2016年5月开放式基金精选：震荡博弈市，择基重选股

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1/ 11 证券研究报告 | 基金研究 2016年5月开放式基金精选 震荡博弈市 择基重选股 2016年05月06日 投资要点 分析师：郭佳楠 执业编号：S0300515080001 电话：010-64814022 邮箱：guojianan@lxsec.com 相关策略研究 《注重风险防控，谨慎应对波动——2016年1月开放式基金精选》2016-01-08 《寒天催日短，冬深盼春荣——2016年2月开放式基金精选》2016-02-04 《均衡配置，谨慎前行——2016年3月开放式基金精选》2016-03-03 《反弹非坦途，基金配置以静制动》——2016年4月开放式基金精选》2016-04-11  2016年5月投资环境及基金配置建议 展望后市，短期宏观经济仍处于复苏通道内。一季度GDP名义增速为7.14%，实际增速6.7%，符合市场预期。在地产、基建的拉动下固定资产累计增速增至10.7%，较前值提升0.5个百分点；尽管一季度社销增速较去年有所回落 ，但3月同比数据有所转暖，整体来看消费增长保持稳定。而进出口方面，全球经济形势扑朔迷离，一季度出口、进口同比双双下滑，衰退性顺差保持高位，3月受基数效应影响外贸数据出现明显反弹，但持续性存疑。工业生产方面，3月工业增加值同比增长6.8%，较今年前两月提升1.4个百分点，投资转暖带动钢铁、有色、水泥产量回升。总体来看，稳增长政策效应逐渐显现，最新公布的PMI先行指标指示制造业处于扩张区间，短期宏观经济仍在复苏通道内。资金面上，存量博弈格局短期难以得到实质性扭转，信用风险的集中暴露以及对中长期经济前景的隐忧使得市场风险偏好难以显著回升。从统计数据来看，4月证券市场交易结算金日均余额为1.67万亿元，较3月1.70万亿的日均水平有所回落；新增投资者数量也呈现走低趋势，融资余额持续保持在9000亿元以下，市场参与热情有限。海外因素方面，美联储4月议息会议维持当前利率水平不变，会后声明整体表述偏中性，未对加息进行强烈暗示。同期日本央行亦维持当前负利率不变，宽松政策并未加码。从汇率的角度来看，5月初人民币对美元汇率中间价再度出现大幅下调，离、在岸汇差收窄，预计未来人民币兑一篮子货币以温和贬值为主。总体来看，当前市场仍处于震荡环境下，不具备较强的趋势性机会，股指运行上下空间均较为有限。 基金配置层面，偏股型产品重点关注选股能力，在保持组合权益类产品仓位适中性的基础上优先选择选股能力突出、中长期业绩领先的产品作为核心配置，以期在中长期积累较佳的超额收益。从方向上来看，建议围绕以下主线逢低布局：1）受益于稳增长与经济复苏的周期性行业如地产、建筑建材、机械以及部分资源品；2）通胀主线如食品饮料、农业养殖等；3）代表未来发展方向的新兴成长产业如节能环保、新能源汽车、智能驾驶、高端装备制造等。固收产品方面，受信用环境恶化、短期经济回暖等因素影响，债市或延续震荡格局。建议立足防御，适度提升对于短久期品种的关注，对于风险承受能力较强的投资者，也可合理配置二级债基，增强组合业绩弹性。  2016年5月基金池推荐 权益类基金：兴全趋势投资、申万菱信量化小盘、广发稳健增长混合、万家精选、交银定期支付双息平衡、诺德成长优势、金鹰红利价值、华安逆向策略、中欧盛世成长A 固收类基金：广发聚财信用A、南方通利A、长信利丰、易方达安心回报A、工银瑞信货币、南方现金增利A 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2/ 11 基金研究 针对不同风险偏好的投资者我们建立了积极型、稳健型、保守型三类参考性组合，其中5月稳健型组合权益类产品配比为45%、固收类产品配比为55%。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3/ 11 基金研究 目 录 一、4月市场回顾 ....................................................................................................................................................... 4二、5月投资环境及基金配置建议 ............................................................................................................................. 6三、基金池推荐 .......................................................................................................................................................... 6（一）权益类基金池 ................................................................................................................................................... 6（二）固收类产品基金池 ........................................................................................................................................... 8四、月度组合推荐 ...................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1： 申万一级行业月度涨跌幅(%) ...................................................................................................................... 4图表2： 开放式基金净值增长(%) ............................................................................................................................. 4图表3： 权益类基金池上月业绩 ............................................................................................................................... 5图表4： 固收类基金池上月业绩 ............................................................................................................................... 5图表5： 2016年5月权益类基金池 .......................................................................................................................... 6图表6： 2016年5月固收类基金池 .......................................................................................................................... 8图表7： 基金组合推荐 .............................................................................................................................................. 9图表8： 各类组合大类资产配比 ............................................................................................................................. 10 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4/ 11 基金研究 博弈震荡市，择基重选股 一、4月市场回顾 4月A股市场先扬后抑，未能延续3月涨势，股指呈缩量调整态势。全月上证指数、深证综指分别下跌2.18%、2.00%，中小板指、创业板下跌3.61%、4.45%。从风格角度来看，大盘价值股相对抗跌。行业层面，跌多涨少，采掘、银行、钢铁逆势领涨，食品饮料、家电等消费板块相对表现较佳，另一方面国防军工、计算机、传媒、交通运输等板块成为调整“重灾区”，同期跌幅超过4%。债市方面 受信用风险冲击、宏观基本面回暖，全月中债 综合全价指数 下跌1.04%，中债国债总全价指数下跌1.11%，中债信用债总全价指数下跌2.36%。 图表1： 申万一级行业月度涨跌幅(%) 资料来源：WIND 联讯证券 开放式公募基金方面，4月股债双杀，商品类产品风头正盛，QDII产品整体实现正收益。具体来看，股票型产品全月平均下跌1.73%，其中执行被动投资策略的指数型产品平均跌幅2.05%，主动股票型平均跌幅0.87%；混合型基金整体下跌0.77%，偏股型及灵活配置型产品跌幅居前。固收产品中，债券型产品普遍下挫，整体净值下跌1.03%，可转债基跌幅逾3%，成为领跌品种，短期纯债基金抗跌性较佳。货币类产品中，短期理财债基、货币市场基金净值稳步增长月平均收益均为0.21%、0.20%。商品型基金整体业绩亮眼，平均涨幅达4.78%.此外QDII方面（剔除外币份额），股票型、混合型、债券型QDII净值分别上涨1.04%、0.53%和0.41%，另类投资型QDII业绩分化，商品及贵金属品种涨势喜人，R E I Ts产品净值回调。 图表2： 开放式基金净值增长(%) 基金类型 近1月净值增长% 今年以来净值增长% 股票型 -1.73 -16.30 主动股票型 -0.87 -16.54 指数股票型 -2.05 -16.22 混合型 -0.77 -9.78 偏股型 -1.28 -17.65 灵活配置型 -0.59 -7.05 平衡型 -1.23 -12.48 偏债型 -0.49 -1.28 -8 -6 -4 -2 0 2 4 采掘银行钢铁食品饮料家用电器有色金属综合汽车化工建筑材料轻工制造电气设备房地产医药生物通信纺织服装电子商业贸易机械设备公用事业建筑装饰农林牧渔非银金融休闲服务交通运输传媒计算机国防军工 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5/ 11 基金研究 基金类型 近1月净值增长% 今年以来净值增长% 保本型 -0.37 -1.14 对冲策略