高盛集团- GS -2026年第二季度业绩电话会

00:00:02 早上好，我叫凯蒂，今天将担任您的会议主持人。我谨代表高盛欢迎各位参加高盛2026年第二季度业绩电话会议。我将首先发表以下声明：业绩演示文稿可在高盛网站投资者关系页面找到，其中包含有关前瞻性声明和非GAAP指标的资料。本音频录音为高盛集团公司的版权材料，未经许可不得复制、转载或重播。本次电话会议将于2026年7月14日进行记录。现在我现将会议交由董事长兼首席执行官大卫·索利门先生和首席财务官丹尼斯·科尔曼先生。索利门先生，谢谢。您现在可以开始会议。 00:00:48 感谢接线员。各位早上好。我知道大家早上都很忙，有各种报告要处理，所以非常感谢各位能接听我们的电话。 00:00:56 嗯。感谢各位的到来。我们第二季度和年初至今均取得了创纪录的业绩。 00:01:02 本季度，我们创造了203亿美元的创纪录收入，每股收益也创下纪录。 20美元98分的份额，以及23.5%的净资产收益率和25.5%的营业总收入。 00:01:17 我们的业绩体现了我们全球分行的实力、我们关系的深度，以及我们在极具挑战性的经营环境中驾驭摩根士丹利整体力量之能力。 00:01:27 随着客户继续追求更大的规模以更有效地投资和竞争，我们各品牌的发展势头不断加快。 00:01:35 这种对规模的渴望推动了战略交易活动的显著增加，2026年上半年大型企业并购交易量上升了90%。 00:01:46 与此同时，人工智能投资周期正将资本需求从核心技术扩展至基础设施、能源和数据中心，并在各行业间产生涟漪效应。 00:01:58 这为高盛在公开市场和私募市场提供结构设计、融资、风险管理及资本市场执行服务创造了重要机遇。 00:02:09 在基础设施建设的背景下，大小企业正致力于将人工智能融入其运营，随着它们适应快速变化的竞争格局，对咨询和执行能力的需求也在增加。 00:02:23 在此背景下，数十年来我们与客户建立的信任，持续将高盛置于他们最具战略意义和影响力的交易中心。 00:02:34 这包括担任 SpaceX 创纪录 IPO 和 Alphabet 股权融资的牵头左侧图书运行人，以及为 Dominion Energy 的销售至 Nexterra Energy 和 Comcast 分拆至 NBC Universal 提供建议。 00:02:50 我们进一步巩固了作为领先投行（首席顾问）的地位，并且今年早些时候成为首家在一个六个月周期内宣布交易额突破一万亿美元大关的银行。 00:03:02 这种长期以来的领导力，结合我们花旗的运营理念，产生了真正的倍增效应。 00:03:09 我们与客户的顾问关系往往是整个特许经营体系中客户活动的开端。 00:03:15 最初这只是董事会的一项顾问任务，但越来越多地扩展为我们资本解决方案组的机遇，包括融资、风险管理、资本市场、执行和分销。 00:03:28 此外，还有针对资产财富管理客户的投资机会。虽然我们在加强公司内部连通性方面取得了相当大的进展，但我们 继续看到在全球银行、市场和资产财富管理业务领域进一步合作的机会。 00:03:44 我们相信，在顾问融资与资本市场之间加强联系、投资财富管理方面，存在巨大的发展空间，这将提升客户价值并推动长期增长。 00:03:58 鉴于我们的进展以及我们对现有项目进展的了解，我们预计这一系列活动将得以持续。 00:04:05 即使投资银行业务收入非常强劲，本季度我们的未决订单也增加至五年来的最高水平，并创下历史第二高的记录。 00:04:15 基于创纪录的顾问工作积压，并反映了我们客户关系的深度与广度。 00:04:22 除了投资银行业务，我们的股票业务和联邦业务（注：此处“fed businesses”根据上下文通常指与美联储相关的业务，若无特定指代，可考虑译为“其他业务”或保留“联邦业务”）的势头也明显加快。 