国债期货周报：节前资金面形成阻力,期债上行动力趋弱

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国债期货 行情回顾 本周国债期货反弹后上行受阻，在高位展开震荡，当周主力合约从TF1503切换至TF1506合约，TF1503收盘于97.692元，上涨0.394元，涨幅0.40%；TF1506收盘于98.284元，上涨0.478元，涨幅0.49%；TF1509收盘于98.740元，上涨0.564，涨幅0.57%。 行业信息 1、中国人民银行4日宣布，自5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。 2、在4日央行宣布降准和隔夜美元指数显著反弹的背景下，5日人民币对美元汇率中间价、对美元即期汇价双双出现小幅下跌。中国外汇交易中心5日公布，当日银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1366元，较4日的6.1318小涨48基点。市场人士表示，央行降准消息一定程度上对人民币汇率带来短期利空影响。综合隔夜美元指数再度收涨0.84%并收复94点关口的市况来看，周四人民币汇率整体表现仍称得上稳健。整体来看，在经过前期境内外较强的看空预期考验后，短期内人民币汇率预计以稳为主。 3、国家统计局日公布的数据显示，2014年四季度，我国经常项目顺差611亿美元，资本和金融项目逆差912亿美元，国际储备资产减少300亿美元。值得注意的是，2014年全年我国资本和金融项目逆差960亿美元。 4、欧洲央行4日宣布，撤销希腊有价证券信用评级的豁免权。这意味着希腊银行业利用该国债券作为抵押品、从央行获得融资的难度加大。由于市场担心希腊政府可能最快于下月出现资金紧张的状况，5日开盘希腊银行板块暴跌23%。 技术分析 本周期债反弹后上行受阻，维持高位震荡，日K线在布林通道中轨与上轨之间运行，MACD形成小幅看跌张口，随机指标在中位之上震荡，K线与D线张口较小；周线上MACD形成小幅看涨张口，随机指标上行，K线与D线张口基本持平。期债整体维持上行态势，但目前上方阻力较大，冲高回落后维持高位震荡。 操作建议 本周央行宣布全面降准，以在外汇占款流出、资金面紧张的情况下，为市场补充流动性，同时为疲软的经济基本面提供支撑，符合市场此前的预期。同时，公开市场继续进行逆回购操作，共计形成900亿元净投放，平缓资金面波动。在降准利好兑现后，期债冲高回落，目前债市仍面临下周新股发行及春节因素带来的流动性压力，资金利率依然处于高位，预计期债短线或延续高位震荡。建议前期多单逢高适当减持。 锦泰期货研发部 国债期货分析师 杨蔚  025-83659228  yangwei513@gmail.com 从业资格号：F0284439 投资咨询号：Z0010595 节前资金面形成阻力,期债上行动力趋弱 2015年2月2日—2月6日 当周行情综述及展望 2015.2.2-2.6国债期货周报 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录： 图1：国债期货主力合约走势图 信息来源：文华财经，锦泰期货研发部 图2：近期公开市场操作及货币投放和回笼情况（单位：亿元） 信息来源：大智慧，锦泰期货研发部 0200400600800100012001400逆回购 逆回购到期 货币净投放 2015.2.2-2.6国债期货周报 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3：短期利率走势（单位：%） 信息来源：大智慧，锦泰期货研发部 图4：国债收益率及利差变动（单位：%） 信息来源：大智慧，锦泰期货研发部  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 1.52.53.54.55.56.57.57天回购加权平均利率 14天回购定盘利率 隔夜回购定盘利率