2016年9月开放式基金精选：关注变量改善，精选优质个基

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1/ 13 证券研究报告 | 基金研究 2016年9月开放式基金精选 关注变量改善，精选优质个基 2016年09月07日 投资要点 分析师：郭佳楠 执业编号：S0300515080001 电话：010-64814022 邮箱：guojianan@lxsec.com 相关策略研究 《注重风险防控，谨慎应对波动——2016年1月开放式基金精选》2016-01-08 《寒天催日短，冬深盼春荣——2016年2月开放式基金精选》2016-02-04 《均衡配置，谨慎前行——2016年3月开放式基金精选》2016-03-03 《反弹非坦途，基金配置以静制动》——2016年4月开放式基金精选》2016-04-11 《震荡博弈市，择基重选股——2016年5月开放式基金精选》2016-05-06 《保持组合灵活性 关注选股能力——2016年6月开放式基金精选》2016-06-07 《优化组合结构，把握结构性行情——2016年7月开放式基金精选》2016-07-08 《2016年开放式基金中期投资策略：核心卫星配置，关注多元化投资机会》2016-07-22 《存量博弈，稳健为上，择机布局——2016年8月开放式基金精选》2016.08.08  2016年9月投资环境及基金配置建议 基本面上，近期多项高频数据指示短期经济景气度迎来改善。8月官方PMI反弹至50.4，创2014年11月以来新高，内需回暖新订单指数回升至阶段高位，原材料购进价格及库存指数回暖，生产指数上行，产成品库存继续收缩。历经长期去库存，制造业产成品库存下滑空间收窄，同时需求的转暖以及盈利环境的改善有望带动企业补库存动力提升。政策层面上，在“抑制资产泡沫”的政策思路下，货币政策边际收紧。近期央行重启14天逆回购操作，使得市场短期降准预期下降。与此同时，一行三会加大对于金融杠杆管控，对市场情绪带来阶段性扰动。另一方面，8月美国新增非农就业15.1万人，低于18万人的市场预期，9月联储加息预期回落，但考虑到通胀温和上行，劳动力市场向好趋势未发生实质性改变，预计年底加息成大概率事件，短期资本外流压力得到缓和。从上市公司中报情况来看，全部A股公司上半年实现营业收入14.14亿元，同比增长3.34%；归属母公司股东的净利润1.38亿元，同比下降3.59%；净资产收益率为4.98%。通过营业收入、归母净利润、增长率、净资产收益率、市盈率等指标综合分析，家用电器、农林牧渔、汽车、医药生物、传媒、房地产、电气设备、通信收益质量较高且估值较为合理。整体而言，当前A股市场仍将延续震荡格局，短期经济企稳、联储加息预期延后等因素或支持市场情绪的阶段性修复，但在结构转型、供给侧改革、金融去杠杆的大背景下，市场上行空间亦受到制约。 基金配置层面，建议当前维持权益类产品中性仓位，继续以仓位适中、选股能力突出、中长期业绩领先的产品为核心配置品种，卫星类资产方面建议关注：1）具备良好业绩支撑、符合未来消费升级方向的大消费主题产品或医药医疗、食品饮料、文体娱乐等行业型产品；2）受益政策扶持、PPP拉动的环保行业相关主题基金；3）国企改革对应主题基金。此外，考虑到联储9月加息概率下降，REITs类产品经过调整后净值有望迎来修复，可继续予以适当关注。  2016年9月基金池推荐 权益类基金：兴全趋势投资、申万菱信量化小盘、广发稳健增长混合、万家精选、交银定期支付双息平衡、诺德成长优势、国泰估值优势、富安达策略精选、中欧盛世成长A、华安易富黄金ETF联接A、广发美国房地产 固收类基金：广发聚财信用A、南方通利A、富国强回报A、易方达安心回报A、工银瑞信货币、南方现金增利A 针对不同风险偏好的投资者我们建立了积极型、稳健型、保守型三类参考性组合，最新一期各类组合大类资产配比保持稳定，其中稳健型组合中股混型 基金研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2/ 13 基金研究 产品占15%，商品型占比15%、债券型产品配置比例30%，货币型基金配置比例至45%。 基金研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3/ 13 基金研究 目 录 一、8月市场回顾 ................................................................................................................................................. 4 二、9月投资环境及基金配置建议......................................................................................................................... 6 三、基金池推荐 .................................................................................................................................................... 6 （一）权益类基金池 ...................................................................................................................................... 