金理财（金版）：大盘短期维持震荡，静待美议息会议

敬请阅读刊尾免责声明内部资料，请勿外传 第1页共4页 策略前瞻 大盘短期维持震荡，静待美议息会议 周一两市小幅低开震荡有所回升，大盘曾经一段翻红；10:30后市场再次翻绿，之后震荡走弱，各大指数均出现下跌。截止收盘，上证指数下跌0.59%，深证成指下跌0.56%，沪深300指数维持下跌0.05%，中小板指数下跌0.81%，创业板指数下跌1.15%，两市共成交3869亿。盘面上，板块有所分化，其中保险、家电、白酒等低估值蓝筹和白马股上涨，高送转、次新股等高估值品种领跌。两市20只股涨停，46只股涨幅超过5%，16只股跌停，逾200只股跌幅超5%。综合来看，市场遇阻回落，个股风险继续释放。 消息面上，9日证监会核准了8家企业的首发申请，筹资总额不超过25亿元，今年前4个月35家终止审查及18家未通过发审会的IPO企业情况，证监会表示IPO审核将密切关注业绩粉饰问题。5月份，35个城市首套房房贷利率均有不同程度上调，多数二线城市银行利率调整至基准，与此同时，银行优惠利率也在逐步取消。目前全国533家银行中有20家银行已经停贷，未来时间会有新增银行暂停房贷业务，房地产政策进一步收紧。在英国大选中，没有任何党派赢得下议院650个席位中的多数席位，英国确定将产生“悬浮议会”，退欧进程面临变数。欧洲央行决定维持关键利率和资产购买计划不变，但对前瞻性指引进行微调，在货币政策声明中删除了在必要条件下可能进一步降息的表述，货币未来或有收紧信号。 上周市场在减持新规、核发IPO批文放缓等政策偏暖，以及大股东兜底式增持的影响下，市场迎来普遍反弹。今日大盘冲高回落，小盘指数低开走低，全体呈弱势整理。我们认为其主要原因在于市场预期管理层在IPO节奏上有明显放缓落空；此外，大盘上方面临60日、120日均线、以及本月13日、14日美联储议息会议，大概率加息将给市场造成一定不确定性，市场做多意愿不强，暂处于观望状态。我们认为，近一段时间以来，市场生态改变将使资金重回价值领域，减持新规和大股东兜底增持不改变中小创持续释放风险趋势，后市或将延续分化格局走势，继续关注低估值和白马股，回避高估值品种。短期关注金融、家电和粤港澳板块。 多空看板 行业板块 主要观点 关注板块 金融 目前市场处于弱势，我们继续建议关注防御性较强的金融板块，投资逻辑基本没有变化。银行方面：考虑到银行目前估值及资产质量改善预期，银行板块仍存防御价值。同业理财在去杠杆的过程是一个缓慢的过程。当前强监管在压缩理财监管套利空间，理财穿透式监管文件要求理财按逐层穿透原则等级至最底层基础资产信息，这些对大银行影响较小，短期来看，受分红派息驱动因素刺激，银行板块或继续受到大资金的青睐。关注基本面稳健标的，如建行、工行、招行。保险方面：近期保监会对寿险公司下发监管文件，主要叫停保障型产品以附加险形式夹带万能险销售的模式。此次新规对于一些主要依靠附加万能险搭配保障主险产品的公司冲击较大，但对于上市险企的影响偏低。未来随着保障型产品的市场份额扩大，上市险企在渠道和产品设计能力上的优势将继续彰显。严监管环境下，强者恒强格局有望持续。券商方面：目前五家大型综合性券商平均市净率为 1.41 倍，处在估值底部区域，具有长期投资价值。我们从中长期的角度看好直接融资比例提升和居民大类资产配置结构调整进程中劵商的发展空间。建议继续关注综合实力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和中信证券。 家电 家电板块是典型的低估值板块，我们仍然继续建议关注该板块。根据对家电行业重点跟踪公司2016年报和2017年第1季度报告统计：2016年样本公司净利润同核心提示：周一两市小幅低开，盘中遇阻回落，个股风险继续释放，各大指数均出现下跌。近一段时间以来，市场生态改变将使资金重回价值领域，减持新规和大股东兜底增持不改变中小创持续释放风险趋势，后市或将延续分化格局走势，继续关注低估值和白马股，回避高估值品种。短期关注金融、家电和粤港澳板块。 2017年6月12日（星期一） 17：00出刊 总第2289期 2017年第84期 客服热线：4006008008／95532 第2页共6页 比增长30.3%，其中空调、厨电和家电零部件盈利能力有所提升。