有色金属策略日报(锌):回归供需主导,锌价难改弱势

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 吴锴 0755-83212742 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 朱文君 021-61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 中信期货研究|有色金属策略日报（锌） 2015-08-18 回归供需主导 锌价难改弱势 策略摘要 LME锌昨日仍然偏弱震荡，在近期的低位附近震荡，收跌1.04%于1814美元/吨。国内沪锌同样偏弱，收于14815元/吨。 现货市场方面，市场0#锌主流成交15050-15080元/吨，对沪期锌主力1510合约升水220~240元/吨。炼厂少量出货，注册0#市场充裕，受非交割以及进口品牌市场增多影响，升水较周五继续收窄。下游按需采购，但成交不多，市场成交整体一般。 SMM调查数据显示，7月镀锌企业开工率略升至80.5%，与AM统计的情况略有区别，且预计8月将出现回落。7月压铸锌合金企业开工率回落至43.21%，与AM统计数据类似。 国际铅锌研究小组公布数据显示，全球锌市6月份供应短缺1.83万吨，5月份修正后为短缺1.77万吨。上半年全球锌市供应过剩15.7万吨，去年同期为短缺24.9万吨。截止6月底，全球生产商库存为46.2万吨，高于5月份的45.2万吨，而消费者库存则由15.79万吨降至15.6万吨。 综合而言，人民币汇率近期开始走稳，窄幅震荡，市场情绪偏于稳定。我们认为锌基本面整体仍然偏弱，锌整体低位弱势的趋势并没有改变，在人民币稳定的同时将回归基本供需面的影响。操作上仍然以暂时观望为主，或轻仓短线逢高抛空。 主要关注点： 1）国内股市与政策变动 2）锌价低位时供应端变动 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年8月18日2 / 4 重点数据跟踪： 最新价格 日涨跌 日涨跌幅 长江有色锌现货价 15,510 -90 -0.58% 上海物贸锌现货价 15,070 -55 -0.36% 广东南储锌现货价 14,880 -40 -0.27% 长江有色-锌期三 665 -110 上海物贸-锌期三 225 -75 广东南储-锌期三 35 -60 LME锌升贴水（0-3） -1.25 -2.75 资料来源：Wind中信期货研究部 图1：国内锌期现价差走势 图2：LME锌升贴水走势 资料来源：Wind中信期货研究部 期限结构 图7：沪锌期限结构图 图8：沪锌合约间价差变动图 资料来源：Wind中信期货研究部 LME库存 (600)(400)(200)02004006008001,0001,2002014/102015/012015/042015/07长江有色-锌期三 上海物贸-锌期三 广东南储-锌期三 -50-40-30-20-10010203040502013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07LME锌升贴水(0-3) 14100143001450014700149001510015300155001月期 2月期 3月期 4月期 5月期 6月期 7月期 2015/08/172015/08/142015/08/132015/08/122015/08/11-80-60-40-200204060801001201/22/33/44/55/66/72015/08/172015/08/14 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年8月18日3 / 4 图9：LME锌库存单位：吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME锌具体库存和注销仓单 最新库存 日变化 注销仓单 总库存 462,925 1,200 70,025 安特卫普 47,050 0 475 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 600 0 0 不莱梅 0 0 0 芝加哥 0 0 0 底特律 25 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔辛堡 0 0 0 赫尔 3,925 0 0 柔佛 41,025 0 0 来亨 0 0 0 利物浦 75 0 0 长岛 0 0 0 洛杉矶 0 0 0 莫比尔 0 0 0 新奥尔良 340,800 1,200 65,800 巴生港 14,850 0 675 鹿特丹 10,950 0 1,275 新加坡 3,625 0 1,800 圣路易斯 0 0 0 托莱多 0 0 0 的里雅斯特 0 0 0 泰恩-威尔 0 0 0 弗利辛恩 0 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/05总库存:LME锌 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年8月18日4 / 4 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com