上证50ETF期权周报：本周50ETF震荡收高，牛市策略延续中

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF震荡收高 牛市策略延续中 2016/08/29-2016/09/02 本周50ETF震荡收高，9月平值认购期权微升，牛市策略延续中。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡收高 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 持仓量再创历史新高 3、期权价格走势分析 9月平值认购期权微升 4、财经要闻 证监会：中概股回归A股市场相关规定和政策无变化 5、期权交易策略运用 牛市策略延续中 一、上证50ETF走势分析 50ETF本周震荡收高，周一、周二、周三小幅盘升，周四出现下跌，周五再度走高。收于2.279，全周上涨0.012，涨幅为0.53%，周成交金额17.43亿，较上周减少18.32%，上周为21.34亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：Wind资讯 上证50ETF期权周报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF震荡走高，2.25一线的支撑力度得到体现。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF本周收小阳线，成交量下降，关注G20峰会是否会带来一定影响。 上证50ETF期权周报 3 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：Wind资讯 7月和8月连续收出阳线后，9月的总体行情仍值得期待。 以下增加上证50指数季度K线图进行分析，可能对于理解50ETF价格变化有帮助。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50指数的季K线图显示反弹可能性加大。 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 ETF期权持仓总量平稳增加，突破120万张，再创历史新高。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交1315615张，较上周减少370391张，减幅为21.97%。其中认购期权累计成交838598张，认沽期权累计成交477017张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.64，上周五为0.68。 持仓方面，截止本周五上证50ETF期权总持仓为1210532张，较上周增加154612张，增幅为14.64%。其中认购期权持仓量为665414张，认沽期权持仓量为545118张。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 图表7：上证50ETF期权自2016年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 本周50ETF期权日均成交量为263123张，较上周日均成交量减少21.97%。 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 上证50ETF期权成交量 上证50ETF期权持仓量 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 日成交量(张) 日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 5 以下也提供9月期权的本周五报价表，可供参考。 图表8：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2016年9月2日） 丙申 肖猴 丁酉 丁亥 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为9月平值期权合约） 本周五50ETF上涨0.49%，9月认购期权全线上涨，9月认沽期权多数下跌。 图表9：50ETF与9月平值认购期权“50ETF购9月2300”日内走势图对比（2016/09/02） 资料来源：Wind资讯 本周五，9月平值认购期权震荡收高，但尾盘表现弱于50ETF。 上证50ETF期权周报 6 图表10：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2300”日内走势图对比（2016/09/02） 资料来源：Wind资讯 本周五，9月平值认沽期权震荡收低。 图表11：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2016年9月2日） 丙申 肖猴 丁酉 丁亥 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为10月平值期权合约） 本周五50ETF上涨0.49%，10月认购期权全线上涨，10月认沽期权全线下跌。 上证50ETF期权周报 7 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表12：50ETF期权总成交量和总持仓量（2016年9月2日） 丙申 肖猴 丁酉 丁亥 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 9月 187841 -26614 833623 10104 120024 67817 10月 25453 2950 72505 4359 15135 10318 12月 19128 9246 217343 -1451 8741 10387 3月 13109 8264 87061 -1642 5544 7565 总计 245531 -6154 1210532 11370 149444 96087 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表13：9月平值认购期权和平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2300）VS（50ETF沽9月2300） 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘， 9月平值认购合约“50ETF购9月2300”隐含波动率为15.78%； 9月平值认沽合约“50ETF沽9月2300”隐含波动率为18.87%。 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 0.3500 0.4000 0.4500 50ETF购9月2.30 10000599.SH 50ETF沽9月2.30 10000600.SH 上证50ETF期权周报 8 为了整体了解上证50ETF的预期波动，以下将提供中国波指的相关图表。 图表14：中国波指的日间走势 数据来源：上海证券交易所网站 中国波指反弹的可能性有所增大。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 以下也提供上证50ETF最近6个月的历史波动率变化图，可分析参考。 图表15：上证50ETF最近6个月的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 从参数为5日、10日上证50ETF历史波动率的走势来看，有反弹走高的可能。 上证50ETF期权周报 9 三、期权价格走势分析 本周沪深股市走低，50ETF上扬，50ETF表现强于大盘指数。 周五上证综指涨0.13%报3067.35点，当周跌0.10%；周五深证成指跌0.27%报10640.42点，当周跌0.50%。周五创业板指跌0.48%报2170.86，当周跌0.86%。 股指期货方面，沪深300股指期货、上证50股指期货主力合约当周分别上涨0.20%、0.26%、中证500股指期货主力合约当周下跌0.34%。 图表16：“50ETF购9月2300”日K线图 图表17：“50ETF沽9月2300”日K线图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘，9月平值认购期权“50ETF购9月2300”收报0.0310元，本周累计涨幅为2.31%；9月平值认沽期权“50ETF沽9月2300”收报0.0561元，本周累计跌幅为7.27%。 上证50ETF期权周报 10 四、财经要闻 【证监会：中概股回归A股市场相关规定和政策无变化】 2016-09-02 16:46 来源：证券时报 9月1日，有媒体报道，证监会对海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时,需确保交易估值不超过预估利润的20倍。市场人士解读为，这是证监会对中概股回归的变相统一。 对此，证监会新闻发言人邓舸2日表示，5月6日，证监会发布了新闻口径，表示正在对海外上市的红筹企业通过IPO，并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。目前该项工作仍在继续推进。在相关政策明确之前，证监会对该类企业回归A股市场相关规定以及政策没有变化。 今后若有修改或者调整，证监会会将通过正式渠道向社会公布。请有关新闻机构和媒体客观真实报道。（江聃） （来源：证券时报网站 wap.stcn.com） 五、期权交易策略运用 本周沪深股市走低，但50ETF出现震荡上行，9月平值认购期权微升。 9月4日至5日，G20峰会在杭州召开，全球经济合作有可能揭开新的篇章。对于国际金融市场而言，本周五即将公布的美国就业报告，也是评估美联储9月加息可能性的重要经济指标，对此可以多加关注。从目前的信息来看，中国经济的供应侧改革会稳步推进，全球合作也有望找到更好的路径，贸易保护主义抬升危及世界贸易的不良倾向有望得到缓解。对于未来还是要保持希望，相信创新，相信合作。 本周50ETF震荡收高。在7月和8月连续收出月阳线后，9月ETF仍有望延续反 上证50ETF期权周报 11 弹势头，在当前的市场格局下，牛市策略的投资者对于行情持续要有一定的耐心。投资者已经在9月合约上尝试性构建期权牛市策略，如选择2.30-2.35行权价构建牛市垂直价差策略，或者是买入平值的2.30行权价认购期权，或者是轻仓买入轻度虚值的2.35行权价认购期权。此类的投资者仍可以严格遵守相应的期权投资计划。 从技术分析的角度来看，若是50ETF收盘价低于2.25，则进一步下调的可能性会加大，所以保守而言，可以将50ETF收盘价低于2.25作为9月期权牛市买进认购期权策略的止损标准之一。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。