铜、镍周报：3月份宏观数据通胀风险增加，铜、镍或有技术性反弹，无持续上涨动力

报告日期：2019年4月15日 3月份宏观数据通胀风险增加， 铜、镍或有技术性反弹，无持续上涨动力 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：闫峰峰 执业证书编号：F3015083 投资咨询从业证书号：Z0013179 电 话：13893494371 邮箱：709055691@qq.com 内容提要 宏观方面，3月份货币供给及贷款余额增加明显，PPI、PPI、PMI均有所回升，最近公布宏观数据通胀风险增加，相对偏多。 铜：3月份下游消费数据仍相对疲弱，但有所回升，3月份房地产销售数据大幅上升，3月份汽车销售数据同比负增长，但较2月份明显放缓。2月份房屋竣工面积维持同比负增长，新开工面积增速大幅下滑，空调销售数据同比下滑，表明下游消费数据相对偏空，因此后期基本面看多理由并不充分，技术上在保持47150-50800周线级别的区间震荡，下游消费数据偏空的背景下，预计铜价难以向上突破此区间上沿，技术维持周线级别47150-50800区间震荡或向下突破概率较大。小时图形成48800-49600箱体震荡，小时图以此箱体震荡对待，关注此区间方向选择，预计后期向下突破概率较大。 镍：镍矿供应相对宽松，库存较高，镍需求端不锈钢产量保持增长，需求较好，但库存方面有所担忧，预计整体会呈现供需两旺格局。目前市场库存偏高，对价格形成一定压力，整体而言，维持99700-103300震荡概率较大，技术受压于震荡箱体上沿，没有有效突破箱体上沿之前以震荡行情对待，预计后期选择向下突破概率较大。 铜、镍周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观相关数据 1、中国制造业采购经理指数运行情况 2019年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上。 数据来源：国家统计局 2019年3月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业总体保持平稳较快增长。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 2019年3月份，综合PMI产出指数为54.0%，比上月上升1.6个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。 2、PPI&CPI 2019年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.4%，环比上涨0.1%；工业生产者购 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 进价格同比上涨0.2%，环比持平。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.1%。 数据来源：国家统计局 2019年3月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%，环比下降0.4%。一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.8%。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：国家统计局 3、货币 3月末，广义货币(M2)余额188.94万亿元,同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义货币(M1)余额54.76万亿元,同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点；流通中货币(M0)余额7.49万亿元,同比增长3.1%。一季度净投放现金1733亿元。 3月末，本外币贷款余额147.77万亿元，同比增长13.3%。月末人民币贷款余额142.11万亿元，同比增长13.7%，分别比上月末和上年同期高0.3个和0.9个百分点。 3月末，本外币存款余额189万亿元，同比增长8.3%。月末人民币存款余额183.82万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.1个百分点，与上年同期持平。 3月末，国家外汇储备余额为3.1万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑6.7335元人民币。 二、 铜相关数据 1、铜产量 截止至2019年3月，铜月度产量为73.18万吨，环比增加4.9%。 2、电网建设 2018年电网投资共4889.4亿元，国家电网公司计划，2019年电网投资5126亿元，较2018年增加4.84%，预计对铜价影响总体中性。 3、房地产 2019年的头1-2月主要城市和地产商的地产销售均出现大幅负增、而且主要在三四线城市，1-2月份房屋新开工面积同比增长6%，竣工面积同比下降11.9%，房屋新开工面积是铜价的核心驱动因素，在数据回落的背景下，预计将拖累铜价震荡或下行。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2019 年3月， 全国 30 大中城市商品房成交面积同比增速 17.4%（ 前值为 8.3%）。 