汽车及零部件行业周报：政策利好拉动行业回暖,新能车力求产业协同发展

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车及零部件行业周报20151115-20151122 - 证券研究报告·公司研究·汽车及零部件行业 政策利好拉动行业回暖，新能车力求产业协同发展。 投资评级：增持 投资要点 一.推荐组合 比亚迪（002594），宇通客车（600066），金龙汽车（600686），多氟多（002407），万向钱潮（000559），隆基机械（002363），均胜电子（600699），万丰奥威（002085），金固股份（002488） 二.上周市场回顾及策略观点 本周汽车板块（801880）上涨1.18%，沪深300上涨0.75%，跑赢指数0.43%。 1. 10月产销数据亮眼，行业利好政策不断出台。 2.新能车10月产量同比增8倍，持续重点推荐新能源汽车板块。 三. 行业动态 1. 工信部发布1至10月汽车工业经济运行情况。 2. 发改委等四部委发布《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》：到2020年，新增集中式充电站超过12000座，分散式充电桩超过480万个。 3. 科技部启动新能源汽车试点专项2016年度项目，并发布指南。 四. 公司动态 1. 【江淮汽车】公司公告将与华霆动力建立合资公司，双方将共同研发、生产新能车电池组总成及相应电池管理系统（BMS），并优先供应江淮。 2. 【潍柴动力】公司旗下英致汽车获得工信部办法新能源汽车资质。 3. 【金固股份】公司拟非公开发行27亿元，将全部用于“汽车后市场020平台建设项目”。。 4. 【特锐德】公司公告拟在成都设立“特来电新能源有限公司”，投资5亿元新能源汽车充电系统项目。 5. 【比亚迪】比亚迪与青海省政府签署了合作协议，未来5年，比亚迪力争在青海布局10GWH的动力电池项目。 五. 近期重点关注事件  上海新能源牌照明年将继续免费。  第13届广州车展开幕。  为期两天的“2015广州国际电动汽车产业峰会”在21日落下帷幕。 2015年11月22日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 联系人 孔辰寰 18501679666 kongchh@dwzq.com.cn 联系人 毛新宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 汽车及零部件行业周报 1116-1122 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 六.行业核心观点：政策利好拉动销售回暖，新能车力求产业链协同发展。 【10月销售数据】工信部发布1至10月汽车工业经济运行情况 统计数据显示：10月全国汽车产销分别为218.87和222.16万辆，同比增长7.06%和11.79%；1至10月累计产销为1928.03和1927.81万辆，同比累计增长0.02%及1.51%。其中,10月乘用车销量193.69万辆，同比增长13.34%（SUV销售62.20万辆，同比增长60.6%）；10月1.6升及以下排量乘用车销售132.62万辆，同比增长17.1%；10月新能源汽车销售34,314辆，同比增长5倍，1至10月累计销售171,145辆，同比增长2.9倍。 点评：10月乘用车销量显著回升，好于市场预期的原因除季节性因素外，受惠于购置税减半的优惠政策也是一个重要因素增长，小排量车型成为回升主力，自主品牌乘用车受益销售同比增长19.4%。细分车型中，SUV在上年相对较高基数的前提下仍同比暴增60.6%，表明其旺盛的市场需求，其销量增长在年底销售旺季有望得到保持。新能车销量依旧保持高增速，年底产量有望突破30万辆。 【充电桩】四部委印发《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》 为落实《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》，17日，国家发改委等四部委印发《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》。《发展指南》提出：到2020年，新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，以满足全国500万辆电动汽车充电需求。与《指导意见》重在指导具体工作开展有所区别，《发展指南》侧重于对未来对我国充电基础设施布局提供指导，不仅提出了我国“十三五”阶段充电基础设施发展的总体目标，而且还提出了分区域和分场所建设的目标与路线图。 点评：《发展指南》明确了我国未来5年电动汽车充电基础设施的建设目标，对分区域及分场所提出要求，对充电设施。对于京津冀、长三角、珠三角等电动车发展基础较好，雾霾智力任务较重地区划分为加快发展地区，将率先受益，逐步解决充电设备的区域连贯性等制约因素。目前我国在充电桩建设方面依然存在滞后，《发展指南》进一步落实、明确发展规划，政策及行业层面力求产业链协同发展，构成充电桩板块中长期利好基础。 