通信行业周报：公有云市场将高速增长，建议关注IDC运营商

通信行业周报 公有云市场将高速增长，建议关注IDC运营商 行业周报 行业报告 通信 2019年05月12日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*通信*通信行业2018年年报及2019年一季报业绩综述：盈利能力有所下降，复苏信号需密切跟踪》 2019-05-09 《行业周报*通信*DC网络升级路线未统一，光模块市场格局或重塑》 2019-05-05 《行业周报*通信*国内云计算市场或开放，IDC供 应 商 有 望 受 益 》 2019-04-28 《行业周报*通信*注意热点回调风险，提前布局新方向》 2019-04-21 《行业周报*通信*CDN市场仍将快速增长，400G网络步入部署阶段》 2019-04-14 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 汪敏 投资咨询资格编号 S1060517050001 021-38643219 WANGMIN780@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  2018年下半年中国公有云服务市场规模超40亿美元：市场研究机构IDC于近日发布《中国公有云服务市场（2018下半年）跟踪》报告。中国公有云服务整体市场规模超40亿美元，其中IaaS市场增速再创新高，达到88.4%。中国云计算市场仍处于发展初期阶段，市场增长仍有较大的空间。根据我们行业调研的情况显示，虽然阿里巴巴公司2019年年度服务器采购数量有所下降，但是以华为公司为主的二线云计算公司的服务器采购量还在快速增长。我们认为，2019年中国公有云市场增长仍将保持较高速度。IDC运营商有望享受行业发展红利。  工信部发布推进宽带网络提速降费2019年专项行动计划：工业和信息化部官方网站于近日披露了推进宽带网络提速降费2019年专项行动计划。2019年，将开展“双G双提”，推动固定宽带和移动宽带双双迈入千兆(G比特)时代，100M及以上宽带用户比例提升至80%，4G用户渗透率力争提升至80%。我们认为，4G+5G协同、千兆宽带和骨干网扩容将是运营商2019年的工作重点。4G基站方面，我们预计全年扩容及新建4G基站超过60万个，同比2018年的43.9万个新建量，有所提升；千兆宽带方面，我们预计在中国电信的带动下，中国移动和中国联通也会开始部署千兆宽带；骨干网扩容方面，由于数据流量的快速增长，运营商也将加大OTN网络的建设量。  投资建议：我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G射频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外ICP光模块需求的复苏以及国内运营商5G的推进速度。除了5G和光模块等热点细分板块，IDC、SDN和BOSS细分板块也值得关注。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；5G时代，SDN也将迎来大规模的推广，白盒交换机作为SDN的硬件载体有望获得CSP和ICP的亲睐，建议关注星网锐捷；随着5G新应用场景的部署推广，运营商BOSS系统的作用也将大大提升，它们是运营商提升运营效率的关键系统，随着华为公司和中兴通讯退出这个市场，市场格局将重整，建议关注天源迪科。  风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -40%-20%0%20%40%May-18Sep-18Jan-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 通信板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第19周，受贸易战影响，通信（申万）板块指数下跌5.86%。落后：沪深300指数1.19个百分点，中小板指指数0.87个百分点；落后创业板指指数0.32个百分点。 图表1 2019年第19周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 5743 65976 6102 -4.99% 2 创业板指 1534 37282 4128 -5.54% 3 沪深300 3730 69223 9197 -4.67% 4 通信(申万) 2356 10442 1271 -5.86% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.06个百分点，但是仍然落后于三个对标指数；通信运营II指数落后行业整体水平0.37个百分点。 图表2 2019年第19周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2628 1822 153 -6.23% 2 通信设备(申万) 2245 8620 1118 -5.80% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第19周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 区间换手率 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 55 4 -7% 10% 27.70 28.55 25.21 2 600498.SH 烽火通信 321 27 -6% 9% 27.50 27.99 25.70 3 603881.SH 数据港 70 6 1% 15% 33.31 33.79 30.06 4 000063.SZ 中兴通讯 1295 203 -4% 20% 30.88 31.00 27.41 5 002281.SZ 光迅科技 178 14 -6% 9% 26.32 27.10 24.40 6 002929.SZ 润建股份 63 4 -6% 19% 28.40 29.29 26.51 7 300308.SZ 中际旭创 237 8 -11% 8% 46.50 49.05 42.55 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子板块。 