煤焦周报：钢厂开工大幅下滑，焦炭需求短期偏弱

修政济（F3019859） xzj@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT  观点逻辑 港口进口焦煤库存增，焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存降，焦化厂整体开工率降，澳煤美元报价上涨、蒙煤高位维稳，短期主焦煤现货偏稳。焦炭港口库存增，焦化厂库存微增、钢厂焦炭库存微降，钢厂开工率大降，短期焦炭现货价格稳中略偏弱。期货盘面上，两会期间钢厂开工或受环保影响受限较大，煤焦需求驱动稍显不足，焦化限产力度相对较弱下，价格表现或略偏弱，若两会结束下游需求较好钢价向好，钢厂开工恢复下焦炭产业链或有去库可能，煤焦价格才或有一定转好。  主要矛盾点 利多：焦煤成本存在支撑，钢材基本面尚可。 利空：钢厂开工较低。  操作建议 短期2000-2150元/吨区间。  风险提示 1、钢厂开工恢复较慢。2、焦煤下跌成本下移。3、宏观需求变化超预期。 能源化工组 煤焦周报 2019年3月10日 钢厂开工大幅下滑 焦炭需求短期偏弱 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、煤焦周度行情回顾 表1：焦煤焦炭周数据 资料来源：Wind，中财期货 焦煤现货方面，钢厂采购价、港口价格稳中略偏强。首钢采购价2000元/吨，环比持平，莱钢采购价1470元/吨，邯钢采购价1490元/吨，环比上涨20元/吨。京唐港澳洲煤库提价1680元/吨，环比持平，京唐港山西煤库提价1880元/吨，环比持平。焦炭现货方面，焦化厂价格偏稳运行，焦化厂第二轮提涨钢厂未同意。邢台焦炭价格准一级焦执行2060元/吨，环比持平。港口方面，天津港一级焦2300元/吨，准一级2200元/吨，环比上涨25元/吨。 期货方面，黑色系期货成材端表现一般，两会期间北方钢厂限产，炉料需求短期偏弱，煤焦大跌且表现弱于成材。焦炭焦煤比收报1.636下跌0.015，螺纹焦炭比收报1.865上涨0.104。焦煤近月表现略弱、焦炭近月表现略弱。 图1：5月合约焦炭焦煤比下跌 图2：5月螺纹焦炭比值上涨 资料来源：Wind、中财期货 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 二、煤焦供需 本周焦煤港口库存307吨，环比增20万吨，增幅6.97%。样本焦化厂平均焦煤库存8.14吨，降0.02万吨，降幅0.25%，可用天数15.83天，增0.15天；样本钢厂焦煤库存840.5万吨，降21.37万吨，降幅2.48%，可用天数16.74天，降0.43天。 本周焦炭港口库存374万吨，环比增2万吨，增幅0.54%；其中天津港56万吨增1万吨，连云港7万吨增1万吨，日照港146万吨降5万吨，青岛港165万吨增5万吨。 国内样本焦化厂库存51.6万吨，环比增3.275万吨，增幅6.78%。 图3：炼焦煤港口库存增 图4：焦化厂炼焦煤库存降 资料来源：Wind、中财期货 图5：钢厂炼焦煤库存降 图6：港口焦炭库存微增 资料来源：Wind、中财期货 焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率73.73%，环比降0.27%；中型焦化企业开工率76%，环比降0.29%；大型焦化企业开工率81.84%，环比降1.44%，受河北、山西环保影响，焦企整体开工率回落。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 样本钢厂焦炭库存453.6万吨，降0.63万吨，降幅0.14%，可用天数15.16天，增0.53天。 样本钢厂高炉开工率62.98%，环比降2.77%；盈利率74.85%，环比升1.23%。 图7：样本焦化厂焦炭库存增 图8：焦化厂开工率降 资料来源：Wind、中财期货 图9：样本钢厂焦炭库存微降 图10：钢厂开工率大降、盈利率升 资料来源：Wind、中财期货 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196220 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704 电话：025-58802700 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665977 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-55981205 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼1001 电话：0633-2297817 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600929 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座8005室 电话：0351-7091380 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 广东省深圳市福田区中深花园大厦A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651811 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228155 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2222072 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-62753894 郑州营业部 郑州市金水区未来路69号未来公寓816室、716室、707室 电话：0371-65613146 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872006 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010室 电话：0476-5951139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85661611 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-85666899 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938496 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805789 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼206,208室 电话：0571-56080560 厦门营业部 福建省厦门市湖里区象屿路97号厦门国际航运中心D栋10层015单元 电话：0592-5637891 中财期货有限公司 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688 传真：021-68866666 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com