化工行业周报：染料、MDI挂牌价上涨，重点推荐精细化工龙头及新材料成长标的

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年04月28日 化工 染料、MDI挂牌价上涨，重点推荐精细化工龙头及新材料成长标的 一、继续推荐精细化工板块龙头公司：江苏响水爆炸事故影响深远，我们预计省内园区的安全生产评估工作年内就会展开，江苏省内园区及企业临时降负荷，临时抱佛脚进行检修的现象将会频现，会压低江苏省内精细化工品整体开工率，导致精细化工价格出现逐步上升。我们反复强调此次是精细化工品价格的整体走高，涨价会覆盖染料、农药、维生素及添加剂各个品种，继续推荐各细分领域具备产业链一体化的龙头公司及新材料成长股标的。 目前时点上选择标的标准如下：1、自身是行业龙头，环保、安全做的好，所在园区不受影响，未来扩张不受影响；2、产业链完整，核心原料、中间体能够自给；3、子行业及上游中间体供给冲击影响大、持续时间久；4、子行业集中度高，龙头企业有绝对话语权，对下游议价能力强，涨价弹性大，下游对涨价不敏感。因此我们建议继续关注【染料及中间体】海翔药业、浙江龙盛、闰土股份，【农药】中旗股份、广信股份、利民股份、扬农化工，【添加剂】金禾实业、建研集团、阳谷华泰、利安隆、皇马科技，【维生素】新和成等精细化工子领域。 二、做时间的朋友，持续看好白马价值股：变化的是周期景气的位臵，不变的是其核心竞争力和成长性，持续看好白马价值股，做时间的朋友。持续跟踪并推荐——万华化学、扬农化工、华鲁恒升。石化领域持续看好：C2C3产业链（卫星石化）、民营大炼化（桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化、东方盛虹等）。 三、看好方向性新材料标的：新能源汽车、半导体、柔性显示是我们团队近几年持续跟踪看好的新材料重点发展方向，看好前瞻布局上述领域的公司伴随行业发展快速成长，其中最核心的逻辑还是进口替代和龙头企业份额的持续增加，重点推荐成长潜力大的弹性品种： 1）新能源汽车材料：新能源汽车及动力电池持续高增长，看好符合高续航能力、高能量密度要求下的动力电池材料需求放量，重点推荐【道氏技术、国恩股份】。 2）半导体：我们团队持续密切关注长江存储和合肥睿力两大半导体存储器厂设备安装和工艺研发进展，以及中芯国际在高端制程工艺的技术突破。半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。重点推荐有业绩有估值有成长，具有空间大方向性的【鼎龙股份、至纯科技】； 3）柔性显示：柔性显示行业快速发展趋势下，上游关键膜材料及有机发光材料进口替代空间大，重点推荐【鼎龙股份、濮阳惠成、强力新材、新纶科技】。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 分析师 肖晴 执业证书编号：S0680518030003 邮箱：xiaoqing@gszq.com 相关研究 1、《化工：科创板系列报告：新材料行业发展新机遇》2019-04-21 2、《化工：坚定推荐染料、农药、添加剂、维生素板块龙头及新材料成长标的》2019-04-21 3、《化工：继续重点推荐精细化工板块产业链一体化龙头公司》2019-04-14 20562738/36139/20190430 11:40 2019年04月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 上周行情回顾 .......................................................................................................................................... 3 本周最新子行业信息跟踪 ......................................................................................................................... 3 风险提示 ................................................................................................................................................ 6 20562738/36139/20190430 11:40 2019年04月28日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 上周行情回顾 上周大盘和创业板均下跌，化工板块下跌。上周上证综指周涨幅为-5.64%、创业板指周涨幅为-3.38%，化工板块（中信）周涨幅为-7.54%，落后大盘1.90%。 化工板块涨跌不一。石油化工（-5.86%）、化学原料（-7.85%）、化学制品（-7.76%）、农用化工（-6.67%）、化学制药（-5.31%）、合成纤维及树脂（-7.21%）、煤炭化工（-15.71%）。 化工周涨幅前三的个股为美都能源（35.86%）、金宇车城（4.67%）、浙江富润（0.00%）；周涨幅居后三位的个股为*ST富控（-22.64%）、安彩高科（-20.28%）、ST大洲（-19.82%）。 本周最新子行业信息跟踪 1、原油 本周国际油价大幅拉涨，美国宣布终止对进口伊朗原油的豁免权，地缘局势紧张加剧供应趋紧预期是主要的利好因素。但是市场人士在研判特朗普这一决定对石油市场的实质性影响以及其他产油国是否能补偿伊朗原油出口中断的缺口。