两融策略日报：调整预期渐显

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 分市场看，昨日沪股通净流出25.5亿元，连续第2个交易日净流出，深股通净流出14.2亿元，结束了连续26个交易日净流入的纪录。此外上证50近几日疲态尽显，当日集中调整愈加明显，已经先于各大指数跌破5日均线，且有继续跌破10日均线的可能性，意味着两市已经出现大幅分化。所以虽然在券商、高清视频、边缘计算等热点持续火热下营造了可观的赚钱效应，两市也依旧维持在260股涨停，但市场整体向上动能已经有所衰竭，尤其是尾盘的拉升行情，出现明显的量价背离，在临近3150点附近区域，快速跳水，此特征与前几日尾盘强势突破的形态形成鲜明对比。可见行情虽可能未到立马调整的时间窗口，但已经临近。  主题追踪 今日关注：次新股、边缘计算 昨日主题：国产软件、超清视频，超级品牌、S股跌幅居前 1）国产软件：北信源、东软集团领涨，催化剂：中国ISC互联网安全大会与云计算知名国际行业组织云安全联盟的代表4日在美国旧金山签署战略合作文件，云安全联盟将深度参与今年8月在北京召开的ISC互联网安全大会，在大会期间举办云安全联盟峰会，该会议的召开将为行业发展起到推动作用。 2）超清视频：银河电子、领益智造领涨，催化剂：近日国家发布4K发展战略，明确大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，2022年，我国超高清视频产业总体规模计划超过4万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。 3）5G概念：贝通信、东方通信领涨，催化剂：主要在基础设施建设和应用层面上，一方面全国各地首批5G建设试点区正大力开展5G基础设施组网建设，另一方面报告预计今年5G手机出货量将达到670万部，到2023年，5G手机出货量将达到4亿部，所占市场份额将达到26%。  热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 主要逻辑和观点：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/03/07 2019/03/06 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 99.83 62.34 162.17 98.04 31.78 129.82 截止日余额（亿元） 5193.98 3300.97 8494.95 5094.15 3238.63 8332.78 融券 期间卖出量（亿股） 1.69 0.38 2.07 2.04 0.37 2.41 截止日余额（亿元） 76.82 15.61 92.43 78.73 16.12 94.85 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年3月8日 两融策略 调整预期渐显 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周四，两市基本平开，日内延续上日过山车式走势，且震荡幅度进一步加大。券商股全天影响大盘走势，午后一度狂飙助指数突破昨日高点，但北上资金当日大幅净流出，上证50在前几日大盘上攻时已显示疲态，当日集中调整愈加明显。两市出现大幅分化，券商、低价以及高清视频、边缘计算为首的科技股营造了可观的赚钱效应，两市近260股涨停，但市场整体向上动能已有所衰竭。截止收盘，上证综指收涨0.14%报3106.42点，连升5日；深证成指跌0.23%报9678.11点，创业板指跌0.48%报1692.42点，全天振幅超3%；上证50收跌1.8%，万得全A涨0.28%，中证1000涨1.74%。两市本周四再创巨量，成交1.17万亿，再度刷新近40个月新高。北上资金今年以来首次连续2日净流出，今日大幅净流出近40亿元，刷新近3个月最大流出额。 板块方面，券商股仍维持强势，中信建投10日8板，带领海通证券、兴业证券、国信证券、天风证券等近10只券商股封板，但中信证券、华泰证券等大龙头涨幅较弱。以边缘计算、人工智能题材为首的软件板块集体井喷，板块内中国软件、中孚信息等超20股涨停。资源股表现不俗，有色、钢铁、燃气、水泥盘中先后有拉升表现，铜陵有色、英洛华、金力永磁、章源钨业、白银有色、中孚实业、荣华实业纷纷封板。次新股全线爆发，明阳智能、青岛银行、利通电子、宁波水表、新乳业、蔚蓝生物等逾10股涨停，湖南盐业等远端次新股也跟风大涨。低价股仍是不少资金青睐对象，利欧股份涨停，ST大控、ST冠福、ST中南等一众ST股集体大涨。消费白马股集体遭遇抛售，白酒股领跌两市，山西汾酒跌超4%，五粮液、今世缘、泸州老窖、洋河股份均跌超3%。家电股美的集团、格力电器、小天鹅A、老板电器也跌幅较大；保险、银行、地产股表现低迷。 热门个股已走出独立行情，东方通信涨停股价再创历史新高，领益智造6连板，中国人保、人民网、顺灏股份、德新交运、光一科技、银星能源等均连续多日涨停。 周四，两市基本平开，日内延续此前巨幅波动的走势，且波动幅度进一步加大。大金融的火热依旧成为市场“定海神针”，午后三大指数再度狂飙助，均实现本轮反弹新高，但北上资金却大幅净流出，单日净流出额高达39.7亿元，创年内单日净流出新高。分市场看，昨日沪股通净流出25.5亿元，连续第2个交易日净流出，深股通净流出14.2亿元，结束了连续26个交易日净流入的纪录。