天胶期货一周集萃：台风帕布登陆泰国，沪胶大幅上涨

- 1 - 一周集萃 天胶期货 1月2日-1月4日 2015年7月20日-7月26日 广州期货研究所 能源化工组 余伟杰 从业资格号：F3045664 2019-1-4 - 2 - 台风帕布登陆泰国，沪胶大幅上涨 一、宏观数据 ◆美国 12月芝加哥PMI为65.4，前值为66.4，预测值为62；12月达拉斯联储商业活动指数为-5.1，前值为17.6，预测值为16；12月Markit制造业PMI终值为53.8，前值为53.9，预测值为53.9；12月ADP就业人数(万人) 为27.1，前值为15.7，预测值为17.8；12月29日当周初请失业金人数(万人) 为23.1，前值为22.1，预测值为22；12月ISM制造业PMI为54.1，前值为59.3，预测值为57.9。 ◆欧元区 12月制造业PMI终值为51.4，前值为51.4，预测值为51.4。 ◆中国 12月官方制造业PMI为49.4，前值为50，预测值为49.9；12月财新制造业PMI终值为49.7，前值为50.2，预测值为50.1；12月财新服务业PMI为53.9，前值为53.8，预测值为53。 二、国际原油走势 图1、美国商业原油等的库存情况 图2、美国汽油需求 数据来源：EIA，广州期货 美国股市下跌未能拖累油价，美元汇率下跌支撑了以美元计价的石油期货市场。调查显示12月份欧佩克原油产量降幅为近两年来最大，12月份欧佩克原油日产量减少46万桶，目前有迹象显示沙特已经减产，欧美原油期货连续第四天上涨。截至2018年12月21日EIA数据显示，美国原油库存量4.41亿桶，比前一周减少4.6万桶；美国汽油库存总量2.33亿桶，比前一周增加300.3万桶；馏分油库存量为1.2亿桶，比前一周增加0.2万桶。原油库存较去年同期增加2.21%；汽油库存较去年同期上涨2.07%；馏分油库存较去年同期减少7.72%。需求方面，美国原油总需求为1735万桶/日，较上一周减少5.8万桶/日；美国汽油 - 3 - 需求为934.8万桶/日，较前一周增加10.5万桶/日；美国馏分油需求为424.2万桶/日，较前一周减少64.4万桶/日。 三、橡胶现货市场动态 图3、泰国宋卡现货市场 图4、中橡网三地交易厅现货市场 数据来源：中国橡胶信息贸易网，广州期货 本周，泰国天胶主产区受到台风帕布影响，天胶原料价格大幅上行。截至1月4日，泰国RSS3烟片胶青岛保税区价为1530美元/吨，较上周上涨95美元/吨；泰国STR20标准胶青岛保税区价1350美元/吨，较上周上涨85美元/吨；马来西亚SMR20标胶青岛报税区价1340美元/吨，较上周上涨75美元/吨；印尼SIR20标胶青岛报税区价1340美元/吨，较上周上涨90美元/吨。 四、产胶国产量及出口量情况 图5、ANRPC天然橡胶总产量和主产国出口量 图6、中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳） 数据来源：同花顺，海关总署,广州期货 - 4 - 据ANRPC数据显示，1-10月全球天然橡胶产量为1146.8万吨，同比增长5.5%，同期全球天然橡胶需求量为1169.6万吨，同比增长5.2%，供需缺口约13万吨。预计2018年，全球天胶供需缺口约13万吨。报告显示，虽然部分主产国橡胶价格普遍偏低及不利天气影响，胶农有所弃割，越南、马来西亚、印度天胶产量同比下降，但泰国天胶产量同比激增15.7%，预计全年也有两位数的增幅。此外，1-10月ANRPC成员国共出口天胶为855.1万吨，同比增长1.8%，其中泰国增长8.5%。 泰国11月出口天然橡胶为30.88万吨，同比下降14.4%，环比微降0.7%，其中出口至中国为14.4万吨，同比降19.5%，环比降6.1%。1-11月泰国共出口天然橡胶324.1万吨，同比降1.6%，出口中国138.7万吨，同比降11.8%。截至11月，泰国共出口天然橡胶、混合胶451.7万吨，同比增长3.7%；出口中国266.3万吨，同比增长1.2%。 越南11月出口天然橡胶为18万吨，同比增长23.6%，环比下降1.4%，其中出口中国天然橡胶为13万吨，同比增长24%，环比增长0.3%。1-11月越南共出口天然橡胶139.2万吨，同比增长14.8%。出口中国92万吨，同比增长17.5%。 据海关总署数据显示，2018年11月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计67.4万吨，环比上涨23.22%，同比增加0.6%。