年报及一季报点评：业绩改善存在压力，成本控制及先进封装有待突破

事件： ➢ 财务报告：2019年4月30日，公司披露2018年年报。报告期公司实现主营业务收入71.22亿元，同比增加1.60%；营业利润4.88亿元，同比减少22.31%；归母净利润3.90亿元，同比减少21.27%；归母扣非净利润3.08亿元，同比减少27.33%；经营活动现金流净额11.33亿元，同比增加25.40%；基本每股收益0.18元/股，同比减少21.30%；加权平均净资产收益率7.07%，较去年减少2.60个百分点。 点评： ➢ 公司简介：公司为国内集成电路封测龙头，产业规模位列全球集成电路封测行业前十。2018年年报，集成电路和LED的营收比重分别为96.30%和3.70%，国内和国外的营收比重分别为42.30%和57.70%。 ➢ 半导体周期下行，客户需求放缓，LED驱动主营略有增长，成本上升拖累净利润。2018年，集成电路实现收入68.58亿元，同比减少0.42%，毛利率16.73%，比上年减少1.46个百分点；LED实现收入2.64亿元，同比增加114.17%，毛利率5.77%，比上年增加3.99个百分点。 ➢ 产品结构改善，先进封装业务规模进一步扩大。2018年公司共完成集成电路封装量267.24亿只，同比下降5.40%，晶圆级集成电路封装量56.40万片，同比增长17.51%，晶圆级集成电路封装量占比明显增高，产品结构改善。Bumping、WLP等先进封装产能规模进一步提高，具备接受批量订单的条件和能力，通过了华为、苹果、三星、OPPO、VIVO、小米等终端主流公司的审核，部分产品已通过客户向以上终端客户供货。 ➢ 研发投入稳中有增，持续进行先进封装技术研发。2018年研发投入3.84亿元，占营收比例为5.39%，相比2017年（5.04%）稳中有增。FPGA+FLASH多芯片封装实现量产；毫米波雷达芯片硅基扇出型封装进入小批量产；晶圆级凸点技术实现了16/14纳米节点芯片的规模化量产；3D NAND 8层封装技术、XWFN封装技术、汽车电子可润湿侧翼QFN技术、F-BAR滤波器封装技术已进入小批量产。 ➢ 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 研究助理 李嘉宝 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 个股数据 最新收盘价（元） 4.54 总市值（亿元） 96.75 流通市值（亿元） 96.72 年初至今涨跌幅（%） 11.82 摊薄每股收益（TTM,元） 0.01 个股近一年股价走势 资料来源：WIND资讯， 首创证券研发部 相关研究 立足既有优势，放眼“补短板、促创新”的主题机会——IT行业2018年度策略电子篇 把握过渡阶段的投资机会——IT行业四季度策略通信篇 投资要点 业绩改善存在压力， 成本控制及先进封装有待突破 ——华天科技（002185）年报及一季报点评 IT行业证券研究报告 2019年5月9日 评级：暂不评级 IT行业分析报告 Page 2 ➢ 收购Unisem 58.94%的流通股份，完善产业布局。2019年1月18日完成交割，共收购Unisem股份数约4.29亿股，占Unisem流通股的58.94%。Unisem公司在马来西亚霹雳州怡保、中国成都、印度尼西亚巴淡设有三个集成电路封装基地，拥有Bumping、SiP、FC、MEMS等先进封装技术和生产能力，封装的产品主要应用于射频及汽车电子领域，欧美客户的收入占比在60%以上。本次收购进一步完善公司全球化的产业布局。 ➢ 推进南京先进封测产业基地、宝鸡引线框架及封装测试设备产业基地项目建设。预计2019年底南京先进封测产业基地厂房主体完工，具备设备安装条件，完善华东地区布局。预计2019年宝鸡引线框架及封装测试设备产业基地完成项目建设，具备生产条件，满足母公司及子公司华天西安对引线框架的需求，降低公司综合成本。 ➢ 配股补充流动资金，改善财务结构。配股公开发行证券拟募集资金总额不超过17亿元，扣除发行费用后不超过8亿元用于补充流动资金，不超过9亿元用于偿还有息债务。 ➢ 2019年一季报业绩不佳，达成全年目标有一定压力。2019年一季报，公司实现营业收入17.11亿元，同比减少11.24%；实现归母净利润0.17亿元，同比减少79.51%；实现归母扣非净利润83.00万元，同比减少98.86%。非经常性损益主要为收入政府补助0.19亿元。公司2019年生产目标为营收78亿元，一季度业绩不佳再叠加半导体市场周期下行因素，达成全年目标具有一定压力。 ➢ 投资建议：2019年半导体景气度下行，公司产能利用率提升有一定压力，先进封装技术放量需要一定时间，建议长期关注。 ➢ 风险提示：贸易战升级风险；行业景气度下行风险；成本上升风险；行业竞争加剧风险；技术发展不及预期风险；汇率风险 第3 页 IT行业分析报告 Page 3 分析师简介 分析师声明 免责声明 评级说明 李甜露，TMT行业分析师，中国人民大学新闻与传播专业硕士，对外经济贸易大学经济学学士，具有4年证券业从业经历。 本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2． 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准： 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。