此外上证50近几日疲态尽显，当日集中调整愈加明显，已经先于各大指数跌破5日均线，且有继续跌破10日均线的可能性，意味着两市已经出现大幅分化。所以虽然在券商、高清视频、边缘计算等热点持续火热下营造了可观的赚钱效应，两市也依旧维持在260股涨停，但市场整体向上动能已经有所衰竭，尤其是尾盘的拉升行情，出现明显的量价背离，在临近3150点附近区域，快速跳水，此特征与前几日尾盘强势突破的形态形成鲜明对比。可见行情虽可能未到立马调整的时间窗口，但已经临近。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 公司公布2018年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为44，500万元-46，500万元，比上年同期增长29.63%-35.46%。全年业绩基本符合预期。 食用油聚焦中高端定位，小包装销量保持稳增长。玉米油通过小包装油对散装油的替代，持续优化结构，销量可保持稳增长，预计全年收入、利润增长均在8-10%。公司玉米油市占率超过30%，品牌坚持中高端价格定位，推出定位120元以上高端市场品牌的好鲜生，2018年全年销量实现翻番为1000吨，玉米胚芽价格成本目前仍处低位水平，有利于保持该业务较高的毛利率。此外公司还积极发展葵花籽油。 保健品业务迎拐点，持续较快增长可期。2018年上半年保健品业务由于受北美GNC渠道的影响，收入端有所下滑，下半年渠道已逐步恢复正常，公司开始使用低成本乳清蛋白，三四季度利润开始保持正增长，预计保健品业务全年利润持平。预计2018年国内市场销售3亿元左右，主要为线上销售（占比90%），线上 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 销售主要以阿里渠道为主，直营及专卖经销商精简至60家左右，严控价格体系。线下销售未来3年国内市场有望保持30%-50%增速。随着国内健身人群正快速扩容，健身相关行业成长前景良好，公司大力发展健身房和健身学院等渠道，产品已进入一些国内门店领先的健身房渠道，反馈良好。 大股东逐步降低质押比例，积极应对债务风险。公司将其质押给中粮信托的股份进行解质押登记，本次解除质押股份3056万股（占其持有股份的13.36%）。目前集团资金状况及融资渠道正常，估值压制因素有望逐步缓释。 总结：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000598.SZ 兴蓉环境 2018年年报正式披露，营业总收入41.6亿元，同比去年11.48%，净利润为9.88亿元，同比去年10.3% 002056.SZ 横店东磁 2018年年报正式披露，营业总收入64.89亿元，同比去年3.04%，净利润为6.89亿元，同比去年13.27% 002277.SZ 友阿股份 回购数量：22432400股 600208.SH 新湖中宝 回购数量：12559500股 600337.SH 美克家居 回购数量：78996089股 600612.SH 老凤祥 2018年年报业绩快报：营业总收入437.84亿元，同比去年9.98%，净利润为12.09亿元，同比去年6.4% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 213.99 2.81 601166.SH 兴业银行 113.83 3.19 600030.SH 中信证券 106.93 4.07 000725.SZ 京东方A 91.04 6.40 600016.SH 民生银行 85.21 3.61 300059.SZ 东方财富 75.26 8.49 600519.SH 贵州茅台 64.77 0.69 601668.SH 中国建筑 51.77 1.99 600837.SH 海通证券 48.71 4.06 000651.SZ 格力电器 46.72 1.71 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600030.SH 中信证券 2.51 0.10 601211.SH 国泰君安 1.72 0.10 600519.SH 贵州茅台 1.57 0.02 600837.SH 海通证券 1.56 0.13 601318.SH 中国平安 1.48 0.02 600958.SH 东方证券 1.31 0.17 601688.SH 华泰证券 1.11 0.08 600036.SH 招商银行 1.08 0.02 601377.SH 兴业证券 1.02 0.19 601108.SH 财通证券 0.90 0.27 图表 5: 融资余额增速前十 图表 6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 002736.SZ 国信证券 7.78 39.32 000166.SZ 申万宏源 16.01 38.72 002093.SZ 国脉科技 5.89 37.68 证券代码 证券简称 最新融券余额（万元） 变化比例（%） 600343.SH 航天动力 87.42 89011.72 600838.SH 上海九百 31.45 2545.49 600523.SH 贵航股份 52.54 1827.89 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融