菜类日报：关注今明两天中美贸易谈判

请务必阅读最后重要事项 第1页 菜粕an 关注今明两天中美贸易谈判 一、要点与操作策略 29日，郑商所菜粕主力1905合约止跌震荡，昨日夜盘菜粕下跌，沿海菜粕现货报价下跌。此次粕类价格下跌而油脂表现强势与市场上买油卖粕套利活跃有关。由于中加关系的原因，上周沿海油厂开机率继续大幅下滑，造成上周菜粕库存从前一周的21000吨降至11500吨。替代品豆粕原料大豆到港同比下降2成，粕类进一步下跌的空间预计有限。而国内粕类基本面依旧偏弱，市场对粕类持有悲观态度，菜粕短期仍不具备上涨基础。目前我国水产养殖到了淡季，水产饲料的需求减弱，菜粕需求向生猪、禽类等转移。而非洲猪瘟疫情并未得到明显控制继续蔓延，蔓延程度有可能超过市场预期，并且春节临近生猪出栏增加，粕类饲用需求减弱，利空国内粕类。目前菜粕价格水平已经跌至中美贸易摩擦发生之前的水平，预计菜粕进一步下跌的空间有限。菜粕1905合约目前跌至支撑位2100元/吨，可考虑轻仓试多，关注明后两天中美贸易谈判情况。 菜类日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2019年1月30日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 图1 近日菜粕期货1905合约K线走势 数据来源：文华财经 （二）现货行情回顾 菜籽：上周夏收菜籽价格稳中波动。湖北地区净菜籽装车价在2.53元/斤，较前一周持稳。四川地区收购价在2.72-2.78元/斤，较前一周持稳。江苏地区净货收购价在2.4-2.45元/斤，较前一周持稳，毛货收购价在2.25元/斤，较前一周持稳。安徽菜籽净货收购价在2.48-2.53元/斤，较前一周跌0.02元/斤。 29日，国内菜粕价格下跌，沿海豆粕价格2690-2800元/吨一线，较昨日跌10-30元/吨，豆粕价格下跌，拖累菜粕价格，沿海菜粕报价在2090-2190元/吨，跌10-30元/吨。 29日，国内进口菜籽压榨的菜油价格继续上涨。国内沿海一级豆油主流价格在5700-5800元/吨，部分涨10-30元/吨，豆油价格上涨，提振菜油价格，沿海菜油报价在6530-6690元/吨，涨20-30元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2500300035004000450050005500600065002013-07-182013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-182015-04-182015-07-182015-10-182016-01-182016-04-182016-07-182016-10-182017-01-182017-04-182017-07-182017-10-182018-01-182018-04-18国产菜籽入场价（元/吨）安徽合肥江苏南京湖北荆州湖南岳阳江西九江四川成都300032003400360038004000420044004600480050002013-11-142014-02-142014-05-142014-08-142014-11-142015-02-142015-05-142015-08-142015-11-142016-02-142016-05-142016-08-142016-11-142017-02-142017-05-142017-08-142017-11-142018-02-142018-05-142018-08-142018-11-14油菜籽(进口):进口成本价（元/吨） 图3 国产油菜籽现货价格 图4 进口油菜籽现货价格 数据来源：wind，方正中期期货研究院 数据来源：wind，方正中期期货研究院 150017001900210023002500270029002017-09-062017-10-062017-11-062017-12-062018-01-062018-02-062018-03-062018-04-062018-05-062018-06-062018-07-062018-08-062018-09-06国内菜粕现货价格（元/吨）江苏南通湖北荆州湖南常德四川成都广东珠三角600062006400660068007000720074002017-09-062017-10-062017-11-062017-12-062018-01-062018-02-062018-03-062018-04-062018-05-062018-06-062018-07-062018-08-062018-09-06国内四级菜油出厂价（元/吨）河南:信阳江苏:南通浙江:新市湖北:武汉湖北:荆州湖南:岳阳湖南:常德江西:九江四川:成都 图5 国内菜粕现货价格 图6 国内四级菜油出厂价 数据来源：wind，方正中期期货研究院 数据来源：wind，方正中期期货研究院 三、基本面动态 （一）压榨利润 表2 菜籽压榨利润 地区油菜籽价格菜粕价格菜油价格加工费压榨利润江苏（现货）500023608400200-1203湖北（现货）494024008400200-1120广东（合约）371521206250180-82.8进口菜籽压榨利润国产菜籽压榨利润 数据来源：汇易网，方正中期研究院 （二）开机及库存情况 因加拿大菜籽到港后通关缓慢，原料不足，上周（2019年第4周，1月19日-1月25日）沿海油厂开机率继续下降，据cofeed全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至44000吨（进口菜籽压榨量44000吨，国产菜籽压榨量0吨），较前一周64100吨减少20100吨，降幅31.36%，上周菜籽压榨开机率（产能利用率）8.78%，前一周开机率在12.79% 。 请务必阅读最后重要事项 第4页 由于上周菜籽油厂开机率继续下降，导致两广及福建地区菜粕库存下降至11500吨，较前一周21000吨减少9500吨，降幅45.2%，较去年同期各油厂的菜粕库存53800吨降幅78.6%。。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%1周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周近五年波动范围201820172015前四年均值201901020304050607080902015-05-062015-07-062015-09-062015-11-062016-01-062016-03-062016-05-062016-07-062016-09-062016-11-062017-01-062017-03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018-11-062019-01-06油厂库存量:菜籽:总计（万吨） 图7 国内油厂菜籽开机率年度对比图 图8 两广及福建油厂菜籽库存年度变化对比图 资料来源：天下粮仓，方正中期研究院 资料来源：天下粮仓 050000100000150000200000250000两广及福建油厂菜油库存总量（吨） 图9 两广及福建地区菜油库存 图10 沿海菜粕库存 资料来源：天下粮仓，方正中期研究院 资料来源：天下粮仓 四、价差 02004006008001000120014001600180020000500100015002000250030003500400045005000豆菜粕现货价差（元/吨）广东省豆菜粕价差现货价:豆粕:东莞现货价:菜粕(加籽粕):黄埔 300400500600700800900100011001200豆菜粕1月合约价差豆菜粕5月合约价差豆菜粕9月合约价差 请务必阅读最后重要事项 第5页 图11 豆粕菜粕现价及价差走势 图12 豆菜粕合约价差 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 300040005000600070008000菜油-菜粕盘面价差菜油-菜粕盘面价差上限下限 -2000-1000010002000300040005000油脂间现货价差（元/吨）菜油-豆油价差菜油-棕榈油价差豆油-棕榈油价差注：江苏地区 图13 菜油-菜粕盘面价差 图14 油脂间现货价差 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当日收盘价>上日收盘价； 跌：当日收盘价<上日收盘价； 震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览路新联写字楼4楼 电话：010-68578010 传真：010-64636998