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上证50ETF期权周度报告:波动率指数创新低,牛市价差一周盈利1.6%

2017-02-27田钟泽东证期货啥***
上证50ETF期权周度报告:波动率指数创新低,牛市价差一周盈利1.6%

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率指数创新低,牛市价差一周盈利1.6% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年02月27日 [Table_Summary] ★50ETF上涨明显,上证50股指期货由正转负 50ETF周一涨幅明显,后续逐步回调,但是回调的幅度并不大,标的的成交量也随之上扬。上证50股指期货波动幅度变小,并且由正转负,后续料将在此水平附近震荡。 ★期权成交量波动较大,持仓量认沽认购比行权后下跌明显 期权的成交量上下起伏的程度较大。持仓量在行权日之后开始企稳回升,期权的持仓量认沽认购比在行权之后开始出现反弹,但是幅度并不大,后续走势需进一步确认。 ★波动率试探新低,波动率短期可能上行 短期历史波动率短期走高,中长期历史波动率走势基本一致,目前三者都走平,但是短期的历史波动率由于前期上涨过快,可能会面临短暂回调。从短中长期来看,波动率短期可能仍将分化。目前的波动率在11%左右,波动率锥显示偏低,且在历史最低水平附近。 ★投资建议 50ETF标的的震荡上行,使得目前的波动率水平已达到历史最低水平,未来下跌空间将有限。从期限结构中也可以得到佐证。从交易量P/C来看,目前处于阶段低点,而从持仓量P/C比来看,目前没有具体的指示意义。综合来看,市场情绪相对偏稳定,外加两会即将到来,可以关注相关的热点。市场的低波动短期内将成为一种常态,总体而言,持中性预期。策略推荐使用行权价为2.3和2.35的3月认沽牛市价差策略。日历价差可选择开仓3月和4月的平值认购日历价差。 ★风险提示 波动率水平相对偏低,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 主力合约行情走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0415/0615/0815/1015/1216/0216/0416/0616/0816/1016/1250ETF [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-02-27 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 9 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-02-27 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:11月至今期权合约交易量 .............................................................................................................................................. 5 图表4:11月至今期权合约持仓量 .............................................................................................................................................. 5 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 6 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:3月合约隐含波动率微笑 ................................................................................................................................................ 7 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 7 图表10:主力合约隐含波动率变化 ..........................................................