6 （二）固收类产品基金池 ............................................................................................................................... 9 四、月度组合推荐 .............................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1： 申万一级行业月度涨跌幅(%) .......................................................................................................... 4 图表2： 开放式基金净值增长(%) ................................................................................................................. 4 图表3： 权益类基金池上月业绩 ................................................................................................................... 5 图表4： 固收类基金池上月业绩 ................................................................................................................... 5 图表5： 2016年9月权益类基金池 .............................................................................................................. 6 图表6： 2016年9月固收类基金池 .............................................................................................................. 9 图表7： 基金组合推荐 ............................................................................................................................... 10 图表8： 各类组合大类资产配比 ................................................................................................................. 10 基金研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4/ 13 基金研究 一、8月市场回顾 8月主要股指普遍上扬，上证综指上涨3.56%，深证综指上涨4.70%，中小板、创业板涨幅也双双超过3%。行业层面，涨多跌少，低估值、高股息蓝筹类品种更受青睐，从行业角度来看，地产、综合、建筑装饰涨幅居前，月内上涨12.10%、10.29%和9.76%；此外钢铁、建筑材料也有较好表现；另一方面食品饮料、家用电器则出现一定幅度的回调。债市方面，全月中债综合全价指数上涨0.21%，中债企业债指数下跌0.02%，中债国债总全价指数上涨0.23%。 图表1： 申万一级行业月度涨跌幅(%) 资料来源：WIND 联讯证券 开放式公募基金方面，8月除商品型产品净值出现调整外股、混、债、货币、混合以及海外等主要基金大类整体净值均实现上涨，股票型涨幅居前，整体上涨3.32%。混合型基金净值上涨1.49%，除对冲型产品净值微跌0.09%，其余细分类型均实现正收益，其中整体仓位较高的偏股型产品整体收益排位靠前，月均上涨2.28%；灵活配置型、平衡型、偏债型净值涨幅在1.2%-1.5%之间。从配置上来看，重仓地产、建筑、环保板块的基金业绩表现居前，大盘价值风格品种表现较佳。固收产品方面，债券型基金（不含短期理财债基）月内整体净值涨幅为0.72%，细分类型中，股性较强的可转债基净值领涨，月均收益2.5%；货币类产品中，短期理财债基、货币市场基金净值稳步增长，月均收益0.21%。 图表2： 开放式基金净值增长(%) 基金类型 近1月净值增长% 今年以来净值增长% 股票型 3.32 -9.68 主动股票型 2.76 -9.16 指数股票型 3.54 -9.86 混合型 1.49 -5.37 偏股型 2.28 -12.11 灵活配置型 1.34 -3.03 平衡型 1.57 -7.50 偏债型 1.28 3.64 保本型 0.47 0.82 -202468101214房地产 综合 建筑装饰 钢铁 建筑材料 非银金融 商业贸易 公用事业 传媒 休闲服务 银行 国防军工 电子 轻工制造 化工 采掘 通信 医药生物 机械设备 农林牧渔 电气设备 计算机 纺织服装 有色金属 汽车 交通运输 家用电器 食品饮料 基金研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5/ 13 基金研究 基金类型 近1月净值增长% 今年以来净值增长% 对冲策略 -0.09 -1.23 生命周期 2.50 -6.73 混合其他 2.30 10.96 商品型 -1.40 25.50 债券型(不含短期理财) 0.72 1.65 指数债券型 0.56 0.20 长期纯债型 0.64 2.88 短期纯债型 0.27 2.05 可转债基 2.50 -13.18 二级债基