原油/燃料油早报：贸易谈判预期乐观，油价重启涨势

研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1904美元/桶日56.4357.240.811.44%Brent 1904美元/桶日66.4467.180.741.11%SC 1904元/桶日461.2456.4-4.80-1.04%NYMEX汽油美元/桶日73.0174.131.121.53%NYMEX取暖油美元/桶日83.9384.730.800.95%ICE柴油美元/吨日610.00616.756.751.11%WTI 1903-1904美元/桶日-0.49-0.450.048.16%Brent1904-1905美元/桶日-0.03-0.04-0.01-33.33%SC1904-1905元/桶日-2.3-2.5-0.20-8.70%Brent-WTI美元/桶日10.019.94-0.07-0.70%美油-汽油裂解价差美元/桶日16.5816.890.311.85%美油-柴油裂解价差美元/桶日27.5027.49-0.01-0.04%原油产量万桶/日周119011900.000.00%活跃钻机数口周85485730.35%商业原油库存万桶周44720.745084.0363.30.81%库欣原油库存万桶周4262.54160.9-101.6-2.38%汽油库存万桶周25789.325830.140.80.16%柴油库存万桶周13901.314020.0118.70.85%炼厂开工率%周90.785.9-4.8-5.29%原油行情研判原油/燃料油早报190221：贸易谈判预期乐观，油价重启涨势价差美国期价 利多因素：（1）OPEC月报显示，1月原油日产量下滑79.7万桶/日至3080万桶/日，减产执行率为86%。（2）美国制裁委内瑞拉，或将导致该国原油出口下降30-50万桶/日。（3）习主席会见美国贸易代表，贸易谈判现利好。（4）API报告显示，截至2月15日当周，美国原油库存增加130万桶，低于预期，同时汽油和馏分油库存也录得下滑。（5）俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼在电话会议中表示，支持两国继续在全球能源市场进行合作。（6）2月1-12日，俄罗斯日均原油产量1134万桶，较10月份产量减少7万桶/日。（7）2月上半月，沙特海上原油出口量下滑至620.4万桶/日，环比降幅134.1万桶/日，同比降幅91万桶/日。 利空因素：（1）因经济成长放缓，OPEC将2019年需求增速预期下调5万桶/日至124万桶/日，EIA将2019年需求增长预估下调5万桶/日至149万桶/日。（2）伊朗2月原油日均出口量为125万桶，1月日均出口量为110万桶左右，高于最初预期。（3）贝克休斯数据显示，截至2月15日当周，美国活跃石油钻机数回升3座至857座。（4）检修季来临，美国炼厂开工率大幅下滑至85.9%。（5）EIA报告显示，截至2月8日当周，美国商业原油库存增加363.3万桶，连升四周，汽油库存增加40.8万桶，馏分油库存增加120万桶。(5)中汽协公布数据显示，1月份中国乘用车销量为202.11万辆，同比下降17.71%，环比下降9.5%。 操作建议：OPEC稳步减产改善供需格局，中美贸易谈判现利好修复了市场风险偏好，美国制裁委内瑞拉提升政治风险溢价，油价上行动能较足，但受制于高产能和高库存拖累，美油表现弱于布油。整体来看，油价保持震荡偏强走势，预计布油运行区间为64-68美元/桶，美油运行区间54.5-58美元/桶，逢低多单参与为宜。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1905元/吨日29412913-28.0-0.95%FU1909元/吨日28152787-28.0-0.99%新加坡中质380cst美元/吨日431.00429.25-1.8-0.41%新加坡码头380cst美元/吨日427.00425.00-2.0-0.47%韩国中质380cst美元/吨日470.50469.25-1.3-0.27%香港中质380cst美元/吨日441.50434.00-7.5-1.70%日本中质380cst美元/吨日461.00459.75-1.3-0.27%价差FU1905-1909元/吨日126.0126.00.00.00%新加坡轻质馏分油万桶周1604.01645.741.72.60%新加坡中质馏分油万桶周1158.91142.8-16.1-1.39%新加坡残渣燃料油万桶周1931.62315.5383.919.87%燃料油行情研判 国内市场：2月18日舟山 IFO 380cst 参考价格为441.5美元/吨，环比增加3美元/吨，MGO参考价格为734.5美元/吨，环比增加2美元/吨。2月20日上期所燃料油库存为26800吨。 新加坡市场：新加坡高硫燃料油现货升水和月差继续收窄，对布伦特裂解价差也小幅下跌，主要是受到美国制裁委内瑞拉的影响。中东、日本等地的燃料油船货集中运往新加坡，贸易商预计2月份接收的套利船货量在350万吨左右，较前一月会有所下滑。截至2月13日当周，新加坡残渣燃料油库存激增383.9万桶至2315.5万桶，从5年来历史同期低位快速回归至五年均值水平。波罗的海综合运价指数再度走弱至622，需求端保持相对弱势。 操作建议：油价回升带来成本端直撑，同时新加坡燃料油套利船货供应保持偏紧，但受到需求端走弱以及新加坡燃油库存攀升的拖累，或限制燃油上行空间。燃油主力合约在2980元/吨附近遇阻回落，短线面临震荡整理，下探空间或将有限。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期价现价库存