摩根大通公司 JPM.US 2026年第二季度业绩电话会议

00:00:13 摩根大通。早上好，各位来宾。欢迎参加摩根大通2026年第二季度业绩电话会议。本次会议将进行录音。 00:00:33 您在通话期间的声音将被静音。我们现在开始直播演示。本演示中包含的前瞻性声明和非美国公认会计准则财务指标。 00:00:44 可在摩根大通（JPMorgan Chase）投资者关系网站上找到其发布的盈利公告和投资者演示文稿。请稍候。 00:00:53 此时，我想将通话转接给摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙以及财务官杰里米·巴努姆。巴努姆先生，请说。谢谢阿曼达，呃……呃……大家早上好。 00:01:08 包括页面中注明的重要项目，该公司实现了净利润169。 十亿，每股收益六美元一十四分，以及国防后备军官训练团（ROTC）百分之二十三。 00:01:20 剔除重大项目后，营收同比增长15%，主要受市场营收及资产管理费上涨的驱动。 00:01:28 在awi和CCB，银行收入的更高投资以及存款和贷款余额的增加，部分被较低利率的影响所抵消。 00:01:37 27.3亿的费用同比增长15%，主要受销量和收入相关费用驱动，以及前台增长、招聘和劳动力通胀的影响。 00:01:48 并且，信贷成本为25亿美元，净冲销额为24亿美元，净拨备增加额为1.49亿美元。 00:01:56 在资产负债表方面，我们在本季度末采用了标准化的CT报表。 00:02:01 净利被更高的资产回报和资本分配大幅抵消，环比下降20个基点，比率为14.1%，%。 00:02:11 本季度标准风险权重约增加1030亿，这主要是由我们市场业务融资增加以及传统信贷增长所驱动的。 00:02:22 正如您在我们6月份发布的疤痕公告中所见，董事会打算将每股季度股息提高至1美元65美分，自第三季度起生效。 现在我们来看我们的业务。 00:02:34 中电华通（CCB）报告净利润达53亿，营收203亿，同比增长8%，主要受信用卡ii业务增长驱动，其中旋转账户余额增加是主要因素，同时经营租赁收入、汽车及资产管理费和财富管理业务也有所增长。有几点值得强调。 00:02:55 尽管油价和通胀上涨，消费者和小型企业持续展现出韧性，得益于较高的税收退税和稳固的劳动力市场，支出增长强劲。 00:03:06 在银行和财富管理领域，平均存款同比上升3%，环比增长2%，主要得益于本季度新增超过50万张的强劲的支票账户增长。 00:03:18 客户投资资产同比增长21%，主要得益于市场表现强劲以及资金流的旺盛。 00:03:25 在卡服务方面，我们在6月份更新了蓝宝石优先卡，此前在过去的12个月里，我们已成功更新了其他数款产品。 00:03:34 接下来，CIB报告了97亿净收入。其249亿的收入同比增长27%，得益于各业务板块的强劲表现。 00:03:47 IV费用同比上涨30%，反映了所有产品均实现两位数增长，其中股权承销表现尤为强劲。 00:03:56 尽管本季度的业绩得益于部分大型ECM交易以及部分MA交易收尾的加速，但项目储备依然十分强劲，当前的活动水平似乎正激励更多交易的发生。 00:04:10 因此，尽管转换显然将取决于市场状况，但预计活动水平将保持健康。 00:04:18 在市场上，固定收益同比上涨6%，新兴市场信用货币表现稳健，而商品收入下降在一定程度上抵消了利率的影响。 00:04:28 股票业务在本季度表现异常强劲，营收同比增长86%，反映了高度动态的市场环境。 00:04:38 我们观察到各产品和地区的表现均强劲有力，资金流动强劲，衍生品和现货市场的交易都十分有利，而_prime_则受益于客户活动增加和账户余额提升。 00:04:49 转向资产管理和财富管理领域，AWM报告了20亿美元的净收入。 税前利润率38%。 