豆类日报：反弹不足 仍有调整空间

请务必阅读最后重要事项 第1页 反弹不足 仍有调整空间 （评级：跌） 观点与操作建议： 近期市场反弹，但出口数据悲观，题材仍未有利多配合，量能配合亦不足，反弹尚不改弱势，仍有调整诉求，消息面关注美豆产区天气及国内周五大豆拍卖。 评级：跌 一、走势及技术分析 1. 豆粕技术图示 豆粕反弹不足，关注3120压力位表现。 2. 大豆图示 豆类日报 Soybean and Soybean Mail Daily Report 作者： 农产品组 王玉红 执业编号：F0260774（从业） 联系方式：010-68572969/wangyuhong@foundersc.com 成文时间 ：2016年 7月29日 星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 大豆反弹无力，形态弱势未改。 二、基本面关注点 影响本周市场的主要因素为，美豆产区天气、资金及国内需求层面变化。 2.1 美豆产区干热预期有缓解 从美国农业部公布的周度生长报告来看，新作生长良好。截止到7月24日，美豆生长良好率为71%，与上周同期持平，但高于去年同期的良好率62%，且处于近年来的同期第二高水平，仅次于2014年水平，2014年时单产为47.5蒲式耳/英亩，今年美豆的单产预期为46.7蒲式耳/英亩，后续不排除有上调可能，对市场有一定压力。尤其近期美国午间气象模型显示本月未来几日气温低于之前预期，且有降雨出现，天气炒作势头减弱，另外近期也有不少机构开始预计拉尼娜在7-9月份后发生的概率为55%，12-2月份发生概率61%，美豆生长窗口期拉尼娜发生的预期在缩减，市场动能不足进而回调。 图1 大豆生长整体良好 请务必阅读最后重要事项 第3页 再来看下实际的天气情况。据NOAA气象数据，气温稍偏高，降雨稍偏少，但作物持水正常，生长整体尚良好，目前阶段缺乏炒作空间，关注天气进一步发展。 图2 产区较前期降温降雨 目前尚未见明显高温干旱出现 2.2 美豆出口低于预期 据美农业部周度出口报告，截至7月21日当周，2015/16年度出口销售净减1400吨。较之前一周及4周均值大幅萎缩，对市场构成拖累，新作出口尚高于预期。 2.3国内供需仍显宽松 油厂挺价或显乏力 再转过头来看看国内方面，港口大豆库存在高位无疑，供应相对充足也没有疑问，国内港口大豆 库存675万吨，较上周有小幅回升10万吨。7月份国内各港口进口大豆预报到港830万吨，8月份也在800万吨左右，随着后续进口大豆的大量到港，港口库存后续应该会有一定回升，国内大豆供应整体充足。由于豆粕未执行合同量大，油厂开机率持续高企，而前期价格大涨过程中中下游抢购并囤积了一定量的豆粕，不少终端养殖户也囤积了1-2个月的饲料。而近期猪价已经大幅回落，养殖户恐慌性抛售压栏的 请务必阅读最后重要事项 第4页 育肥猪现象增加，因此豆粕价格如果继续冲高，中下游豆粕需求有可能会放慢，油厂豆粕库存可能慢慢回升。因此需求的角度并不支持豆粕再大涨。 不过短期来看油厂挺价的心理仍存在，国际大豆价格不断上涨，油脂企业成本不断抬升，油厂预期利润不断被吞噬，目前油厂的预期压榨利润在亏损200元/吨的状态，提油套利积极性不足点价情绪不高，美豆出口预期可能有一定缩减，美豆短期内仍偏弱为主，尤其是天气升水不足的情况下。 图5 大豆港口库存统计 图6 养殖行情回调 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037