金融期货晨报：利好出尽，关注盈利，股指将震荡回落

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 行情回顾 【国债期货】3月28日，5年期主力合约TF1906收盘报99.690，涨0.05%；10年期主力合约T1906收盘报98.055，涨0.09%；2年期国债期货主力合约TS1906收盘价100.350，涨0.03%。国债现券交投清淡，10年期活跃券收益率下行2.5bp。 【股指期货】3月28日，沪深300股指期货主力合约IF1904报3721.8，跌0.28%，减仓444手；上证50股指期货主力合约IH1904报2738.2，跌0.03%，日减仓160手；中证500股指期货主力合约IC1904报5318.6，跌1.39%，日减仓112手。A股震荡走低，上证综指收盘下跌0.92%报2994.94点；深证成指跌0.65%报9546.51点；创业板指跌0.67%报1626.82点；万得全A跌0.91%。两市成交6637亿元，较上日基本持平。 基本面 资金面，中国人民银行发布公告称，考虑到季末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，周四不开展逆回购操作，这是央行连续第7个交易日未开展逆回购。Shibor全面走低，短端利率下行尤甚。隔夜Shibor跌24.5bp报2.04%，1周Shibor跌9.2bp报2.71%，1个月Shibor跌1.8bp报2.83%，3个月Shibor跌1.2bp报2.81%。消息面，（1）国务院总理李克强表示今年以来，中国经济稳定运行并出现一些积极变化，市场预期得到明显改善。中国将持续扩大金融业对外开放；进一步对港澳台投资放宽市场准入。（2）下周刘鹤副总理将访问华盛顿与美方举行第九轮中美经贸高级别磋商，目前双方团队正在全力以赴进行认真谈判，朝着落实两国元首重要共识的方向努力；（3）银保监会2019年处置非法集资部际联席会议召开，研究非法集资入刑标准、罪名适用、追赃挽损、涉案财物处置等共性难点问题，进一步完善刑事法律规定；加大金融机构资金异动监测和风险防控力度。（4）社科院：今年2月，较多城市房价出现试探性上涨，重点城市成交量季节性回落。 后市展望 展望后市，美联储鸽派表态、国内减税降负、基本面的回暖对于股市的提振基本已经兑现，而企业利润仍旧较差，PPI 长期维持低位抑制了工业企业利润，企业盈利水平低，预计后市股市将回归基本面，进入一个偏弱震荡的格局，投资者可逢高做空。债市方面，2018 年四季度货币政策执行报告去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述，货币政策可能仍有进一步放松空间；但短期内地方债需求较为旺盛，叠加基本面回暖对期债形成压制，预计期债将维持震荡格局，建议观望。 报告日期 2019-03-29 - 现券报价 收益率(%) 涨跌(bp) 10Y国债 3.0634 -2.48 10Y国开 3.5734 -2.00 指数涨跌 收盘价 涨跌(%) 沪深300 3,728.3953 -0.4005 上证50 2,733.9743 -0.2778 中证500 4,441.8569 -1.4273 债券净价指数 10010511011512012516-416-716-1017-117-417-717-1018-118-418-718-1019-1中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 大盘指数 2,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002017-32017-62017-92017-122018-32018-62018-92018-12上证综合指数 研究所 张楠 电话：010-84183054 邮件：zhangnan@guodu.cc 执业证书编号：F3048775 利好出尽，关注盈利，股指将震荡回落 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 国债日报/期货研究报告 一 、相关图表 期债跟踪数据 图1：5年期主力合约走势 图2：TF主力合约成交量及持仓量 98.0098.5099.0099.50100.0011-0411-1111-1811-2512-0212-0912-1612-2312-3001-0601-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-24 2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002-12-62-112-162-212-263-33-83-133-183-233-28持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3： 10年期主力合约走势 图4：T主力合约成交量及持仓量 95.0095.5096.0096.5097.0097.5098.0098.5099.0011-0511-1211-1911-2612-0312-1012-1712-2412-3101-0701-1401-2101-2802-0402-1102-1802-2503-0403-1103-1803-25 11,00021,00031,00041,00051,00061,00071,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002-12-82-152-223-13-83-153-22持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5: 2年期主力合约走势 图6: 主力合约价差 99.499.699.8100.0100.2100.4100.6100.811-0511-1211-1911-2612-0312-1012-1712-2412-3101-0701-1401-2101-2802-0402-1102-1802-2503-0403-1103-1803-25 0.5001.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.500TF-TTS-T 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图7:关键期限国债到期收益率变化（日） 图8:关键期限国开债到期收益率变化（日） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3-4.0-2.00.02.04.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-03-28 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.03M6M9M1Y3Y5Y7Y10Y涨跌（BP）（左）2019-03-28 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9：10年期国债利差（中美） 图10：债券净价指数 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.5016-1016-1217-217-417-617-817-1017-1218-218-418-618-818-1018-1219-2中债国债到期收益率:10年美国国债收益率:10年 10010511011512012516-416-716-1017-117-417-717-1018-118-418-718-1019-1中债国债总净价指数中债金融债券总净价指数 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 股指跟踪数据 图11：沪深300股指期货主力走势 图12：IF主力合约成交量及持仓量 2,9203,1203,3203,5203,7203,92010-0810-1510-2210-2911-0511-1211-1911-2612-0312-1012-1712-2412-3101-0701-1401-2101-2802-0402-1102-1802-2503-0403-1103-1803-25 020,00040,00060,00080,000100,000120,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00010-810-2211-511-1912-312-1712-311-141-282-112-253-113-25持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 金融期货晨报/期货研究报告 图13：上证50股指期货主力合约走势 图14：IH主力合约成交量及持仓量 2,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,00010-910-1610-2310-3011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-251-11-81-151-221-292-52-122-192-263-53-123-193-26 010,00020,00030,00040,00050,00060,0005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00010-910-2311-611-2012-412-181-11-151-292-122-263-123-26持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15：中证500股指期货主力合约 图16：IC主力合约成交量及持仓量 3,9004,1004,3004,5004,7004,9005,1005,3005,5005,70010-810-1510-2210-2911-511-1211-1911-2612-312-1012-1712-2412-311-71-141-211-282-42-112-182-253-43-113-183-25 3,00013,00023,00033,00043,00053,00063,00073,00010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00010-810-1510-2210-2911-511-1211-1911-2612-312-1012-1712-2412-311-71-141-211-282-42-112-182-253-43-113-183-25持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图17：融资融券规模 图18：深/沪股通资金净流入 6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,60018-218-318-418-518-618-718-818-918-1018-1118-1219-119-219-3融资融券余额（右）上证综合指数 (78.0)(58.0)(38.0)(18.0)2.022.042.062.082.0102.0122.010-2611-1011-2512-1