1-11月份，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）累计进口量为634.1万吨，累计同比微增至0.4%。东南亚产区仍处于产胶旺季，但由于期现价差大幅缩窄，非标套利需求下滑，预计2018年总体进口量仅维持小幅微增。 五、国内市场库存与仓单状况 图7、青岛保税区天胶库存 图8、上海期货交易所天然橡胶库存 数据来源：同花顺，上海期货交易所，广州期货 据中国橡胶信息贸易网报道，由于青岛保税区目前统计口径的变化，导致库存数据变化 - 5 - 幅度增大，对市场产生较大的影响，据悉近期将暂停公布库存数据。上期所仓单库存延续增长态势，截至1月4日，上期所仓单库存为38.566万吨，较上周增加0.684万吨,同比增加23.42%。 六、下游轮胎开工 图9、轮胎厂开工率 图10、橡胶轮胎外胎产量 数据来源：同花顺，国家统计局，广州期货 临近春节，下游轮胎开工率逐渐走低，本周延续小幅回落。受到整体经济影响，市场销售较为平淡，贸易商补货情绪不积极，导致厂家成品库存呈现出累库态势，短期内仍以消耗库存为主。预计未来轮胎需求将难有明显增长情况。截至12月28日，全钢胎开工率为71.67%，较上周下跌1.76%，半钢胎开工率为66.19%，较上周下跌0.2%。据国家统计局数据显示，11月轮胎外胎产量为7262万条，环比下降0.27%，同比下降8.46%。1-11月累计产量为80849.01万条，同比下滑9.22%。预计全年产量同比将大概率维持下滑。 - 6 - 七、汽车市场产销分析 图11、中国汽车市场产销状况 图12、中国重卡市场销量 数据来源：同花顺，广州期货 数据显示，1-11月国内汽车累计产量为2528.27万辆，累计同比下降2.87%，其中11月汽车产量为249.84万辆，环比减少7.02%，同比下降18.89%。11月份乘用车产量为212.99万辆，环比增加6.03%，同比减少20.46%；商用车产量37.54万辆，环比增加12.97%，同比减少8.71%。11月份汽车销量为254.78万辆，环比增加7.05%，同比下降13.86%。1-11月汽车累计销量为2537.83万辆，同比下降1.94%。11月份汽车经销商库存预警指数为75.1。重卡市场方面，11月份重型货车销量为8.93万辆，环比增加11.2%，同比上涨5.3%，结束连续4个月同比下滑，其中重型货车销量为1.88万辆，同比下滑10.4%，重型货车非完整型车辆销量为2.3万辆，同比下跌7.82%，半挂牵引车销量为4.75万辆，同比大幅上涨22%。总体来说，汽车市场依旧低迷，预计全年汽车市场将呈现出负增长态势。 八、天胶价差结构跟踪 图13、天然橡胶基差 图14、SCRWF与顺丁橡胶价差 数据来源：同花顺，广州期货 - 7 - 本周沪胶与现货价格均呈现上涨趋势。截至1月4日，全乳胶上海主流价格为11050元/吨，主力合约收盘价11845元/吨，基差为-795元/吨，较上周下跌140元/吨。华东顺丁橡胶主流价为11950元/吨，较上周上涨150元/吨。顺丁橡胶与全乳胶价差为900元/吨，较上周缩窄250元/吨。 九、沪胶行情 图15：RU1905走势图 数据来源：文华财经 十、行情展望 本周沪胶呈现持续上行态势，主力合约RU1905最高价触及为11850元/吨，最低价为11210元/吨。今年1号台风“帕布”在登陆泰国时已升级成10级台风，并将在4-5日给泰国马来半岛及其附近登陆，给海域带来强烈暴风雨天气，预计将对当地造成严重的威胁。由于台风登陆处于泰国南部地区，是全球天胶主产区，当地胶农割胶将受到影响，天胶原料供应大幅减少促使价格持续上涨，带动沪胶价格大幅上行。目前台风对当地造成得破坏仍未能估算出来，但预计短期内天胶原料供应难以恢复。后续主要关注台风对产区造成得影响以及未来产区天气变化。国内基本面整体未有明显改变，天胶库存压力依旧较大，下游需求在春节前将持续走弱。中美贸易摩擦有望有所缓解，但在政策落实之前，轮胎出口依旧不容乐观。总体来看，由于主产国天胶原料产量将有所下滑，一定程度上支撑沪胶上行，但由于台风未对沪胶基本面造成太大影响，上涨或缺乏动力，沪胶或将出现回落，后市震荡为主。仅供参考。 - 8 - 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。