能源化工（原油）日报：API库存超预期下滑，油价继续反弹

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 加拿大一把火，油价冲高回落 2016-05-06 EIA库存上升，油价承压 2016-05-05 供需失衡担忧重启，油价连续调 整 2016-05-04 商品研究|原油日报 2016-09-08 |中大期货研究院 API库存超预期下滑 油价继续反弹 观点摘要： 行情回顾： 上一交易日，受美国API库存意外超预期下滑影响，油价反弹超过1%。最终首行Brent和WTI分别收于47.98（+0.72）和46.14（1.31）美元/桶。11月WTI-布伦特贴水缩小至1.24美元/桶。 基本面跟踪： 1.据美国石油协会（API）数据显示，截至9月2日当周，原油库存-1208.5万桶，预期-8.3万桶，前值+94.2万桶。汽油库存-233.8万桶，前值-164.6万桶。精炼油库存+94.4万桶，前值+298万桶。库欣地区原油库存-70.3万桶，前值-62万桶。 2.据美国EIA短期能源报告显示，上调2016年WTI原油价格预期至41.92美元/桶（之前料为41.16美元/桶），但下调2017年预期至50.58美元/桶（之前料为51.58美元/桶）。上调2016年美国原油产量预期至877万桶/日，并上调2017年预期至851万桶/日。上调美国2016年原油需求增速预期至20万桶/日（之前料为16万桶/日），并上调2017年预期至14万桶/日（之前料为10万桶/日）。 3.据伊朗国家石油公司表示，伊朗目前石油产量接近400万桶/日，预计9月出口量220万桶/日。 4.据Genscape数据显示，截至9月2日当周，ARA地区库存环比下滑204.8万桶至5956万桶。 技术面研判： 从结构上看， WTI和Brent在短期下跌通道上沿部分横向移出下跌通道。目前突破近期第一压力位45和47美元/桶一线，短期需转变转变思路看多。WTI10月和Brent11月合约下方支撑位为44和46.3美元/桶附近，上方压力位为48.5和50美元/桶附近。 结论及操作建议： 上一交易日，受美国API库存意外超预期下滑影响，反弹突破短期下跌通道。从供给端看，OPEC会议前夕其成员国开始表态对支撑油价的态度，我们认为目前达成冻产协议的难度较大，即使冻产也需看具体方案；尼日利亚Bonny油种解除不可抗力，利比亚产量恢复较慢；美国钻机数量仍在增加，美国产量降幅收窄预期未变，总体看供给端短期仍有可能增加。消费端，检修季即将来临，三大地区的炼油毛利均开始回落。盘面与基本面情况有一定背离，关注跨月价差是否出现近月贴水扩大情况。WTI10月和Brent11月合约下方支撑位为44和46.3美元/桶附近，上方压力位为48.5和50美元/桶附近。做宽炼油利润操作可离场。 中大期货研究|能源化工|原油日报 2 风险提示： 1.尼日利亚局势； 2.美国产量降幅情况； 3.OPEC冻产情况。 。 中大期货研究|能源化工|原油日报 3 一、 原油市场价格跟踪 二、 原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 2025303540455055ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行 150200250300350400450500550507090110130150170190NYMEX RBOB首行NYMEX取暖油首行ICE Gasoil首行（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 202530354045505560LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜 303540455055606570新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油新加坡航空煤油 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -3-2-2-1-1011ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差DME Oman首次行价差 0123456-3-2-2-1-1011Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 4 三、 主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -30-25-20-15-10-5051015ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差NYMEX取暖油首次行价差 051015202530Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂LLS裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂WTI裂解利润 单位：美元/桶 0510152025201620152014 0510152025201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11： 西北欧炼厂Brent裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂Urals裂解利润 单位：美元/桶 -8-6-4-2024681012201620152014 -202468101214201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 5 四、 国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂Tapis裂解利润 单位：美元/桶 024681012201620152014 -12-10-8-6-4-202468201620152014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 西非始发运费 图 16： 中东始发运费 0102030405060708090100西非-中国西非-美湾 020406080100120中东-日本中东-美湾中东-欧洲 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.050.951.001.051.101.151.201.251.30美元指数日元欧元（右轴）英镑（右轴）人民币（右轴） 1.201.702.202.703.203.700.901.101.301.501.701.902.102.302.50沙特伊拉克加拿大墨西哥尼日利亚挪威伊朗（右轴）俄罗斯（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com