一周集萃-沪锌：需求未见佳，沪锌区间偏弱整理

一周集萃-沪锌 广州期货研究所 2016年4月4日-4月8日 2 需求未见佳，沪锌区间偏弱整理 一、行情回顾 本周伦锌接连跌破短期均线，市场空头升温，价格重回1800美元下方，周跌幅5.42%。沪锌主力1606受外盘拖累连续下挫，收获四连阴，周五跳空低开，形成下跌缺口，收于14000下方，报13955元，周跌幅3.39%，目前运行于阶段性振荡区间下沿13950元附近，走势偏弱，但多头主力在13900-14000区间增仓意愿较强。周内1606合约成交量增加24.1万至94.5万，持仓量增加20294至17.6万。 图1：沪锌指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一）升贴水情况 图2：沪锌和伦锌现货升贴水 数据来源：WIND，广州期货 3 周内伦锌呈现贴水扩大状态，至本周五，LME锌（0-3）贴水报价-12.5。沪锌现货贴水相对上周有所收窄。国内清明假期后，锌价小涨，但随后大幅下挫，临近周末，部分下游用锌厂家逢低补库，但冶炼厂及贸易商出货迟疑，挺价严重，现上海地区主流0#锌跌至13890-13990元/吨，较上周下调350元，现锌对沪期锌主力合约升贴水缩窄至贴水80-升水20，因锌价走低，商家出货减少，市场部分品牌锌货源稍紧。广东地区，南储0#锌周内下跌360元，天津地区，0#锌报价跌幅少于上海、广东地区，现报14100-14200元/吨，周跌幅230元。 （二）库存变化 图3：沪锌期货库存与价格 图4：LME锌库存与价格 数据来源：WIND，广州期货 图5：国内锌库存及区域分布 图6：LME锌库存及区域分布 数据来源：WIND，广州期货 从两地库存走势来看，LME近一月来呈现持续减少态势，库存减少部分主要集中在北美洲，受益于美国整体经济运行相对平稳，对LME锌库存消费有所拉动。国内锌库存连续数月增加，增加仓库主要分布在上海和广东地区，上周稍有回落，共减少1971吨至268793 4 吨，但锌期货库存增加4892吨至175429吨，明显高于同期水平，显示传统旺季下游消费恢复不佳，短期锌供应仍维持宽松。 （三）下游消费 图7：汽车产量及同比变化 图8：房屋新开工面积及同比 数据来源：WIND，广州期货 从锌下游需求看，据中国汽车工业协会统计分析，2016年2月汽车产销比上月明显下降，比上年同期略有下降，汽车生产161.18万辆，环比下降34.43%，同比下降1.31%；销售158.09万辆，环比下降36.94%，同比下降0.86%，2月汽车产销的回落或与国内春节假期存在一定关系。从房地产行业来看，2016年2月房地产新屋开工面积累计15620万平方米，累计同比增加13.7%，房地产开发投资完成额同比增长3%。显示政府对房地产市场的各项刺激措施效果逐渐有所体现，有利于提振锌的下游消费，对锌价形成有利支撑，但后期汽车及房地产市场的回暖能否持续，还有待进一步通过数据得以验证。 三、后市展望 本周两市期锌连续下挫，因市场对中国需求仍存担忧，铜价破位下行，沪锌收获四连阴。锌供应端炒作题材有所淡化，国内现货维持贴水，库存明显高于同期，需求端恢复不佳，对锌的上行形成较大压力，锌价走势偏弱，运行于3月以来阶段性振荡区间的下沿，但在13900-14000区间多头主力增仓意愿较强，预计下周锌期价会有所反弹，沪锌1606有望继续回补前期下跌缺口，关注14200附近阻力，及下周中国宏观数据对锌价的指引。仅供参考。 5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。