MSCI宣布提高A股纳入因数至20%

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2019年3月1日 MSCI宣布提高A股纳入因数至20% 胡嘉铭 C 0 0 2 1 @ c a p i t a l . c o m . t w 3月1日,MSCI宣布将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因数至20%。这将分三步实施: 1．2019年5月，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因数从5%增加至10%,同时以10%的纳入因数纳入中国创业板大盘A股。 2．2019年8月，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因数从10%增加至15%。 3．2019年11月，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因数从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因数纳入MSCI指数。 完成此三步实施后, MSCI新兴市场指数的预计成分股中有 253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括了27只创业板股票)，这些A 股在MSCI新兴市场指数中的预计权重约3.3% 。 MSCI表示,咨询期间收集的反馈意见表明,国际机构投资者更倾向于分三个步骤增加中国大盘A股的权重,而不是 MSCI 原先提出的两步建议。主要的考虑是为了减轻指数调仓执行期间的潜在交易压力。此外,相当一部分的投资者还建议,中盘A股应在大盘A 股权重增加的时候一起纳入MSCI指数,从而更加顺畅的实施大中盘A股的有序纳入。最后,将创业板加入符合MSCI全球可投资市场指数规则的证券交易所名单的提议获得了投资者的广泛认可。 在此次咨询中，国际机构投资者也强调，未来中国A股在MSCI指数权重增加超过基于20％的纳入因数，应以中国当局成功解决一系列剩余的市场准入问题为前提。MSCI正与相关监管机构保持紧密联系讨论咨询中较突出的现存市场准入限制。这包括对套期保值和衍生品工具的管制，中国A股短促的结算周期，互联互通的交易假期风险以及综合账户交易机制的缺乏。 MSCI方面还称，赞赏中国当局迄今改善A股市场准入所取得的成效及其积极推动市场深入开放和发展的目标，“我们支持中国当局快速实现此目标，包括允许在境内外交易所推出股指期货和其他衍生品，以满足国际机构投资者对风险管理工具日益增长的需求，和进一步改善结算周期、互联互通交易假期和综合账户机制。我们相信这些改善将受到投资者的欢迎，并推动未来中国A股在MSCI指数中权重的进一步提升。 以总市值计算，截止2月28日，253只大盘A股前十大权重股份别为工商银行、建设银行、中国石油、农业银行、中国平安、中国银行、贵州茅台、招商银行、中国人寿和中国石化。 分行业来看，金融（包括银行和非银金融）的权重接近45%；食品饮料和采掘的权重超过了6%，医药的权重约4.5%。 表1：前十大权重股及其权重 代码 名称 权重 601398.SH 工商银行 6.38% 601939.SH 建设银行 4.79% 601857.SH 中国石油 4.35% 专 题 报 告R e s e a r c h D e p t . 2 2019年3月1日 601288.SH 农业银行 4.19% 601318.SH 中国平安 4.10% 601988.SH 中国银行 3.42% 600519.SH 贵州茅台 3.03% 600036.SH 招商银行 2.54% 601628.SH 中国人寿 2.33% 600028.SH 中国石化 2.31% 资料来源：群益金鼎分析整理（按2月28日收盘价） 图1：分行业权重 资料来源：群益金鼎分析整理 根据MSCI之前的测算，按5%纳入因数计算带来的增量资金约为220亿美元，如果提高至20%预计将新增660亿美元的流入资金。 从市场实际表现看，考虑到主动型资金的流入，外资流入A股的规模远超之前的预测。2018年A股实际外资净流入资金约为2942亿元。2019年以来，随着A股反弹行情的展开，外资流入速度明显加快，1月和2月的净流入额高达607亿和604亿元人民币。 图2：外资净流入累计规模（亿元人民币,不含QFII） 专 题 报 告R e s e a r c h D e p t . 3 2019年3月1日 资料来源：Choice 当然目前外资在A股市场的占比仍较低，2018年外资持股占A股总市值的比例仅有2.6%。随着A股在MSCI指数的权重不断提升，未来外资在A股的市值占比也将持续提升。 1 此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 股票报告网整理http://www.nxny.com