2016年6月27日至2016年7月1日市场趋势周报（第1期）：短期震荡，逢低布局

谨请参阅尾页重要声明及川财证券股票和行业评级标准 证券研究报告 策略研究 / 市场趋势周报 李皓舒 执业证书编号：S1100513120001研究员 8621‐68416988 lihaoshu@cczq.com 邓利军 联系人 8621‐68416988‐225 denglijun@cczq.com 邵泽来 联系人 8621‐68416988 shaozelai@cczq.com 川财证券研究所 成都： 高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 总机：8621‐86583000 传真：8621‐86583002 短期震荡，逢低布局 —2016年6月27日至2016年7月1日市场趋势周报（第1期） 核心观点  上周市场受英国退欧的情绪影响，大幅震荡，但A股明显偏强；我们认为A股短期依然将延续自身的震荡走势；在一系列流动性和风险事件冲击落地后，后续几周有望出现中期反弹，可能向上突破，建议逢低布局。  经济层面，英国退欧对中国直接冲击有限。从基本面角度来看，中国对英国出口占比仅为2.6%，英国退欧对中国的直接冲击并不大；此外，退欧对英国出口形成冲击，而这在某种程度上有利于中国在贸易体系中地位的提升。流动性风险是需要警惕的重要冲击，发达国家的风险大于新兴市场。但由于各国央行均对英国退欧做了相应的应对策略，系统性风险发生概率偏小。并且中国在全球风险发酵的过程中作为相对避风港的可能性仍在增加，资金从中国流出的概率偏小，暂无须担心人民币出现无序贬值的风险。退欧风险对A股市场的传导更多来自于情绪层面。  资金供求层面，外部资金短期有所收紧，长期宽松；股市资金短期有所流出。上周二级市场资金整体净流出588.82亿，连续11周净流出。流入端仅机构有小规模偏股型基金成立；流出端主要是定增解禁、新发行定增和散户流出。其中电子元器件、有色金属有较多融资买入；食品饮料、汽车等则有较大规模定增解禁到期；TMT行业减持较多。  市场情绪上，指数长期趋势上严重超卖，短期震荡后面临突破。上证综指和创业板指目前均依然处于250日均线（年线）下方20%以上的位置，依然维持长期严重超卖状态。个股活跃度上，位于200日均线以上的个股占比依然维持在35‐40%左右的中性偏弱水平，同时涨幅前100的个股成交额占比依然维持在10%以上，资金集中度依然偏高。  技术分析角度上，上证和创业板均处于2月份以来大三角形形态中，且MACD持续处于0轴附近，短期依然处于震荡趋势中，还有两三周面临方向选择。结合长期趋势看，尤其是创业板指，处于长期趋势线强支撑上，两三周后存在向上突破的可能。 2016年6月27日 川财证券/策略研究 川财证券研究2016-06-27 谨请参阅尾页重要申明及川财证券股票和行业评级标准 2 目录 主要观点：短期震荡，逢低布局 .......................................................................................... 5 市场趋势展望 ................................................................................................................... 5 经济层面，英国退欧对中国直接冲击有限 .................................................................... 5 资金供求层面，外部资金短期有所收紧，长期宽松；股市资金短期有所流出 .............. 5 市场情绪和技术分析层面，指数长期趋势上严重超卖，短期震荡后面临突破 .............. 5 上周市场表现回顾（2016/6/20-2016/6/24） ................................................................... 6 经济政策：英国退欧对中国直接冲击有限 ............................................................................ 6 资金供求：市场资金小幅流出 .............................................................................................. 9 外部资金 ........................................................................................................................... 9 中国货币长期持续宽松，短期有所收紧 ........................................................................ 9 股市资金 ......................................................................................................................... 10 整体市场：A股市场资金持续净流出 .......................................................................... 10 板块资金：电子、有色获较多融资买入 ...................................................................... 10 情绪与技术：情绪超卖，短期震荡 ..................................................................................... 11 市场情绪 ......................................................................................................................... 11 超买超卖：本周依然维持长期严重超卖状态 .............................................................. 11 市场活力：个股活力维持中性偏弱水平，资金抱团现象依旧 ..................................... 11 賺钱效应 ..................................................................................................................... 12 技术分析 ......................................................................................................................... 12 指数：上证和创业板短期依然震荡，两三周后面临突破 ............................................ 12 板块：电子和有色依然延续强势，物联网涨势刚开始，OLED面临调整 ................... 13 大类资产：风险资产有所走弱，债券走势偏强 ........................................................... 14 川财证券/策略研究 川财证券研究2016-06-27 谨请参阅尾页重要申明及川财证券股票和行业评级标准 3 图表目录 图 1： 上周国内市场与商品市场表现 ............................................................................... 6 图 2： 上周全球股指表现 ................................................................................................. 6 图 3： A股对退欧事件反映相对较小 ............................................................................... 7 图 4： 新兴市场货币受退欧事件影响分化 ....................................................................... 7 图 5： 全球股指波动率大幅上升 ...................................................................................... 7 图 6： 美国国债波动率上升 ............................................................................................. 7 图 7： IMF预测的退欧事件对各经济体冲击 .................................................................... 8 图 8： 中国对英出口占比并不高 ...................................................................................... 8 图 9： M2 ......................................................................................................................... 9 图 10： 10年期国债收益率 ............................................................................................ 9 图 11： SHIBOR ............................................................................................................ 9 图 12： 人民币拆借利率 ................................................................................................ 9 图 13： 资金整体情况 .................................................................................................. 10 图 14： 行业资金变化 .................................................................................................. 10 图 15： 上证综指偏离250日均线程度 ...................