高盛集团 GS.US 2026年第二季度业绩电话会议

00:00:42 早上好。我叫凯蒂，将担任本次会议的主持人。今天我谨代表高盛，欢迎大家参加高盛2026年第二季度业绩电话会议。我将首先进行以下免责声明：业绩演示文稿可在高盛网站的投资者关系页面找到，其中包含关于前瞻性声明和非应计措施的信息。本音频广播为高盛集团公司的版权材料，未经许可，不得复制、转载或 rebroadcast。 00:01:13 本次通话将进行录音，日期为2026年7月14日。现在我将会把通话交给主席兼首席执行官大卫·索洛蒙以及首席财务官丹尼斯·科尔曼。索洛蒙先生，谢谢。您可以开始会议了。 00:01:28 感谢接线员，各位早上好。嗯，我知道现在报告很多，大家早上很忙，所以非常感谢大家能接听我们的电话。嗯，感谢各位加入。我们第二季度和年初至今均取得了创纪录的业绩。本季度，我们实现了创纪录的230亿美元营收，创纪录的每股收益20.98美元，净资产收益率（ROE）为23.5%，总资产收益率（ROTE）为25.5%。我们的业绩反映了全球品牌的实力、我们关系的深度，以及我们在强劲的运营环境中驾驭花旗集团（Goldman Sachs）力量的能力。 00:02:08 我们各业务部门的势头不断加强，因为客户持续寻求更大的规模以进行更多投资和更有效的竞争。这种对规模的追求推动了战略交易活动的显著增加，到2026年上半年，大型企业并购交易量增长了九十%。与此同时，人工智能投资周期正在将资本需求从核心技术扩展到基础设施、能源和数据中心，并在各行业产生涟漪效应。这为高盛在公共市场和私人市场提供结构设计、融资、风险管理以及资本市场执行服务创造了巨大的机遇。 00:02:49 在基础设施建设的背后，大小企业正努力将人工智能融入其运营，在适应快速变化的竞争格局时，对建议和执行能力的需求日益增长。在此背景下，我们建立起来的信任 数十年与客户合作，持续将高盛置于他们最战略性和最具影响力的交易中心。这包括担任破纪录的SpaceX IP发行的牵头簿记管理人。 00:03:21 字母表方面的股权方式，以及向下一块星球能源出售 dominion 能源、向康卡斯特分拆 nbc universal 的建议，使我们作为排名第一的 mna 顾问的领先地位进一步巩固。今年早些时候，我们成为首家在一个六个月周期内宣布交易额突破一万亿美元的银行。这种长期的领导地位，加上我们“金色税务”的运营理念，创造了真正的乘数效应。我们的顾问关系往往是客户在整个业务领域活动的开端。 00:03:55 这最初是在董事会以建议性任务的形式出现的，如今越来越多地扩展到我们的资本解决方案组的机遇，包括融资、风险管理、资本市场执行与分销，以及为资产财富管理客户提供的投资机遇。尽管我们在加强公司内部连通性方面已取得相当进展，但我们仍持续看到在全球银行、市场和资产财富管理业务领域进一步深化合作的机遇。我们相信，在顾问服务、融资、资本市场、投资和财富管理之间，存在巨大的发展空间，可以通过深化连通性来提升客户价值并推动长期增长。 00:04:38 鉴于我们的进展以及我们目前的项目储备情况，我们预计这项活动的飞轮效应将持续运转，即使本季度投资银行业务收入非常强劲——我们的未结业务已增至五年来的最高水平，也是有记录以来第二高的水平，这得益于创纪录的顾问类未结业务，并反映了我们客户关系的深度和广度超越了投资银行业务的势头，同时，我们的股票业务和厚业务板块的客户参与度也显著加速。在市场动态波动加剧、活动水平提升的背景下，E-choes业务实现了创纪录的收入，单只股票的波动性和分化程度仍然维持在高位。 00:05:19 客户活动在亚洲表现尤为强劲，部分得益于稳健的人工智能资本形成和投资。这种优势也延伸至融资领域，随着我们动用资产负债表支持客户，而客户的平均优质资产余额再次创下纪录，我们创造了又一个季度性的创纪录收入。我们还实现了非常强劲的业绩，在经纪和融资两方面都表现出广泛的优势，因为我们正在全球范围内支持客户。