00:04:28 在市场动态变化和活动水平上升的背景下，股票产生了创纪录的收入，而单只股票的波动性和分散度仍然很高。 00:04:39 客户活动在亚洲表现尤为强劲，部分得益于稳健的人工智能、资本形成和投资。 00:04:46 这一优势也延伸至融资领域，在为支持客户而运用资产负债表的过程中，我们创造了又一季度创纪录的收入，平均优质资产余额也攀升至新的纪录。 00:04:58 我们在SIC方面也表现出色，凭借在中介服务和融资方面的全面优势，支持了全球客户。 00:05:06 中介表现则得益于活跃的业务，客户开始转向我们寻求 在利率和商品持续波动的背景下，对主要风险、流动性和风险管理。 00:05:17 在融资方面，我们创造了创纪录的收入，这反映了资产抵押融资解决方案的持续强劲需求。 00:05:24 在资产管理和财富管理领域，我们凭借季度管理费及其他费用同比增长20%，坚定不移地推进我们的增长战略。 00:05:33 我们实现了第34个连续季度的长期净流入，其中包括190亿用于财富管理。 00:05:40 我行财富管理客户资产规模突破两万亿大关，管资产总额亦创下逾四万亿的新高。 00:05:49 在这一轮资本积累和战略活动的提升周期中，我们超高净值特许经营业务的机会集合也在扩大。 00:05:58 我们高端财富管理业务，凭借独特的专长和解决方案，从未如此好地帮助创始人及高管实现和管理新创造的财富。我们将值得信赖的建议与平台内差异化的投资机会相结合。 00:06:15 自2025年初以来，我们已收到近900例来自投资银行的财富管理转介，这证明了我们统一的金曼集团运营模式的优势。 00:06:27 尽管行业内部分领域存在压力，但我们的平台投资者兴趣依然强劲，第二季度募集资金达590亿美元，年初至今募集资金达850亿美元。 00:06:44 仅本季度，我们就募集了310亿私人信贷，这既证明了我们卓越的业绩记录，也体现了我们的客户继续希望与像高盛这样的经验丰富的投资机构合作。 00:06:57 更广泛地说，对私募市场的需求依然强劲，客户正将资本投向信贷、股权和不动产，而我们在发起和构建投资机会方面的能力，持续彰显了我们服务的独特性。 00:07:11 我们持续扩展我们的解决方案平台，上周我们被任命管理威瑞森和洛克希德·马丁的退休计划，这些计划合计代表700亿美元的受托资产。 00:07:24 这些来自大型、成熟的企业养老金赞助商的指令，凸显了对全面、整合的福利解决方案日益增长的需求。能够管理公共和私人市场的复杂投资组合。 00:07:39 作为全球领先的休闲服务提供商，我们处于绝佳位置，能够把握这一有吸引力的周期性增长机遇。 00:07:48 我们正通过有针对性的收购，进一步加速在资产管理和财富管理领域的增长，这些收购正在提升并扩展我们的能力。 00:07:56 我们近期收购的行业企业和创新者在前几个月的整合中均展现出稳健的势头。 00:08:04 我们将继续评估拓展客户服务、强化品牌加盟和加速增长的机会。下面我更广泛地谈谈资本和监管问题。 00:08:16 我们持续与监管机构保持密切沟通，以确保监管结果与潜在风险更好地匹配，并期待在构建更均衡的框架方面取得快速进展。 00:08:28 在本季度我们再次证明，我们稳健的资本地位和严格的动态资源管理使我们能够支持客户应对各种市场状况，并实现增值回报。这也使我们能够向股东返还有意义的资本。 00:08:44 根据我们持续增长股息的优先目标，我们最近宣布将季度股息提高至每股五美元，较去年同期增长25%，较过去五年增长150%。 00:08:58 在本季度，我们亦回购了40亿美元的普通股。展望未来，我们知道事物鲜少直线发展。尽管如此，我们仍持续看到美国经济背景大体保持韧性。 00:09:13 风险可能迅速出现，并在各市场引发动荡和波动时期。