00:04:57 6.9亿的收入同比增长19%，主要得益于管理费的增长（因平均市场水平提高）、强劲的净流入以及投资估值收益、贷款余额增加和经纪活动活跃。 00:05:13 长期净流入为500亿美元，固定收益和股票市场持续强劲。 00:05:19 5.1万亿的AUM同比增长了18%，7.7万亿的客户资产同比增长了19%。 同比，受市场水平提高和持续净流入推动。 00:05:32 在探讨前景之前，公司报告了4.2亿美元的净收入，基于60亿美元的营收，其中包括演示中提到的重大项目。 00:05:42 就2026年全年展望而言，我们目前预计niix市场规模约为960.5亿美元，而总nii约为105.5亿美元，这得益于人工智能市场增长至约900万。 00:05:58 新的调整后支出预期约为1075亿，增长主要由于活动水平推动的销量和与收入相关的费用增加，并伴有收入超预期表现。 00:06:13 最后，我们现在预计卡网冲销率约为3.2%，反映了超出预期的消费者信用表现。 00:06:23 从那时起，我们很高兴回答您的问题，那么让我们开始问答环节。 00:06:29 感谢今天分析师席位的参会者接入电话。如果您想提问，请按星号一进入提问队列。我们恳请您只提一个问题，并且只跟一个相关后续问题。如果您还想提其他问题，请按星号一重新进入提问队列。 00:06:48 针对我们的第一个问题，我们将关注肯·休斯顿（Ken Houston）的自主研究线，您的线路已开启。 00:06:56 谢谢。嗨，早上好，杰米。我在想，你能否先评估一下最近的管理层变动，以及道格和特洛伊被提升为联合总裁的情况？还有，关于领导团队的持续发展，我们应该考虑哪些方面？以及从董事会角度来看，这对你的CEO任期可能意味着什么？ 00:07:19 不，正是如此，我认为我们在新闻稿中试图完全清晰地说明，看看，玛丽安作为一个人类个体、一位领导者是卓越的，并且显然是一位高管，和 但董事会已决定设立两位联席总裁，以让他们为在公司承担更多职责做准备，这并未改变时间表或其他任何事，显然是希望玛丽安。 00:07:44 因此，在得知计划后，她决定最好还是退休，而不是留在这里。 00:07:51 好的。关于杰里米（Jeremy），关于你在投资银行和资本市场中看到的这种势头和优势，我知道这取决于转化机会和环境，但这显然是远超任何人预期的活动水平。你如何判断其可持续性？你又如何判断我们各个业务部门的风险敞口有多大？ 00:08:24 是的，肯，这是个好问题。所以，实际上我会将（情况）在投行和资本市场之间稍微区分一下。从历史标准来看，投行费用是不错的，但它们并未处于某种超级高峰水平，所以它们有空间稍微上涨一些。而我们考虑过的一个问题是，比如，由于本季度的加速，未来业务管道可能发生了多少的内部蚕食。 00:08:49 那么，本季度的业绩是受到了部分大型、备受瞩目的IPO以及其他融资活动的影响而显著提升，还是仅仅有一定程度的提升？我想很明显，确实存在一些业绩的提前确认，而且大型交易确实对本期业绩做出了重要贡献。但同时，公司的业务管道实际上相当稳健。 00:09:11 某种程度上，它感觉有点，我是说，我们这里显然是在猜测，但它感觉有点像是本季这项活动的高调性质以及整体环境相当强劲本身就在带来更多活动，所以我显然不想陷入指导你的境地，无论如何，我们只是在猜测，但这或许只是关于我们如何看待权衡的一点背景信息。 00:09:37 管道的稳健性，以及本季度存在一定程度的前置拉动和一些特殊事件的事实。 00:09:45 在市场方面，您知道，我可能会将固定收益和股票分开，我的意思是所有正常的注意事项，比如我们不知道任何事情会发生，而且很明显，市场收益总体上已经相当高和强劲了一段时间，尽管作为 我们指出，这也与...有关。 00:10:03 在支持客户方面投入更多财务资源，但我认为本季度股票市场发生的具体情况，要重复起来真是有点难以想象，但背景环境相当有利，所以我们拭目以待。