其中一线城市成交同比增长 53.0%（ 前值为 44.6%），二线城市成交同比增长 3.7%（ 前值为-6.1%）， 三线城市成交同比增长 21.0%（ 前值为 19.5%）。 商品房销售有所回暖 数据来源：国家统计局 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 4、汽车产销量 中国汽车工业协会发布数据显示，今年3月，国内汽车产销降幅明显收窄，市场有所回暖。商用车产销量创历史新高，新能源汽车同比高速增长。 3月，汽车产销量分别完成255.8万辆和252万辆，比上月分别增长81.5%和70.1%，比上年同期分别下降2.7%和5.2%，同比降幅比2月分别缩小14.7和8.6个百分点。这个月数据虽然下降，销售还是5%左右的降幅，但是前两个月的数据，降幅都在10%以上，这个月降幅出现了明显的缩小。 3月商用车产销均呈现增长，产销量创历史新高。3月商用车产销分别完成46.8万辆和50.1万辆，比上月分别增长73.8%和91%；比上年同期分别增长8.7%和2.4%。3月重型货车表现非常突出，产销分别完成13.5万辆和14.9万辆，比上年同期分别增长5.9%和7.1%，均创历史新高。 数据来源：汽车工业协会 5、家电产量 产业在线发布19年2月份空调产销数据。2月总产量892.30万台，同比下滑4.10%，实现总销量923.75万台，同比下滑3.04%，其中内销493.10万台，同比下滑1.89%，出口430.65万台，同比下滑4.32%，总库存894.52万台，同比下滑10.68%；1-2月累计数据方面，总产量2219.80万台，同比增长2.16%，实现总销量2337.45万台，同比增长3.09%，其中内销1233.70万台，同比增长2.91%，出口1103.75万台，同比增长3.29%。 冰箱销量同比增速 11.6% （前值 0.9%），洗衣机销量同比增速-10.9%（前值 4.2%）。 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 铜下游需求方面，房地产、汽车、家电数据总体偏空，电网投资建设数据偏中性。 6、技术分析 沪铜主力合约日线图走受压箱体上沿走出回落行情，目前维持形图中白色方框所示的47150-50800箱体震荡，箱体上沿压力较大，没有有效突破确认站稳50800前，以箱体震荡对待。加之下游消费数据偏空，所以铜价向上突破箱体概率较小，维持箱体震荡或下跌概率较大。 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 铜1905合约小时图上形成图中所示48800-49600箱体震荡，目前受箱体上沿压制明显，数次假突破后均回落，因此没有有效突破站稳箱体上沿49600之前以震荡偏空对待。 二、镍 根据机构统计，2019年03月全国红土镍矿表观消费量达534.02万吨，山东地区表观消费量达128.16万吨，内蒙地区表观消费量达50.22万吨，江苏地区表观消费量达109.12万吨，辽宁地区表观消费量达22.5万吨，南方地区总计表观消费量达209.62万吨，从季节性角度分析，全国红土镍矿表观消费量较近5年相比维持在较高水平。 截止至2019年04月12日，全国港口统计镍矿库存为1,095万吨，其中连云港库存为408万吨，岚山港库存为241万吨，营口港库存为49万吨，铁山港库存为118万吨。从季节性角度分析，全国港口统计镍矿库存较近5年相比维持在较低水平。 9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2019年03月，辽宁地区镍铁产能利用率当月值为15%，江苏地区镍铁产能利用率当月值为29%，内蒙地区镍铁产能利用率当月值为28%，山东地区镍铁产能利用率当月值为38%，南方地区镍铁产能利用率当月值为58%。从季节性角度分析，山东地区镍铁产能利用率较近5年相比维持在较高水平。。 止至2019年03月，全国范围镍铁开工率当月值为38.5%，辽宁地区镍铁开工率当月值为19%，江苏地区镍铁开工率当月值为31%，内蒙地区镍铁开工率当月值为42%，山东地区镍铁开工率当月值为50%，南方地区镍铁开工率当月值为69%。从季节性角度分析，全国范围镍铁开工率当月值较近5年相比维持在平均水平。 镍的主要用途是生产不锈钢，分析不锈钢行业的变化可以对铅的消费有比较全面的把握。截止至2018年12月，重点优特钢企业不锈钢产量累计值6,388,493吨，较上个月增加1,576,557吨，从季节性角度分析，重点优特钢企业不锈钢产量较近5年相比维持在较高水平；截止至2019年04月04日，佛山不锈钢库存为176,500吨，较上个周增加1,500吨，从季节性角度分析，佛山不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平，无锡不锈钢库存为253,400吨，较上个周增加100吨，从季节性角度分析，无锡不锈钢 10 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 库存较近5年相比维持在较高水平。 技术上镍小时图上形成99700-103300明显区间震荡，上周受区间上沿压力回落，预计维持震荡或向下突破概率较大。