2019年第19周，受贸易战影响，除数据港外，平安通信重点跟踪的6个标的延续了上周的调整态势，出现了不同幅度的下跌。其中天孚通信、烽火通信、光迅科技、润建股份和中际旭创跌幅超过了行业的平均水平。由于主要客户在美国，中际旭创跌幅达到了11%。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、工信部发布推进宽带网络提速降费2019年专项行动计划 工业和信息化部官方网站于近日披露了推进宽带网络提速降费2019年专项行动计划。2019年，将开展“双G双提”，推动固定宽带和移动宽带双双迈入千兆(G比特)时代，100M及以上宽带用户比例提升至80%，4G用户渗透率力争提升至80%。 新闻链接：https://www.miit.gov.cn 点评：我们认为，4G+5G协同、千兆宽带和骨干网扩容将是运营商2019年的工作重点。4G基站方面，我们预计全年扩容及新建4G基站超过60万个，同比2018年的43.9万个新建量，有所提升；千兆宽带方面，我们预计在中国电信的带动下，中国移动和中国联通也会开始部署千兆宽带；骨干网扩容方面，由于数据流量的快速增长，运营商也将加大OTN网络的建设量。 2、2018年下半年中国公有云服务市场规模超40亿美元 据C114中国通信网报道，市场研究机构IDC于近日发布《中国公有云服务市场（2018下半年）跟踪》报告。中国公有云服务整体市场规模超40亿美元，其中IaaS市场增速再创新高，达到88.4%；从份额来看，阿里、腾讯、中国电信、AWS和金山云依然占据IaaS市场前五，持续保持领先优势。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/cloud/4049/a1087301.html 点评：中国云计算市场仍处于发展初期阶段，市场增长仍有较大的空间。根据我们行业调研的情况显示，虽然阿里巴巴公司2019年年度服务器采购数量有所下降，但是以华为公司为主的二线云计算公司的服务器采购量还在快速增长。我们认为，2019年中国公有云市场增长仍将保持较高速度。IDC运营商有望享受行业发展红利。 3、国际首批5G商用服务用户体验反馈欠佳 据C114中国通信网报道，5G网络在美国韩国首批提供商用服务，行业调查显示用户反馈并不乐观，主要涉及覆盖不完整、速度体验不佳、5G信号接收不佳以及终端选择较少等问题。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/market/5366/a1087470.html 点评：全球率先商用5G的美国韩国用户数增长迅速，但运营商目前提供的5G服务尚未实现完整覆盖，并只基于3GPP R15的一部分，并未基于完整的R15、R16版内容，且新一代网络发展成熟需要时间，与以往3G/4G开启商用初期面临问题类似，对5G规模商用后提供的服务仍可持乐观态度。 4、国内三大运营商移动用户规模格局有变化趋势 中国电信2019年截止3月份移动用户净增585.3万户，累计到达3.15亿户，4G用户净增464.7万户，中国电信移动用户已与中国联通用户规模接近，有望今年移动用户规模晋升行业第二。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/news/117/a1086548.html 点评：截止2018年底，中国联通4G基站数量99万站，低于中国电信138万站。考虑5G商用后，4G网络仍将共存，中国联通急需扩大4G基站规模，2019年联通4G基站建设规模预计快速提升。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 三、 行业投资观点 1、行业投资逻辑或从估值面向基本面转换 近期，通信行业整体出现了较大的调整。主要原因还是前期涨幅过高；特别是通信设备相关公司，在5G主题的带动下，前期涨幅明显较高，调整幅度也稍高于行业整体水平。我们认为，通信行业的投资逻辑正从估值面向基本面转换。5G主题带来的估值溢价效应已经在减弱。短期来看，我们对光模块、5G射频产业链相关标的持保守态度。需要密切跟踪国外ICP光模块需求的复苏以及国内运营商5G的推进速度。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 虽然行业整体情况不尽如人意，但是仍有不少细分行业让人眼睛一亮。IDC运营行业在过去的几年保持了高质量的增长。2019年Q1，以IDC运营商为主的电信运营III细分行业：实现收入32亿元，同比增长26%，领先行业整体19% 的增速；毛利率26.6%，同比提升0.6个百分点，领先行业20.9%的整体水平；归母净利润4.3亿元，同比增长35%，大幅领先行业7% 的整体水平。 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 3、关注热点以外的细分板块 除了5G和光模块等热点细分板块，通信行业还有不少值得关