黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：继续承压 空单续持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-05-26 继续承压 空单续持 策略摘要 钢材：继续承压 期货方面，螺纹、热卷1610合约震荡走低。10-1月间价差27，处于合理区间，现货预计弱稳，月间价差也以低位整理为主。 现货方面，周三唐山钢坯小幅涨20元/吨。各地螺纹涨跌不一，上海跌10元/吨，北京涨30元/吨，广州持平。螺纹1610合约相对上海地区现货价格贴水172元/吨。热卷现货涨跌互现，上海跌10元/吨，北京涨20元/吨，广州持平。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水379元/吨。 观点与操作建议：周三现货价格有所企稳。华东地区跌幅收窄，华北地区受钢厂限价政策影响，价格回升，但市场成交锐减。近两日钢坯价格表现相对坚挺，不过在市场成交没有明显起色的情况下，现货价格仍将维持弱势。基本面来看，5月下旬仍有钢厂继续复产，前期下游补库透支部分5、6月需求，社会库存连续3周反季节上升，钢价继续承压。操作上维持空头思路，前期螺纹1610合约空单可继续持有。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：空单持有 期货方面，铁矿1609合约震荡走低，日内和夜盘累计收跌4.1%。9-1价差21.5，现货弱势不改，我们建议反套持有，20以下止盈。 现货方面，普氏指数跌1.15至50.5美元，港口现货价格走弱，北方主要港口PB粉现货370-380元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水79元/吨，相对天津港贴水93元/吨。 观点与操作建议：周三进口矿现货市场价格小幅下跌，成交一般。钢厂复产虽对矿石需求有支撑，但受钢厂利润及钢价回落影响，钢厂采购意愿下降，以消耗前期库存为主，港口库存的增加与疏港量的下降也说明了这一点。据联合金属网统计，周三全国42个港口铁矿石库存较周二上涨30.6万吨至10173.7万吨，日疏港量247.7万吨，较周二下降6.3万吨。且后期供应压力不减，矿石上方压力较大。操作上，建议1609合约空单继续持有，第一目标位330。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月26日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）2016年1-4月，全国国有及国有控股企业经济运行平稳，部分指标持续向好。虽然收入、利润同比继续下降，但降幅分别比上月收窄1.3和5.4个百分点；煤炭、钢铁和有色等行业继续亏损。 （2）2016年5月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，其中长材产品库存全部下降，板材产品库存略有上升。热轧卷板本月库存145.04万吨，比上月增加0.81万吨，上升0.56%。螺纹钢本月库存343.54万吨，比上月减少26.47万吨，下降7.15%。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）5月25日普氏铁矿石价格指数为50.5。 （2）5月25日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）5月25日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.67% 370 30000 日照港 PB粉 61.53% 380 5000 连云港 PB粉 61.64% 380 10000 京唐港 （4）5月25日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速12km/h。 （5）5月25日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴转多云，风速5km/h。 （6）5月25日巴西图巴朗港天气情况：晴转多云，风速20km/h。 （7）上周澳洲铁矿石发货总量为1406.3万吨，与上上周基本持平，发往中国1048.3万吨，环比下降109.5万吨。其中力拓、BHP和FMG发往中国量分别为409.2降43.8、323.9降41.9、239.8降11.5。 （8）上周巴西铁矿石发货总量为711.96万吨，环比上涨129.27万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为603.39增100.5和34.85。 （9）铁矿石到港量：上周北方六大主港到港量1190.3万吨，环比下降17.9万吨，其中澳矿690.37万吨，巴西矿206.5万吨。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月26日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价平稳 图 2：螺纹钢1610贴水明显修复 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/18RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100012002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差缩小 图 4：热卷1610期货贴水修复 -2000200400600800100012001400160018002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-唐山钢坯 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2014-03-212014-05-212014-07-212014-09-212014-11-212015-01-212015-03-212015-05-212015-07-212015-09-212015-11-212016-01-212016-03-212016-05-21HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏79 图 6：铁矿石9月期价贴水现货93 (160.00)(140.00)(120.00)(100.00)(80.00)(60.00)(40.00)(20.00)0.00 20.00 40.00 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-普氏 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/18DCE09-天津港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年5月26日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB011904160.84%684940118196RB051933241.25%325807348RB101931221.14%30837882892572HC012089231.10%239223346HC052091160.76%39038HC102121381.79%230370111198I01318-11.5-3.49%37194262568I05307.5-10-3.15%6805210376I09339.5-14.5-4.10%1262944867576 期货市场价差最新价差RB05-0129RB10-05-2RB01-10-27HC05-012HC10-0530HC01-10-32I05-01-10.5I09-0532I01-09-21.5RB-HC-192RB/I5.7751RB/J 2.3374RB/JM2.8941I/J0.4047I/JM0.5011J/JM1.2382 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150025003500450055000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2701成交量01持仓量RB01 15002500350045005500020000004