【新能车试点】科技部启动新能源汽车试点专项2016年度项目，并发布本指南 依据《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006－2020年）》、《节能与新能源汽车产业发展规划（2012－2020年）》，以及国务院《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》等，科技部会同有关部门组织开展 汽车及零部件行业周报 1116-1122 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 了《国家重点研发计划新能源汽车试点专项实施方案》编制工作，在此基础上启动新能源汽车试点专项2016年度项目，并发布本指南。 本专项总体目标是：继续深化实施新能源汽车“纯电驱动”技术转型战略；升级新能源汽车动力系统技术平台；抓住新能源、新材料、信息化等科技带来的新能源汽车新一轮技术变革机遇，超前部署研发下一代技术；到2020年，建立起完善的新能源汽车科技创新体系，支撑大规模产业化发展。 本专项重点围绕动力电池与电池管理、电机驱动与电力电子、电动汽车智能化、燃料电池动力系统、插电/增程式混合动力系统和纯电动力系统等6个创新链（技术方向）部署38个重点研究任务。 按照分步实施、重点突出原则，2016年首批在6个技术方向启动19个项目。 点评： 今年我国新能源汽车市场持续火爆，跃升为全球第一大新能源汽车市场。随着国家出台一系列纲领性及相关落实政策，行业未来发展方向已经明朗。但目前我国核心零部件环节的欠缺是制约行业发展不可忽视的因素。此次科技部发布新能车专项试点将重点围绕动力电池与电池管理、电机驱动与电力电子、电动汽车智能化、燃料电池动力系统、插电/增程式呼和动力系统和纯电动力系统等六个行业技术核心，旨在加快、加强行业研发水平，在核心技术领域寻求突破，逐渐填补创新领域空白和短板，建立起完善的科技创新体系，实现产业链健康协同发展。 附录1：公司动态 【比亚迪】青海布局10GWH的动力电池项目 青海省政府官网信息披露，比亚迪与青海省政府11月13日签署了一项合作协议，比亚迪将在青海布局动力电池产业。比亚迪锂电项目落户后，将借助青海丰富的资源全力发展新能源产业。未来5年，比亚迪力争在青海布局的动力电池产能达到10GWH时，销售收入200亿元。 点评：青海省盐湖锂资源储量占全国总储量的83%，未来打造1000亿产值的从盐湖锂提取到锂电池整车生产完整的产业链体系。以锂为主要材料的锂电池，则是新能源汽车的核心组成部件。青海锂储量丰富，锂电产业链逐步完善，这对比亚迪接下来扩容、巩固锂电池和新能源汽车做好了布局的空间。此次深入盐湖锂产地布局，有利于巩固比亚迪在新能源汽车的优势地位。此次合作对青海省政府及比亚迪都具有非凡的战略意义。 【江淮汽车】建立合资公司布局电池总成及BMS电池管理系统。 公司公告,拟华霆(合肥)动力与在合肥市合资成立一家研发、生产新能源汽车用电池重组及电池管理系统(BMS)的合资公司,产品优先供应江淮汽车,合资公司注册资本为6000万元人民币,双方各占50%。公开资料显示,华霆(合肥)动力母公司为华霆(常州)动力,由美资企业SINOELECTRIC、江苏高投创新等公司共同出资成立。核心团队聚集了包括来自特斯拉汽车、江森自控、麦格纳、A123系统、泰科电子以及硅 汽车及零部件行业周报 1116-1122 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 谷的资深专家和创业者,均具有10年以上电池系统的开发、设计经验,累计具有数十款电动汽车项目的开发资历。我们认为,技术先进的BMS对于保障电池安全、提升电池寿命等至关重要掌握BMS核心技术稳定其供货来源利于公司核心竞争力的提升以及保障新能源汽车战略的顺利推进。 点评：公司规划到2025年新能源汽车产销占比达30%以上,前期拟定增45亿元主要投向新能源汽车相关项目,全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达10万辆/年。此次与华霆的合作意在新能车产业链延伸，华霆的技术为主动均衡的BMS电池管理系统（与特斯拉技术同源），属上游核心技术，并具备自主研发能力，此次合作双方承诺共同开发生产。公司前期拟定增45亿，其中40亿布局新能车产业链，此举是公司目前发展战略的一个写照。对公司产能释放及毛利率等带来积极影响。 【金固股份】拟非公开发行27亿元，用于汽车后市场020平台建设项目。 此次非公开发行拟募集资金不超过27亿元,将全部投向“汽车后市场O2O平台建设项目”、并通过子公司特维轮网络实施。围绕“汽车超人”电商品牌,前期以换胎补胎、汽车美容、保养维修等为切入点,结合线下合作门店、直营门店布局,为车主提供线上销售、线下服务相结合的服务,标准化、透明化,并积极拓展汽车金融、汽车保险、救援等后服务,建立“汽车生活综合性服务平台”。 汽车超人项目进展顺利,预计逐步贡献盈利。截止11月,汽车超人项目运营良好,其线下门店扩张迅速至18000家、覆盖300个地级市,移动客户端APP已成为订单主力,减少对天猫平台的依赖,实现自有APP端的充足交易性流量。除传统轮胎、保养、美容业务外,平台已陆续上线加油、查违章等新业务,进一步丰富业务品类、增强粘性,老用户月服务量显著提升。 点评：公司新定增预案公布，小幅调整定增对象、对价，募集金额27亿元不变。公司此次汽车后市场O2O平台建设项目围绕“汽车超人”电商品牌致力于以互联网方式整合汽车后市场，整合上游优质供应厂商资源，搭建PC商城和无线应用平台，整合下游门店使其入驻线上商城平台并进行IT化改造。项目建设将促使公司延伸产业链，实现公司战略转型。平台未来有望将持续切入汽车保险/金融、二手车等领域,实现向高毛利业务的扩展、预计逐步贡献盈利。 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见