.915.6 华润啤酒291 HK1,15861.952.836.34.90.79.4 康师傅322 HK74023.923.722.13.12.813.3 恒安国际1044 HK78618.216.214.93.74.324.0 蒙牛乳业2319 HK1,16532.926.021.43.51.014.4 达利食品3799 HK75917.916.314.73.83.324.7 医药保健石药集团1093 HK86324.219.215.64.11.723.5 国药控股1099 HK90212.912.110.71.72.514.7 中生制药1177 HK92932.026.122.82.91.010.5 复星医药2196 HK63023.517.714.91.81.710.2 非必须消费品创科实业669 HK95621.318.716.03.52.119.8 中升控股881 HK43310.49.17.71.62.420.6 海尔电器1169 HK58314.111.510.81.72.216.6 利福国际1212 HK18410.29.58.85.15.758.3 新秀丽1910 HK30414.313.212.01.85.914.5 普拉达1913 HK61041.331.329.92.23.19.8 周大福1929 HK78119.517.415.72.34.513.2 安踏体育2020 HK1,45431.024.720.56.31.629.4 高鑫零售6808 HK62119.221.019.32.22.010.6 澳门博彩银河娱乐27 HK2,35417.417.115.83.21.820.1 永利澳门1128 HK1,02316.016.614.964.36.3394.1 金沙中国1928 HK3,35120.719.617.58.9
