市场情绪监测周报：外资持续净流入，但两融余额续创新低

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略报告 证券研究报告·策略报告·专题报告 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  近期要闻 本期要闻对市场情绪影响总体正面。 正面要闻：沪深交易所完善股票质押回购机制，化解业务风险；财政部、税务总局发布小微企业普惠性税收减免政策；刘鹤称中德双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放；三部委表示，因地制宜促进汽车、家电消费，有条件的地方要加大政策支持力度；外汇局：合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。 负面要闻：本周两市620亿市值限售股解禁，环比增加102.07%。  市场情绪追踪（01/14-01/18） 三大板指成交量均环比下降。上周，主板日均成交量为161.53亿股，环比下降3.46%；中小板日均成交量为96.97亿股，环比下降8.39%；创业板日均成交量为54.48亿股，环比下降11.7%，反映本期市场情绪有所回落。 融资融券期末余额环比下降，续创2014年以来新低。上周四，两融余额为7507.25亿元，环比下降37.04亿元，续创2014年以来新低，反映本期信用市场投资者情绪依然谨慎。 日均跌停板数量环比上升。上周，日均跌停板数为8家，环比上升5家，其中01月14日至01月18日跌停数量分别为16/10/9/8/0家。 开放式基金分类股票投资比例环比下降。据Wind统计，上周开放式基金分类股票投资比例平均为49.20%，环比下降0.65%，反映机构投资者情绪偏谨慎。 沪深股通环比净流入。上周，沪股通资金净流入合计为103.61亿元，环比上升9.3亿元。深股通资金净流入合计为66.69亿元，环比上升3.69亿元，反映本期境外投资者情绪持续乐观。 热门主题持续性较稳定。相比于前一报告期， 1个主题3次进入日涨幅前十名，10个主题2次进入日涨幅前十名，本期有1个主题4次进入日涨幅前十名，1个主题3次进入日涨幅前十名，6个主题2次进入日涨幅前十名，说明热门主题持续性较稳定。其中冷链物流指数4次进入日涨幅前十名，创投指数3次进入日涨幅前十名，次新股指数、新三板指数、乙醇汽油指数、白马股指数、钛白粉指数、燃料电池指数等2次进入日涨幅前十名。 结论：外资持续净流入，但两融余额续创新低 风险提示：宏观经济下滑；美联储加息加快；金融监管超预期。 市场情绪监测周报 策略专题 外资持续净流入，但两融余额续创新低 报告日期：2019年1月21日 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 策略报告·专题报告 一、近期要闻 我们对近期（特别是每期周末）发生的、可能影响未来短期或长期市场情绪的重大政策、事件等要闻进行梳理，以支持对新一期市场情绪的预判。本期要闻对市场情绪的影响总体正面。 正面要闻 1、沪深交易所完善股票质押回购机制，化解业务风险。为贯彻落实国务院金融稳定发展委员会关于防范化解上市公司股票质押风险的相关要求，鼓励和帮助市场主体主动化解风险，经中国证监会批准，上交所于2019年1月18日发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》，旨在积极支持相关各方纾困措施落地，对化解股票质押回购风险将发挥重要作用并自发布之日起正式实施。（来源：沪深交易所网站） 2、财政部、税务总局发布小微企业普惠性税收减免政策。财政部于2019年1月18日发布《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》， 《通知》指出，对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；对年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税（来源：财政部网站） 3、刘鹤：中德双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放。刘鹤副总理在第二次中德高级别财金对话后与德国副总理兼财长肖尔茨共见记者时讲话：双方同意进一步加强财金政策交流，推动金融市场双向开放，促进资本市场互联互通。双方支持法兰克福人民币离岸市场和当地人民币清算行的建设与发展，以及德国金融机构使用人民币合格境外机构投资者额度进入中国市场投资。中方欢迎更多符合条件的德国当地机构加入人民币跨境支付系统，欢迎符合条件的德资银行更多参与中国金融市场的开放和创新。（来源：中国政府网） 4、三部委：因地制宜促进汽车、家电消费，有条件的地方要加大政策支持力度。为贯彻落实中央经济工作会议精神，促进形成强大国内市场，更好满足人民群众消费需求，1月18日，国家发展改革委、商务部、国家市场监管总局在北京联合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议，总结交流地方典型经验，研究部署下一步相关工作。（来源：发改委网站） 5、外汇局：合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。（来源：外汇局网站） 负面新闻 1、本周两市620亿市值限售股解禁，环比增加102.07%。本周（1月21日-1月25日）共有59家公司限售股陆续解禁，合计解禁量72.45亿股，按1月18日收盘价计算，解禁市值为620.25亿元，较上周解禁市值306.82亿元上升102.15%。（来源：wind） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 策略报告·专题报告 二、市场情绪追踪（01/14-01/18） 三大板指成交量均环比小幅下降。上周，主板日均成交量为161.53亿股，环比下降3.46%；中小板日均成交量为96.97亿股，环比下降8.39%；创业板日均成交量为54.48亿股，环比下降11.7%，反映本期市场情绪有所回落。 融资融券期末余额环比下降，续创2014年以来新低。上周四，两融余额为7507.25亿元，环比下降37.04亿元，续创2014年以来新低，反映本期信用市场投资者情绪依然谨慎。 图表 1 主板日均成交量情况 图表 2中小板日均成交量情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 创业板日均成交量情况 图表 4沪深两融期末余额情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 日均跌停板数量环比上升。上周，日均跌停板数为8家，环比上升5家，其中01月14日至01月18日跌停数量分别为16/10/9/8/0家。 开放式基金分类股票投资比例环比下降。据Wind统计，上周开放式基金分类股票投资比例平均为49.20%，环比下降0.65%，反映机构投资者情绪偏谨慎。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 策略报告·专题报告 图表 5每日跌停板数量情况 图表 6开放式基金分类股票投资比例情况 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪深股通环比净流入。上周，沪股通资金净流入合计为103.61亿元，环比上升9.3亿元。深股通资金净流入合计为66.69亿元，环比上升3.69亿元，反映本期境外投资者情绪持续乐观。 图表 7每周沪深股通净流入总额 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 热门主题持续性较稳定。相比于前一报告期， 1个主题3次进入日涨幅前十名，10个主题2次进入日涨幅前十名，本期有1个主题4次进入日涨幅前十名，1个主题3次进入日涨幅前十名，6个主题2次进入日涨幅前十名，说明热门主题持续性较稳定。其中冷链物流指数4次进入日涨幅前十名，创投指数3次进入日涨幅前十名，次新股指数、新三板指数、乙醇汽油指数、白马股指数、钛白粉指数、燃料电池指数等2次进入日涨幅前十名。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 策略报告·专题报告 图表 8一周主题进入涨幅前十名情况 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 9当周三次进入涨幅前十主题数 图表 10当周两次进入涨幅前十主题数 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 风险提示：宏观经济下滑；美联储加息加快；金融监管超预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 策略报告·专题报告 董冰华：策略分析师，中国人民大学金融学和中国科学院理学双硕士，2013年加入华鑫证券研发部，主要研究领域：主题投资策略。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 * 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明7 策略报告·专题报告 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告