经纪业务的强劲表现源于客户活动，因为在利率和商品持续波动的背景下，客户转向我们寻求主要流动性和管理风险。 00:05:57 在融资方面，我们创造了历史收入纪录，这反映了在资产管理与财富管理领域对资产抵押融资解决方案的持续强劲需求。我们凭借每季度管理和其它费用同比增长20%的业绩，不懈地推动着我们的增长战略。我们实现了第34个连续季度长期净流入，其中包括190亿来自财富管理，我们的财富管理客户资产达到了约2万亿的纪录水平，而我们的受托管理总资产也突破了4万亿的纪录。 00:06:29 在本轮资本形成升级与战略活动周期中，我们超高净值特许经营业务的机会格局也在不断扩展。自2025年初以来，我们的高接触财富管理业务凭借其独特的专业能力和解决方案，结合值得信赖的建议以及平台内差异化的投资机会获取渠道，从未如此好地帮助创始人及高管实现和管理新创造的财富。自2025年初以来，我们已近九百家财富管理业务来自投资银行，这证明了我们“一家金色的萨克斯”运营模式的优势。 00:07:07 在众多选择中，尽管部分行业领域面临压力，我们平台上的投资者兴趣依然非常强劲，推动第二季度融资额创下59亿美元记录，截至目前累计融资达85亿美元。本季度仅私募信贷就筹集了31亿美元，这印证了我们卓越的业绩记录以及客户持续希望与金狮资本这类经验不足的投资者合作的意愿。更令人意外的是，私募市场需求依然旺盛，客户正将资本投向信贷、股权和不动产等领域，而我们发起和架构机遇的能力持续彰显了我们服务的独特性。 00:07:50 我们持续扩展我们的解决方案平台，上周我们被任命管理威瑞森（Verizon）和洛克希德·马丁（Lockheed Martin）的退休计划，这两个计划合计代表700亿美元的受管资产。来自大型、复杂的公司养老金赞助商的这些委托凸显了对全面、集成化的ocio解决方案日益增长的需求，这些解决方案能够管理公共和私人市场的复杂投资组合。作为全球领先的ocio服务提供商，我们处于绝佳位置，能够把握这个有吸引力的长期增长机会。 00:08:28 我们正通过有针对性的收购，进一步加速资产管理和财富管理业务的发展，这些收购正在提升和扩展我们的能力。我们最近的收购、行业投资和创新举措，在整合的前几个月都显示出强劲的势头。我们将继续评估拓展客户群的机会。 提供祭品，增强我们的特许经营权，并加速发展。 00:08:52 请允许我更广泛地谈谈资本和监管。我们与监管机构保持密切沟通，以确保监管结果与潜在风险更好地匹配，并期待在构建更均衡的框架方面取得快速进展。正如我们本季度再次展示的那样，我们稳健的资本状况和纪律性，以及动态的资源管理，使我们能够在各种市场条件下支持客户并创造回报。这也使我们能够向股东返还有意义的资本。 00:09:23 根据我们持续增长股息的优先目标，我们最近宣布将季度股息提高至每股五美元，较去年同期增长25%，较过去五年增长150%。在本季度，我们还回购了40亿美元的普通股。 00:09:43 展望未来，我们深知事物鲜少直线发展。尽管我们持续看到美国经济总体保持韧性，但风险可能迅速显现，并在各市场引发动荡与波动。在支持客户应对各种市场状况的过程中，我们对风险管理的高度关注至关重要，但同时也显而易见，整个体系正展现出广泛而强劲的动力，为客户活动提供了非常有利的环境。 00:10:15 人工智能基础设施的建设仍处于早期阶段，我们相信这个多年度的投资周期将继续推动各市场战略活动、融资和资本形成的提升。这个机遇越加广阔和复杂，就越能发挥我们公司的优势。很少有公司拥有如此广泛的全球关系网络、深厚的人才储备、强大的工程能力、差异化的数据标记站点以及服务于客户并把握这一机遇组合的财务资源。 00:10:51 这些数十年来一直是高盛的核心优势，正如我们正帮助客户应对这个变革时期一样，我们也在公司内部落实所学。