有色金属行业周报：下游采购需求回暖，重点关注铜和铝板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数上涨3.31%，有色金属板块上涨1.82%，跑输沪深300指数1.49个百分点。有色金属子板块中，磁性材料板块涨幅居前，为6.27%，其次为铜板块，涨幅为4.42%；黄金板块跌幅居前，为-0.85%。现货市场上，受国内经济回暖影响，下游基本金属采购需求回暖，支撑价格；钴盐价格有所反弹，但下游厂商情绪谨慎，市场成交清淡；而碳酸锂下游需求回暖，价格相对坚挺。  有色金属价格变化：上周，基本金属价格高位回落，长江现货铝价上涨1.59%，LME铅价格上涨1.01%，长江现货锌价下跌3.24%，LME镍价格下跌2.39%。钴锂市场方面，金属钴价格下跌2.12%，硫酸钴价格上涨1.92%，四氧化三钴价格上涨3.63%，碳酸锂价格持平，氢氧化锂价格下跌1.02%，三元材料价格上涨1.41%。中重稀土方面，上周氧化镝价格上涨1.39%。  行业资讯及公司公告：智利国家铜业委员会称2019年全球铜市供应短缺20.8万吨，2019年1-2月全球原铝市场供应缺口2.06万吨；锡业股份2018年公司归母净利润同比增长24.81%，北方稀土2018年公司归母净利润同比增长45.46%，南山铝业2018年公司归母净利润同比下降10.76%，洛阳钼业预计2019年第一季度业绩同比下降77.4%-83.9%。  投资建议：本周个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ），铝业巨头中国铝业（601600.SZ）；重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）和广晟有色（600259.SH）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  风险提示：下游需求回暖不及预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球资本市场系统性风险；中美贸易摩擦再度升温。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 2.58 5.46 31.15 深证成指 2.82 5.56 43.9 创业板指 2.39 2.72 38.25 沪深300 3.31 7.39 36.87 有色(申万) 1.82 1.51 31.14 工业金属 2.58 2.7 33.97 金属新材料 3.05 7.37 50.21 黄金 -0.85 -3.93 3.9 稀有金属 1.32 -0.95 32.64 指数表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%有色金属(申万)沪深3002019年4月22日 有色金属 下游采购需求回暖，重点关注铜和铝板块 行业评级：增持 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 ................................................................................................................................................. 3 2． 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................. 3 2.1 低库存支撑，基本金属价格相对坚挺 ···························································································································· 3 2.2 钴锂龙头企业季度盈利放缓，相关子板块估值被动上升 ···························································································· 4 3． 行业资讯及重点公司公告 .......................................................................................................................................... 5 3.1 行业资讯 ··········································································································································································· 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 ................................................................................................................................................. 8 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 8 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 9 5． 风险提示 .................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .............................................................................. 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 .......................................................................... 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ...................................................................... 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ...................................................................... 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ................................................................ 5 图表7：基本金属和贵金属价格涨跌幅 ........................................................................ 8 图表8：小金属价格涨跌幅 .................................................................................. 9 图表9：稀土涨跌幅 ........................................................................................ 9 图表10：铜价及库存 ...................................................................................... 10 图表11：铝价及库存 ...................................................................................... 10 图表12：锌价及库存 ...................................................................................... 10 图表13：铅价及库存 ...................................................................................... 10 图表14：镍价及库存 ...................................................................................... 11 图表15：锡价及库存 ...................................................................................... 11 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 国内宏观经济韧性较强，但欧元区经济疲软，为有色金属消费需求蒙上阴影。从现货市场来看，当前基本金属库存整体处于历史低位，在国内刚性消费需求的刺激下，预计基本金属价格维持相对坚挺的局面。新能源上游原