在支持客户应对各种市场状况时，对风险管理保持高度关注至关重要。 00:09:26 但也很清楚，我们正看到整个特许经营体系呈现出广泛的基础动力，并且客户活动环境非常强劲。 00:09:35 人工智能基础设施的建设仍处于早期阶段，我们相信这个多年度的投资周期将继续推动各市场战略活动、融资和资本形成的水平提升。 00:09:49 这个机会越是广阔和复杂，就越能发挥我们公司的优势。 00:09:56 极少数公司拥有服务客户并利用这一机遇组合所需的全球关系网络广度、人才深度、工程能力、差异化数据、市场洞察力以及财务资源。 00:10:11 几十年来，这些一直是高盛的核心优势。正如我们正帮助客户应对这个变革时期一样，我们也在公司内部落实所学。 00:10:23 围绕人工智能对劳动力市场产生的更广泛影响，一直存在很多争论。虽然它会改变工作的方式，但它不会取代驱动我们业务的核心要素。 00:10:35 他们是否是杰出人士？我们将人工智能视为一种变革性技术，它能够扩展我们顶尖人才的技能，并增强我们为客户创造商业影响的能力。 00:10:49 回顾我们的辉煌业绩，我为我们的团队和表现感到自豪。 00:10:54 毫无疑问，一系列市场利好因素正支撑着客户活动，并且我们将始终在投资和管理风险方面保持纪律性。 00:11:03 凭借多年来加强业务和提升公司内部连通性的战略执行，我对高盛未来的发展轨迹充满信心。 00:11:14 我们拥有绝佳的机遇，能够服务好我们的客户并为我们的股东创造价值。 那么，接下来我将把详细解读我们财务状况的机会交给丹尼斯。 00:11:25 谢谢大卫。大家早上好。让我们从演示文稿的第一页开始，谈谈我们的成果。 00:11:30 第二季度，我们实现了20.3亿美元的最高净收入，以及每股20美元98美分的最高每股收益，这推动了我们季度净资产收益率达到 23.5. %。And ROTE of 25.5. %。 00:11:45 转向部门业绩，从第三页开始，全球银行和市场的收入在第二季度达到创纪录的155亿美元，为全年上半年的部门净资产收益率贡献了25%。 00:11:58 翻到第 四 页，咨询收入 14 亿美元同比增长 17%，主要受完工量增加的推动。 00:12:07 截至本年度，我们通过上半年，在已宣布和完成的交易量方面，继续保持排名第一的联赛排名。我们提供的已宣布交易量达1.2万亿美元，领先约4250亿美元。 我们最接近的同行。 00:12:24 在股权承销方面，收入为9.85亿，同比增长130%，得益于广泛的交易中实现了稳健的交易量，包括备受瞩目的委托任务为字母表和SpaceX。 助力我们在上半年保持榜首位置。 00:12:44 债务承销收入达10亿美元，同比增长75%，创下历史最佳季度记录，主要得益于杠杆业务、金融业务和资产支持业务的强劲表现。 00:12:55 迄今为止，我们在杠杆贷款领域排名第一，在高收益债券承销领域排名第二。 00:13:00 正如大卫所指出的，我们的投资银行业务积压工作量增加至五年来的最高水平。即便在本季度收入产出非常强劲。 00:13:09 我们对投行业景依然保持乐观，因为战略对话依然保持活跃。 尽管赞助量相对于历史平均水平仍然低迷，但随着活动逐渐活跃，这代表着一种有意义的潜在上涨空间。 00:13:24 F公司净收入为46亿美元，同比增长32%。 中介收入上涨39%，得益于利率产品、大宗商品和抵押贷款业务的强劲表现。 00:13:36 融资收入增长14%，创下新纪录，其中住房抵押贷款和结构化贷款表现强劲。 00:13:44 权益净收入在第二季度创下纪录，达到74亿美元。 00:13:49 记录的权益中介收入为42亿美元，同比增长60%，反映了衍生品和现金产品业务的更加活跃。 00:13:59 股权融资也创下纪录，同比增长91%，这得益于亚洲持续强劲的表现