百事可乐公司- PEP -2026年第二季度业绩电话会

00:00:01 早上好，欢迎参加百事公司2026年第二季度业绩问答会。您的线路已接通，请等待轮到提问。今天的会议将被录音，并存档于www.pepsico.com。现在，我很荣幸介绍百事公司投资者关系高级副总裁罗比·帕马拉尼先生。帕马拉尼先生，请您开始。 00:00:21 谢谢凯文，各位早上好。我希望大家今天早上都有机会审阅我们发布的新闻稿和准备好的发言稿，这两份文件都可以在我们的网站上找到。在我们开始之前，请注意我们的免责声明。在今天的电话会议中，我们可能会做出前瞻性陈述，包括关于我们的业务计划、指引和展望。前瞻性陈述本质上涉及风险和不确定性，并且仅反映我们截至2026年7月30日的观点，我们没有任何义务进行更新。在讨论我们的业绩时，我们参考的是非GAAP指标，该指标排除了报告结果中的某些项目。 00:00:57 请参阅我们在 Pepsico.com 上发布的 2026 年第二季度业绩公告和 2026 年第二季度 10-Q 表格，以了解非 GAAP 衡量的定义和调整，并获取有关我们业绩的更多信息，包括对可能导致实际结果与前瞻性声明产生重大差异的因素的讨论。今天与我会面的是百事公司的董事长兼首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔。 00:01:25 皮普西公司的首席财务官史蒂夫·施密特，我们请您只提一个问题，那么，接下来我将把话筒交给操作员，开始第一个问题。 00:01:35 感谢。若您想提问或发表评论，请按您的触摸电话上的星号键，然后按1和1。我们将随时暂停片刻，以整理我们的问答节目单。 00:01:51 我们第一个问题来自高盛的邦尼·赫佐格，您的线路已接通。谢谢。各位早上好。关于PSA，您知道尽管我们似乎看到了提升的适销性举措和创新，但本季度的销量却保持平稳。所以希望能占用您一些时间，帮助我们理解您所做的变化，您 了解哪些方面有效，哪些方面无效，然后判断是否需要进一步侧重，比如侧重性价比或侧重创新，以推动更好的销量增长。 00:02:26 早上好，邦尼，就我一个人。让我先退一步，从公司整体的角度全面地看一下。我们觉得对业务有很多值得肯定的地方，也有一些我们会非常专注的事情。 00:02:41 为了在下半年加速业务发展，如果你退一步看公司，上半年报告的业绩几乎达到了7%。 00:02:52 营收增长，我们的全球销量也有所增长，食品类增长3%，饮料类增长2%。这是自2022年以来销量增长最快的一次。其中，这部分销量增长主要来自美国食品业务，对于我们来说，让该品类重新实现销量增长，并提升我们在该品类的销量份额，具有非常战略性的意义，因此我们对此感到满意。 00:03:27 那次特定的转型，以及我们对业务表现感到满意。其发生基于两大支柱。一是如您所提的，价格可负担性投资，二是投资组合中允许范围内的增长及配额控制部分。这部分进展非常顺利。现在就价格可负担性而言，我们对投资感到满意。我认为，在下半年我们将不得不优化部分定价投资的投资回报率。这取决于渠道、取决于客户，团队正在学习，但我希望您能放眼大局，看到这样一个类别，其销量现在为正，此前为负。我们此前在销量份额上有所流失，现在正在收复份额，所有这些都非常、非常积极。这早在一年的初期能够成为我们的首要战略决策，当时我们决定下调价格。 00:04:27 关于商业，我认为你那边没什么别的了，我想这就差不多涵盖了所有内容。请稍等片刻，我们下一个问题。下一个问题来自菲利普·巴法洛里，城市，你的线路已接通。 00:04:46 你好。早上好，各位。那么，拉蒙，你在准备发言中提到，在美国，本季度的消费者行为受到了通货膨胀压力明显的影响。我想知道你是否能给我们提供一个近期的更新，告诉你你看到了什么。你是否看到消费者行为有所改善，比如随着汽油价格和一些其他通货膨胀因素的 指标是否下降了？然后，在我们考虑回调（或：逐步退出）之前，你们在谈论达到有机销售额高端区间的潜力之前？ 00:05:23 您能现在给我们介绍一下您对后半段的看法吗？谢谢。 00:05:28 是的。所以我认为，伊朗战争以及其对油价的影响，不仅对美国，而且对全球都具有重大意义。