美国石油学会数据显示，上周美国原油和汽油库存增加，WTI期货在盘后的电子交易中回跌。周三，美国原油库存增长至18个月来最高水平，WTI回跌；然而对美国制裁伊朗导致的供应紧缺担忧仍存，布伦特原油期货连续四个交易日上涨。 2、聚氨酯 聚合MDI：2019年5月份开始，万华化学集团中国地区聚合MDI分销市场挂牌价19000元/吨（比4月份价格上调1200元/吨），直销市场挂牌价19500元/吨（比4月份价格上调1200元/吨）；纯MDI挂牌价27200元/吨（比4月份价格上调1000元/吨）。厂家挺市态度明确，加之第二季度检修集中，货源供应紧缺，市场供方涨势基本确定；然市场获悉，下游开工普遍一般，采购积极性较差，需求跟进乏力。 TDI：TDI供应偏紧状态下，厂家持续发力，价格持续上涨。考虑工厂负库存运作，上海巴斯夫5月限量供应，TDI有望继续上扬。 3、染料及中间体 染料供应端利好逐步发酵，市场参与者看涨情绪未出现降温，市场商谈氛围偏强，短期预计国内染料市场价格将维持震荡偏强态势。 分散染料：江苏地区分散染料市场延续高位震荡。现阶段国内主流分散染料工厂及贸易商实单报盘逐步上调至高位，下游染厂刚需采购价格被动跟涨，部分染厂选择暂停采购，但大多数染厂仍要根据订单刚需补货，市场成交重心短期难以回落。目前市场主流商谈在44-46元/公斤，少量高价商谈在49-52元/公斤，现款自提。 活性染料：浙江地区活性染料市场交投表现尚可。目前浙江活性染料市场成交重心维持高位，贸易商及染厂采购刚需补货为主，短期价格波动区间较小。常规活性黑WNN 200%工厂主流报价格在43-45元/公斤，低端报价在33-35元/公斤；市场主流商谈在29-32元/公斤，现金自提。 蒽醌染料：受溴氨酸影响，溴氨酸下游染料系列产品价格继续上涨，活性艳兰 19# 由22万/吨上涨至24万/吨，49#色基由18万/吨上涨至26万/吨，供需火热。 H酸：浙江地区H酸市场上周上行之后近期价格持稳观望。目前市场主流报盘在5-5.5万元/吨附近，部分高报在7万-8万元/吨附近。 4、维生素 VA： 欧洲A（100万IU）市场价格74-80欧元/kg，局部报价高。4月初国内下游库存逐步消化，用户担心价格反弹，市场询价采购积极；维生素A厂家以停报为主，贸易商货源有限，因缺乏厂家指导价格，惜售或停报观望居多；市场报价宽泛360-390元/kg20562738/36139/20190430 11:40 2019年04月28日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 仅供参考，实际成交量有待观察。 VE：欧洲E现货价格基本稳定，市场报4.25-4.4欧元/kg。能特科技与DSM签订框架协议，市场对后市有乐观预期，国内厂家以停报观望为主，北沙制药提高维生素E报价至48元/kg。近期厂家有提价计划，采购询价积极，不过市场仍有较多存货，报价41-44元/kg，成交价格底部上移。 泛酸钙：欧洲市场价格走强，报价在30.0-35.0欧元/kg以上，局部报价50美元/kg。国内工厂出口报价坚挺，国内签单意愿低，给个别终端用户限量签单。市场预期工厂会提价，询价采购积极，贸易商货源有限，惜售或停报观望，根据品牌不同，市场价格宽泛330~380元/kg仅供参考，低价货源有减少趋势，后期价格将保持坚挺。 VK3：原料价格上涨，铬粉销售低迷，维生素K3部分厂家签单意愿低，停报或提价，市场价格底部抬升。4月8日，兄弟科技提高维生素K3报价，MSB96报价105元/kg，MNB96报价125元/kg。4月11日崴尼达提高MSB96报价至107元/kg，MNB96报价127元/kg。 叶酸：近期环保对工厂及上游原料生产有一定压力，因原料价格上涨，工厂报价跨度较大，4月2日天新药业提高饲料级叶酸报价至400元/kg。根据规格、品牌、时间不同，市场价格差异较大，有新厂家在市场供应；叶酸低价货逐步消化，价格逐步走强。 5、农药 草甘膦：本周，草甘膦价格走跌，成交稀少。从开工率看，国内主流供应商维持高位开工，中小企业负荷略有下滑。美洲市场库存高位，再难采购新的货物；海外市场对国内接连发生的安全事故持观望态度，并没有激发起太多采购欲望。 草铵膦：草铵膦市场稳定。 主流草铵膦生产商报价至16万元/吨，实际成交至13.8-14万元/吨。河北、四川、浙江等地供应商开工均处于满负荷，海外市场询单较为清淡，供应商迫于库存压力，积极寻找买家。 吡虫啉：市场疲软，价格横盘整理。 吡虫啉主流报价15.5-16万元/吨，主流成交价格15.5万元/吨。山东地区供应商开工稳定，青岛阅兵结束后，当地吡虫啉供应将逐步恢复正常水平，虫啉市场询单清淡，企业库存高企。 麦草畏：价格稳定。 98%麦草畏原粉华东地区主流报价至10万元/吨，实际成交至9.2-10万元/吨 6、尿素 本周国内尿素市场以跌势贯穿始终，工业支撑乏力，工厂待发量告急，价格转而向下，本周累计降价幅度在30-70元/吨不等，山东及两河出厂报价跌至1960-1990元/吨。本周农业需求量较少，仅部分水稻肥采购，且量较少，不集中，玉米肥仅西南略有启动，其余地区暂未有明显拿货现象。工业采购减弱，随着周初开始的降价，下游趋于谨慎，市场信心不稳。周二晚间印度发布新一轮尿素招标，进而带动国际价格上涨，一定程度稳定了国内市场，随着猜测中国出口的声音增多，下半周成交情况明显好转，市场释放出稳价信号。 7、纯碱 本周红四方装臵复工、湖北双环减供导致不同区域供应增减不一，其中各个厂家因前期订单充足，本周发量较足，库存偏紧；另外下游用户需求方面稳定，签单量因临近月末而采购执行力放缓；受供应端生产波动影响，加上下游用户需求支撑，轻质纯碱市场价格稳中偏弱，重质纯碱价格稳中