【联讯交运周报】景气持续，航空阶段性受益于人民币升值

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 19 证券研究报告 | 行业周报 交通运输 【联讯交运周报】景气持续，航空阶段性受益于人民币升值 2019年02月25日 投资要点 增持(维持) 分析师：王晓艳 执业编号：S0300518080001 电话：010-66235701 邮箱：wangxiaoyan_bf@lxsec.com 最近一季度行业相对走势 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯交运周报】关注行业景气度，盈利增长仍可期待》2019-01-28 《【联讯交运周报】推动消费稳定增长，行业高景气可期》2019-02-11 《【联讯交运周报】景气度持续，盈利增长可期》2019-02-18  中美经贸高级别磋商结束，取得实质性进展 第七轮中美经贸高级别磋商结束，关键表述有变化，在汇率、非关税壁垒等六方面取得实质性进展。批发业、铁路运输业、航空运输业、邮政业等行业商务活动指数位于57.0%以上较高景气区间，行业表现较为活跃。  油价仍处在阶段性低位，航空公司受益汇兑损益 本周布油上涨0.98%，报收67.04美元/桶，人民币小幅上涨0.65%。1月三大航景气度较高，国际航线表现更好，国航\南航\东航客座率分别为79.9%、80.42%和80.69%，民航局下发《2019年夏航季航班时刻配置政策》，延续控总量调结构的调控政策，着力实现运行总量与资源能力的匹配平衡，19年航空主业盈利能力值得期待，会计准则的调整提高航空公司对汇率的敏感性，人民币升值提升汇兑损益，关注三大航阶段性投资机会，重点推荐中国国航、东方航空、南方航空。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值，继续关注机场板块，重点推荐上海机场和白云机场。  铁路货运增量行动见成效，公司盈利显著增长 春运启动至今，全国铁路累计发送旅客达3.1亿人次。2018年铁路客货运增速均接近10%，铁路盈利能力增强，预计2019年将继续维持良好的增长。铁路改革持续推进，资产证券化进程加快，继续重点关注三大铁路公司，重点推荐大秦铁路。  推动消费平稳增长，快递增长动力依旧存在 发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，落实中央经济工作会议精神，要提升产品质量、改善消费环境、增强消费能力，促进形成强大国内市场。1月份电商物流需求旺盛、运行效率保持高位，预计2019年，快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下，保持25%的相对快速增长。  投资建议 需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力，行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。建议防御为主，但是行业仍然会阶段性主题出现，适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。  风险提示 经济增速低于预期；政策推进速度低于预期；油价、汇率变化异于预期等。 -6%-1%4%8%13%18-1 118-1 219-0 119-0 119-0 2沪深300 交通运输 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 19 目 录 一、交通运输行业市场表现 .................................................................................................................................. 4 （一）板块表现 ............................................................................................................................................. 4 （二）重要个股表现 ...................................................................................................................................... 5 二、热点事件聚焦 ................................................................................................................................................ 7 （一）国际航协：全球航空运输业发展前景谨慎乐观 ..................................................................................... 7 （二）2019港口整合热潮涌动 ...................................................................................................................... 8 （三）两部门发文：更进一步清理规范铁路货运相关收费 .............................................................................. 8 三、重要数据追踪 ................................................................................................................................................ 8 （一）原油、汇率走势 .................................................................................................................................. 8 （二）运价指数走势 ...................................................................................................................................... 9 （三）行业运行态势 .................................................................................................................................... 12 图表目录 图表1： 板块历史估值水平 .......................................................................................................................... 4 图表2： 市盈率（整体法） .......................................................................................................................... 4 图表3： 成分区间涨跌幅 .............................................................................................................................. 5 图表4： 重要个股表现-机场 ......................................................................................................................... 5 图表5： 重要个股表现-航空 ......................................................................................................................... 5 图表6： 重要个股表现-铁路 ......................................................................................................................... 6 图表7： 重要个股表现-物流 ......................................................................................................................... 6 图表8： 重要个股表现-航运 ......................................................................................................................... 6 图表9： 重要个股表现-港口 ......................................................................................................................... 7 图表10： 重要个股表现-公路 ....................................................................................................................... 7 图表11： 人民币汇率-兑美元 ....................................................................................................................... 9 图表12： 原油价格走势 ............................................................................................................................... 9 图表13： 航油价格走势 ............................................................................................................................... 9 图表14： 中国公路物流运价指数 ............................................................................................................... 10 图表15： 民航分航线票价指数 ..........................................................................................................