五矿期货LME(铝)市微观特征图解

1/30/2015 LME（铝）市微观特征图解 要点 LME铝市场微观结构特征 伦铝跌破20日均线，伦铝CASH/3M贴水扩大至11美元/吨。注销仓单周三大幅上涨后，周四注销仓单大幅减少49675吨， LME库存仍继续下降10150吨至4058300吨。 国内情况来看，SMM 公布的5日库存显示，除无锡上涨3万吨外，其余地区库存均下降，总社会库存较上周上涨约1.4万吨，在下游加工厂持续停工的情况下，库存的上涨速度依然缓慢，而华东市场现货贴水有继续扩大之势。现货市场反映出的情况也无法解释库存上涨缓慢的原因，沪伦比值维持在6.97。我们认为显性库存转为隐形库存的可能性较大。沪铝价格依然维持涨跌两难的格局，操作上转为区间震荡操作。铝价接近12650附近，空单减持，反弹至12900附近再加空。 操作建议： - 12600 - 12900区间操作 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 1/30/2015 图2：现/27个月隔月升贴水 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 库存减少10150吨至4058300吨。 图3：库存与注销仓单 CASH-3M贴水11.00美元/吨。 图4：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请致电：0755-23982263 za@wkqh.cn 文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议