但归根结底，我们只是想服务好客户、管理好风险，并获取我们应得的业务份额。 00:10:29 总的来说，环境感觉显然相当好，我猜你之前说过关于风险敞口的事，你说我们风险敞口有多大，虽然我不太较真，但我认为“我们”这个问题很重要，对吧？所以市场显然极度风险敞口，嗯，而我们某种程度上是这种风险的承受者，我们正试图在支持所有客户和在一个存在一些复杂动态的环境中保持适当谨慎之间找到正确的平衡，所以。 00:11:07 那您的提问就结束了吗？都准备好了，谢谢。谢谢。我们下一个问题来自Chris McGrady，来自kbw。您的线路已接通。早上好，谢谢你的提问。 00:11:22 关于存款，给我留下深刻印象的是第四页，即本季度ccv的增长。我感兴趣的是朝着您过去提到的15%零售市场份额目标的进展，以及“更高更久”可能如何影响市场份额增长的长期速度。 00:11:41 好的，那我就先快速帮公司处理些短期存款吧，然后我实际上要从批发业务开始。 00:11:49 本季批发押金增长相当强劲，实际上，如果回想一下，上半年也是如此。去年尤其强劲。我认为今年我们预计它会相当不错，但略弱一些。而到目前为止，上半年的表现已经超出了我们的预期。 00:12:07 显然，其中很大一部分是特许经营权的优势，以及赢得交易和抢占份额，但其中也有一部分是... 00:12:15 某种借贷环境，特别是那种m BFI空间以及许多数据中心 然而，无论如何，贷款创造存款的动态都会在一定程度上体现在批发业务上，这或许对批发业务的消费者来说是一种利好。我们曾预期增长将保持在个位数。 00:12:37 今年，那个预期依然有效，且没有改变，这是好事，因为我认为当时有不同的一些变量，它们本可以在某种程度上有不同的走向，但如果你看那些变量是什么，根本上是持续且非常强劲的净新增活期账户增长的平衡。 00:12:59 嗯，啊，你知道，关于收益率曲线趋涨的资金流动问题，以及这对平均每个账户的平衡产生的影响，或者没有产生的影响，你知道，你显然看到了本季度非常强劲的净新增活期账户，鉴于利率环境稍微有点鹰派，收益率曲线趋涨的资金流动仍然是一个因素，可能有点风险，但总的来说，情况与我们的预期相符。 今年很好。那么问题来了，这一切如何转化为15%？关于这一点，我的看法是，我们对品牌系列感到非常满意，对一切进展也感到非常满意，这种希望或抱负没有改变，但我认为这可以看作是我们所相信的、在品牌系列各个组成部分中贯彻执行战略的一种自然长期结果，即我们对核心银行关系、网点扩张、深化关系的关注。 00:13:56 产品价值主张、诸如此类等等，所以普遍认为这15%将是其结果，我们对此仍持乐观态度。 00:14:05 那太好了。关于我接下来的问题，关于开支的大方向问题，实际上是你们从分行建设投资以聘请银行家中所获得的回报。最终我猜的问题是，我们目前处于投资周期的哪个阶段，以及这（投资）究竟是如何发挥作用的。 00:14:21 从中期来看。我只想说，这是我们多年来一直在做的完全延续，所以你真的不应该期待有任何变化。是的，我的意思是，那也正是我想说的。我的意思是，显然，本季度有其他费用动态，这或许我留到另一个问题再谈。但最终，我们在投资。我们总是会投资。这起作用了。而且显然，迄今为止的回报本身就证明了这一点。我想我们长期以来一直说的一件事是，这个品牌的实力如此之强，以至于我们能够为未来积极投资，为了产生未来的回报并巩固品牌的竞争地位，同时仍然能提供卓越的当前回报。 00:15:07 而且我认为，如果我们退货率是15%，16%，或17%，那情况就确实如此。显然，当我们处理这类退货时，可以说是全速运转，全力以赴。 00:15:20 非常感谢。我们的下一个问题来自John McDonald，信托证券。您的电话已接通。谢谢，杰里米。我想知道您能否简单谈谈推动外汇市场NIIs（净国际投资）上调的因素，以