5月海外宏观数据点评：美国4月非农远低于预期，美元指数上演逆转

动态点评 http://www.cgws.com 汪毅021-61680675 Email:yiw@cgws.com 执业证书编号:S1070512120003 钱思韵021-61680675 Email:qiansy@cgws.com 从业证书编号:S1070115070010 相关报告 <<物价回落释放货币宽松空间>> 2015-10-14 <<经济寻底漫长，政策宽松加码>> 2015-09-01 <<救市推动货币信贷靓丽，有效对冲经济下行压力>> 2015-08-11 美国4月非农远低于预期, 美元指数上演逆转 ——5月海外宏观数据点评 美国公布4月非农数据，不及预期，美元指数经历急速下滑后开始走强。 美国公布4月新增非农16万人，4月失业率为5%。4月平均每小时工资环比0.3%，与前值持平；平均每小时工资同比2.5%，前值为2.3%；平均每周工时34.5，前值34.4。美元指数下滑至93.251后回到93.6以上。  美国4月非农数据不及预期，经济复苏持续性存疑。  美国6月加息预期进一步降低，预计美元不可能过于疲软。  美元兑人民币保持稳定，央行连日下调中间价已为非农公布带来的冲击做准备。  COMEX金走强后回落，但仍是目前较为稳健的投资品。 要点 数据 结论 联系人 分析师 证券研究报告 2016年5月7日 宏观经济研究| 动态点评 宏观经济研究*动态点评 2016年4月29日 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 美国4月非农数据不及预期 ................................................................................................. 4 2. 美元走弱，加息预期进一步降低 ......................................................................................... 4 宏观经济研究*动态点评 2016年4月29日 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：美国新增非农就业人数和劳动力参与率 ....................................................................... 4 图2：美国非农员工平均每周工时和时薪同比、环比(%) ...................................................... 4 图3：美元指数 ........................................................................................................................... 5 图4：美元兑人民币汇率 ........................................................................................................... 5 图5：COMEX金（美元/盎司） ................................................................................................ 5 宏观经济研究*动态点评 2016年4月29日 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 美国4月非农数据不及预期 北京时间5月6日晚间美国公布4月新增非农16万人，远不及预期的20万，为7个月以来最低，前值从21.5万修正为20.8万；4月失业率为5%，不及预期的4.9%。 数据公布之后，美元指数急速下滑至93.2519，而后美元回到93.6以上，获得支撑后走强。 2. 美元走弱，加息预期进一步降低 我们认为： 1. 此前我们点评“美国经济并没有那么好”，预计非农数据亮眼不可持续，4月效应开始显现。4月平均每小时工资环比0.3%，与前值持平；平均每小时工资同比2.5%，前值为2.3%；平均每周工时34.5，前值34.4。美国居民消费同比下降，中期尚未见涨迹象。 2. 美国6月加息预期进一步降低，但美元指数的调整也反应了这部分因素已PRICE IN，未来预计美元不可能过于疲软。 3. 美元兑人民币依旧保持相对稳定，央行连日下调中间价已为非农公布带来的冲击做准备，在岸价和离岸价保持在6.49和6.51附近。 4. COMEX金走强后回落，但依然维持在1286上方，仍是目前较为稳健的投资品。 图1：美国新增非农就业人数和劳动力参与率 图2：美国非农员工平均每周工时和时薪同比、环比(%) 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 61.50 62.00 62.50 63.00 63.50 64.00 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 美国:新增非农就业人数:总计:季调 月 美国:新增非农就业人数:私人:合计:当月值:季调 月 美国:新增非农就业人数:私人:商品生产:制造业:合计:当月值:季调 月 美国:劳动力参与率:季调 月 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 2011-03 2011-06 2011-09 2011-12 2012-03 2012-06 2012-09 2012-12 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 美国:私人非农企业全部员工:平均每周工时:总计:季调:环比 月 美国:私人非农企业全部员工:平均每周工时:总计:季调:同比 月 美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计:季调:环比 月 美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计:季调:同比 月 宏观经济研究*动态点评 2016年4月29日 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：美元指数 图4：美元兑人民币汇率 资料来源：长城证券研究所整理 资料来源：长城证券研究所整理 图5：COMEX金（美元/盎司） 资料来源：长城证券研究所整理 90.0000 91.0000 92.0000 93.0000 94.0000 95.0000 96.0000 97.0000 2016-03-25 2016-03-27 2016-03-29 2016-03-31 2016-04-02 2016-04-04 2016-04-06 2016-04-08 2016-04-10 2016-04-12 2016-04-14 2016-04-16 2016-04-18 2016-04-20 2016-04-22 2016-04-24 2016-04-26 2016-04-28 2016-04-30 2016-05-02 2016-05-04 2016-05-06 2016-05-08 2016-05-10 美元指数 日 6.4000 6.4200 6.4400 6.4600 6.4800 6.5000 6.5200 6.5400 6.5600 中间价:美元兑人民币 日 即期汇率:美元兑人民币 日 即期汇率:美元兑离岸人民币(CNH) 日 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2,000.00 期货收盘价(连续):COMEX黄金 日 宏观经济研究*动态点评 2016年4月29日 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 研究员介绍及承诺 汪 毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任职联合证券、国金证券研究所高级分析师，11年宏观研究新财富最佳分析师入围（团队）。2012年加入长城证券，任首席宏观研究员、宏观策略部经理。擅长产业经济、货币政策等方向。 钱思韵：英国利兹大学经济学硕士， 2015年加入长城证券，任宏观策略研究员 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 刘 璇: 0755-83516231, 18938029743, liux@cgws.com 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com 李小音: 0755-83516187, 18562591899, lixiaoyin@cgws.com 吴林蔓: 075583515203, 13418560821, wulinman@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 申 涛: 010-88366060-8777, 15801188620, she