2017年第1季度净利润同比增长14.4%。厨电是较大亮点，盈利继续保持了较高增长，净利润率稳定在10%左右。总体来看，目前样本公司整体估值对应2016年18.9倍PE。家电行业基本面稳健，估值和净利润增速匹配度良好，板块尚未明显高估。近期家电板块走势依然相对强劲，但与一季度的上攻不同，近期更多是防御价值的体现，交易上体现为抱团效应。我们认为在市场萎靡或者震荡选择方向的阶段，家电依旧具备持有价值。重点关注公司：美的集团、格力电器、三花智控。 粤港澳大湾区 我们继续建议关注粤港澳大湾区板块。虽然中央近期会把重点放在雄安，涨幅还不是太大，但是在十三五期间，粤港澳大湾区仍是国家重点工作之一。在人大政府工作首次提出粤港澳大湾区概念之后，大湾区上升到国家层面，该板块有望在未来某一时刻步“雄安板块”之后尘。建议关注。澳大湾区是以珠三角为基础，由内地9个市区和港、澳两个特别行政区形成该板块市群。粤港澳大湾区是“一带一路”、“京津冀经济带”“长江经济带”等发展战略之外的又一新的增长极，是中国开放与改革升级的重要支点。粤港澳大湾区是继美国纽约湾区、美国旧金山湾区、日本东京湾区之后又一世界级湾区，是中国参与全球竞争，建设世界级城市群的重要载体。日前，深圳市金融办与香港金融管理局在深圳举行座谈会，就金融科技领域深化合作达成共识，共同打造具有全国乃至全球影响力的金融科技产业发展高地，助推粤港澳大湾区建设国际金融科技重要湾区。目前粤港澳大湾区概念股有：珠海港，岭南园林，粤高速，白云机场，深赤湾A，沙河股份， 盐田港，广州港等。 （策略小组执笔：赖勇全、孔军） 个股雷达及荐股跟踪 招商蛇口(001979)："粤港澳大湾区"核心受益标的，建议逢低关注。 公司园区土储资源极为丰厚，在前海、蛇口、太子湾三大片区的土地储备占地面积为510 万方。优质的土储加上蛇口成功模式的加速复制，将使园区业务板块对营业收入的贡献提高。2016 年公司销售业绩大幅增长，2017年一季度延续了增长趋势，2017 年公司销售目标剑指千亿。公司布局重点聚焦一二线城市，2016 年新增土储均位于一二线城市，其中一线占比52%，二线为48%。公司不仅布局精准，拿地速度也进一步提高。全年拿地金额与全年签约销售额的比重高达113.9%。丰富优质的土地资源，将为公司未来发展蓄力。公司业务三大板块全面受益于粤港澳大湾区的崛起。招商蛇口聚合原招商地产和蛇口工业区两大平台的独特优势，公司将业务划分三大板块：园区开发与运营业务、社区开发与运营业务、邮轮产业建设与运营业务，其中社区开发运营仍为招商蛇口最主要收入来源，根据 2016 年公司年报披露，社区开发运营收入占比为 88%。随着粤港澳大湾区的崛起，公司在该地区存量资源升值空间巨大、增量资源有保证，三大板块均将受益。房地产开发方面，招商蛇口在粤港澳湾区内未结储备约 670 万方，布局在粤港澳大湾区货值占比超过 50%。国家级粤港澳大湾区建设战略高度不容质疑，招商蛇口作为建设主体拥有丰富的建设经验和较高的经营效率，为粤港澳大湾区发展的重要受益标的。 （刘志刚） 美的集团（000333）：6月6日推荐，家电白马股，股价创新高，可继续持有。 美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，公司拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群。公司与KUKA协同效应明显，智能业务空间广阔，我们预计随着居民收入增加和家电持有量提升，到2020年中国家电市场将接近2万亿元，其中空调、厨电、小家电、智能家电等品类都具备快速增长的空间，同时海外市场、线上市场潜力巨大。未来美的集团将与KUKA共同开发工业4. 0智能制造生态系统和以服务机器人为代表的智能家居明星产品，前景看好。家电白马股，股价创新高，可继续持有。 （刘中华） 第3页共6页 中国平安(601318)：金控优势凸显，加强业务协同，继续推荐 中国平安经过近三十年的发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融和互联网金融业务并行发展的多元化金融服务平台。