围绕人工智能及其对劳动力市场的影响，人们已经进行了许多讨论，虽然它会改变工作方式，但它不会取代驱动我们业务的根本要素。我们卓越的人才，我们视人工智能为一项变革性技术，它扩展了我们顶尖人才的胜任能力，以及我们为客户创造商业影响的能力。 00:11:29 回顾我们的辉煌业绩，我为我们的团队和表现感到自豪，这毋庸置疑。 市场利好因素正支撑着客户活动，我们将保持投资和风险管理上的纪律性。我对高盛未来发展的轨迹充满信心，这是多年战略执行的结果。为了加强我们的业务，提升公司内部的连通性，我们已处于极佳的位置，以服务客户并为股东创造价值。 00:12:00 好的，这是您提供的英文文本的中文翻译： 就此，我将发言权交给丹尼斯，由他详细介绍我们的财务业绩，谢谢大卫。各位早上好。让我们从演示文稿的第一页开始看我们的业绩。在第二季度，我们实现了创纪录的23.3亿美元净收入，以及每股收益2.98美元的最高水平，这推动季度净资产收益率（ROE）达到23.5%，净资产收益率（ROTE）达到25.5%。接下来是各业务板块的表现，从第三页开始，全球银行和市场的收入在第二季度达到了创纪录的15.5亿美元。 00:12:32 对半年度25%的股本回报率做出贡献，转至第四页，建议收入为14亿美元，同比增长17%，这主要是由年初至今完成量增加所驱动；通过上半年的宣布和完成M&A交易量，我们巩固了排名第一的排行榜位置；我们建议的宣布交易总额为1.2万亿美元，领先最接近的竞争对手约425亿美元。 00:13:04 在股权承销方面，收入为9.85亿美元，同比增长130%，得益于广泛交易范围内强劲的交易量，包括为Alphabet和SpaceX提供的旗舰项目支持，帮助我们在此前上半年保持了债务承销收入排名第一的位置。在债务承销方面，收入为10亿美元，同比增长75%，创下历史最佳季度记录，主要得益于更强的业绩表现、杠杆效应以及金融和资产支持活动。 00:13:35 截至本年至今，我们在杠杆贷款领域排名第一，在高收益债券承销领域排名第二。正如大卫所提到的，尽管本季度收入表现强劲，我们的投资银行业务待办事项积压已增至五年来的最高水平。我们对投资银行业务的前景保持乐观，因为战略对话依然活跃，而赞助商业务量相对于历史平均水平仍然低迷。随着业务活动的复苏，这代表了潜在的上行空间。 营业收入为46亿美元，同比增长32%。中介收入增长39%，主要得益于利率产品、大宗商品和抵押贷款业务的强劲表现。融资收入增长14%，达到新的纪录，其中抵押贷款和结构化贷款业务表现突出。 00:14:24 这些净收入创下七点四亿美元的历史记录，为第二季度；经纪业务收入为四点二亿美元，增长了百分之六十。 00:14:43 同比增长91%，主要得益于亚洲持续强劲表现以及厚华股均质余额创下新纪录。融资收入45亿美元同比增长62%，占总非股权收入37%。接下来看第五页：资产管理收入同比增长20%至46亿美元，年初至今税前利润率为24%，净资产收益率（ROE）为13.5%。管理费及其他费用同比增长20%创下纪录，达34亿美元。 00:15:17 主要基于高资产、高平均受监管资产，激励费用为一亿一千二百万。我们预计这些费用将在今年剩余时间内大幅增长。私人银行和贷款收入为八亿八千九百万，我们继续看到强劲的贷款增长，余额升至四百八十亿美元。投资收入为四亿四千一百万，同比增长显著，主要得益于私募股权投资实现大幅净增值。现已翻到第六页。总受监管资产在本季度末达到创纪录的四万亿美元，得益于各类资产九千一亿美元的长期净流入。 00:15:54 特别是在股权资产方面，这标志着我们连续第34个季度实现基于费用的长期净流入，转向第7页的另类投资部分，截至第二季度末，另类资产总额为4590亿，产生了7.25亿美元的管治及其他费用。本季度第三方另类资产总募资额为创纪录的590亿美元，而上半年为850亿美元。鉴于今年至今我们所见到的强劲势头，我们现在预计全年募资额将超过1250亿美元？ 00:16:25 第八页，本季度平台解决方