轻工制造周报：新一轮木浆外盘报涨，龙头纸企原纸价格上调

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年02月24日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 新一轮木浆外盘报涨，龙头纸企原纸价格上调 投资要点  本周市场表现：本周，SW轻工制造板块上涨6.36%，沪深300上涨5.43%，跑赢大盘0.93个百分点。其中SW造纸II上涨5.43%，SW包装印刷II板块上涨8.39%，SW家用轻工上涨5.44%，SW其他轻工制造上涨18.11%。目前SW轻工制造行业PE为19.21倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.88倍，SW包装印刷II的PE为27.31倍，SW家用轻工II的PE为23.44倍，SW其他轻工制造II的PE为49.82倍，沪深300的PE为11.54倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。本周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：东方金钰（+50.46%）、顺灏股份（+48.38%）、通产丽星（+46.70%）、乐凯胶片（+40.79%）、实丰文化（+35.21%）；本周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：我乐家居（-6.17%）、集友股份（-5.20%）、秋林集团（-4.06%）、顶固集创（-3.85%）、中顺洁柔（-2.28%）。  行业重要新闻：1. 第4批进口废纸名单公布，数量大幅减少；2. 纸浆期货价格反弹再创新高，铜版纸涨价200元/吨；3. 进口：智利Arauco公司2019年3月份木浆外盘报价；4.巨头坚定看涨，陆续厂家加入涨价队列，带动原纸价格全线上调；5. 居然之家与苏宁正式达成合作意向等；6. 住建部：住房交易按套内面积算。  公司重要公告：【洁美科技】2018年实现营业总收入131,110.40万元，同比增长31.58%；归母净利润27,529.83万元，同比增长40.30%；【创源文化】2018年实现营业总收入为80,027.28万元，同比增长18.13%；归母净利润为8,269.99万元，同比增长36.64%；【永艺股份】 公司拟投资950万美元在罗马尼亚建立生产基地；【英联股份】公司实现营业收入818,956,457.94元，同比增长78.85%；归母净利润42,052,471.54元，同比下降7.38%；【浙江永强】2018年公司实现营业总收入43.87亿元，同比下降3.29%；归母净利润亏损1.08亿元，同比下降238.63%；【德力股份】2018年实现营业收入79,503.35万元，同比下降0.12%；实现归母净利润-11,661.75万元，同比下降330.57%。  投资建议：受下游需求不景气、地产调控、中美贸易战等多因素影响，2018年轻工制造行业整体表现相对较弱，目前板块估值也处于近一年低位水平，近期多家公司发布2018年业绩预告，建议关注业绩兑现或超预期个股。建议关注：1）近期新一轮外盘报价上涨，木浆价格上涨，因成本压力，龙头纸企纷纷宣布涨价，短期内或将促进纸企业绩增长，长期仍需跟踪下游需求变化以及新增产能投产，建议关注太阳纸业；2）定制家具板块近期涨幅相对较大，主要与商品房市场回暖，市场情绪好转等相关。近期住建部公布《城乡给水工程项目规范》等38项住房和城乡建设领域工程规范征求意见稿，其中《住宅项目规范(征求意见稿)》提出“住宅建筑应以套内使用面积进行交易。”我们认为或将刺激购房需求，短期内或有促进对地产后周期产品消费需求，建议关注欧派家居、索菲亚、尚品宅配、顾家家居；3）中美贸易争端或有所好转，或有助于出口，促进对包装的需求，纸价上涨，短期或提高成本，建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份。  风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险 投资评级 同步大市-B维持 首选股票 评级 300616 尚品宅配 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.54 -3.26 -8.07 绝对收益 8.90 8.72 -21.60 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 报告联系人 杨维维 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：国废市场陆续恢复，春节家居家装消费活跃 2019-02-18 轻工制造：2018年12月全国家具采购额大幅增长，继续看好家具板块反弹 2019-02-11 轻工制造：家具板块迎来估值修复，关注优质龙头 2019-01-28 轻工制造：2018年业绩预告陆续发布，关注包装印刷板块 2019-01-21 轻工制造：多家纸厂继续上调废纸收购价，玖龙2台纸机停机检修 2019-01-14 -37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%2018!-022018!-062018!-10沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、本周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 4 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 5 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）包装印刷 .......................................................................................................................................... 9 （三）家用轻工 ........................................................................................................................................ 10 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................. 11 （一）行业新闻 ........................................................................................................................................ 11 1. 第4批进口废纸名单公布，数量大幅减少............................................................................................ 11 2. 纸浆期货价格反弹再创新高，铜版纸涨价200元/吨 ........................................................................... 11 3. 进口：智利Arauco公司2019年3月份木浆外盘报价 .......................................................................... 11 4. 巨头坚定看涨，陆续厂家加入涨价队列，带动原纸价格全线上调 ........................................................ 12 5. 居然之家与苏宁正式达成合作意向 ...................................................................................................... 12 6. 住建部：住房交易按套内面积算 .......................................................................................................... 12 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................. 12 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 16 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 17 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 4 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 4 图3：铜版纸周均价（单位：元/吨） ....................................................................................