相较于其他保险公司，中国平安最大的特点在于其发展的综合金融经营模式在整合资源实现内部协同效应方面具有得天独厚的竞争优势。2017年平安寿险保费增长速度快，一季度实现原保费规模同比增长42%，全年保费规模增长有望保持在35%以上。产险综合成本率平稳，显著低于同业，稳定在95%-96%之间，承保利润率高于同业。2017年一季度，中国平安产险实现23%的保费规模增长，远高于行业增速。平安银行经营效率提高，业务转型步伐加快。平安信托抗风险能力增强，继续保持稳健发展。平安证券抓住市场机遇，各项业务指标跻身行业前列。中国平安自从4月27日第一次推荐以来上涨幅度超过25%，维持推荐评级。 （李晓红） 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅（%） 操作建议 老板电器（002508） 2017/1/13 55% 优质家电股，继续持有 海信科龙（000921） 2017/1/20 46% 优质家电股，继续持有 小天鹅A（000418） 2017/2/28 38% 优质家电股，继续持有 水井坊（600779） 2017/1/25 36% 准一线白酒股，继续持有 山西汾酒（600809） 2017/1/6 36% 二线优质白酒，可继续持有 注：“累计涨幅”指首次推荐日至今日的期间累计涨幅，提示卖出或减仓操作的个股短期将不再跟踪。以上个股当前操作建议仅供参考，投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 （赖勇全） 行业值日 医药行业新观点： 一、行情回顾 上周，医药行业上涨2.9%，相对沪深300上涨0.3%，涨幅在申万28个子行业中较为靠后，位于第20位。子版块中，医药商业领涨，上涨3.5%；医疗服务涨幅最小，仅为2.37%。 从估值水平看，行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为39.37，处于申万子行业的第9位。子版块中，医疗服务板块估值最高为72；医药商业估值最低为30.35。 二、行业资讯 1、6月9日，《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告（征求意见稿）》《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（需一致性评价品种）（征求意见稿）》《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（境内共线生产并在欧美日上市品种）（征求意见稿）》同时在CFDA官网挂出，意见征求时间截止7月9日。《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告》对参比制剂、BE试验、原研地产化品种、欧美日上市品种、一致性评价申报、一致性评价审评等相关问题进行了明确；《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（需一致性评价品种）》《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（境内共线生产并在欧美日上市品种）》则详细列出了一致性评价申报资料要求、申报资料审查要点等信息。 2、目前已有27个省市出台了“两票制”整体实施方案。各地普遍设置了一段时间的过渡期，并集中在下半年全面落地。 3、6月7日，河南省发展改革委下发《关于做好城市公立医院医疗服务价格改革工作有关问题的通知》，要求各级各类公立医院于9月底前全部取消药品加成，除中药饮片外的药品实行零差率销售。 三、行业观点 彩超诊断即在黑白超的基础上结合血液方向和流速等动力学信息，具有高空间分辨率、实时快速成像、安全无创、无放射线、操作简便、可便携、费用低等众多优势。彩超诊断的临床应用广泛，已应用于腹部、心脏、妇产、泌尿、血管、浅表器官(如乳腺、甲状腺)、重症监护、急诊、麻醉、肌肉骨骼等众多领域。 第4页共6页 未来市场增长空间广阔。国内市场销售数量从2008年的0.81万台增长到2012年的1.91万台，年复合增长率达17%，同期的销售金额从32.8亿元