正如你所看到的，我们的国际业务持续强劲，并且我们成功在美国实现了7%的增长。我们正看到消费者行为的变化，基本上是过去某些行为的加速。可能某些渠道，尤其是冲动型渠道受到了影响，因为它们与油价有更强的关联性，一些便利店和其他独立渠道，我们正观察到其增长放缓。 00:06:11 将流量转化为购买。所以我们看到的是，这种情况在接下来的几个月里会改变吗？这完全取决于汽油的价格，所以显然那是我们无法控制的事情。我们继续在这些特定渠道中投资于提升性价比。我们正与客户合作伙伴一起，通过解决方案来转化更多的店内流量，比如与餐食相关的捆绑方案，以应对这个特定渠道，但我们不是的，这不是我们看到的唯一因素，在过去的几个月里。现在，当我们着眼于下半年的情况时，我们继续看到非常强劲的国际业务，并且它正在持续地表现出色，一直持续到夏天。 00:07:04 我们看到了我们食品和饮料业务的加速增长，并且我们继续关注着我们的长期目标，即下半年实现4%到6%的增长。我们一直在为之努力。我们公司资产组合转型中有很多新项目，我们对这些项目感到满意，也对我们所推出的创新感到满意。我们将在下半年扩大这些项目的规模，并且随着我们针对不同渠道和不同消费者优化策略，我们预计下半年我们的性价比投资将能带来更好的回报。 00:07:41 在 RA 环节，史蒂夫，我们可能只是在指导上稍微提一下，因为我们之前已经稍微讨论过了那个话题。所以，如果我们总体来看指导，你会发现我们重申了当年的指导。 00:07:52 如果我后退一步看看整个公司的表现，并重申一下拉蒙刚才所说的，公司上半年的整体净收入增长了7%，而拉蒙刚才也谈到了我们所看到的业务量增长。 全球范围内，这让我们对品牌的健康状况感到非常满意。 00:08:09 上半年报告每股收益增长6%，恒定货币每股收益增长三成。我们继续看到强劲的国际业绩，北美业务也比我们预期的Q2要温和，这一点也是如此。这种情况在今年剩余的时间里会如何发展？所以，当我们展望下半年时，我们继续预期国际业务将保持强劲。 00:08:30 我们预计北美业务将逐步改善，但节奏比进入第二季度时预想的要温和一些，因为第二季度表现不如预期，所以我们确实预计从商品角度来看，业务将面临一些压力。 00:08:43 但我们同时也预期，去年支付的关税退款将有助于抵消我们目前面临的部分商品压力，并使我们能够继续采取进攻姿态；而去年支付的关税退款相关的退款申请将大约相当于该年度每股收益（EPS）增长的一个百分点。另一部分是，我们预计将继续推动业务方面的生产力。 00:09:04 所以我们已经削减了成本。我们会继续这样做。我们这里还有更多工作要做。我认为重要的是让你知道，我们在评估中做出的决策不会损害公司利润。我们会继续在增长上进行投资，例如，北美广告营销费用预计下半年将比往年增加。所以我们会继续采取进攻策略。因此，当我们把所有因素加总时，我们有能力重申我们全年的业绩指引。正如拉蒙所说，这可能在我们给出的每股收益（EPS）范围内偏向较低一端。 00:09:36 感谢片刻，我们下一个问题。我们下一个问题来自摩根士丹利的 Derek mshe，您的线路已接通。 00:09:48 嘿，早上好。是的。所以，很明显本季度国际业绩强劲，但我想稍微聚焦一下北美。我们谈到了PFNA在第二季度销量 sequential improvement，但我想它并没有达到你们的预期。而且，也许你也可以评论一下PBNA，那里的销量看起来也弱于预期，我们只是希望得到一个稍微更积极的短期报告。你们认为这是对你们实施的某些举措的回报减少吗？还是更多地是整体消费环境的影响？但真正我想聚焦的是更长期的问题，就是当我们展望未来时，你们对北美业务的支出水平的看法。 从长远来看，您认为在这种环境下，要重振有机销售增长，是否可能需要一定程度的更大投入，以及在审视前景时，是否需要进行一定的盈利预期调整？另外，考虑到您所看到的消费者环境中的短期表现，您如何看待该业务背后的投资水平？谢谢。 00:10:59 那是一个好问题，从我们的角度来看，是这样的。 00:11:04 我们仍然看到国际业务显然仍在持续强劲发展，并且这是ISS的业务，今年国际业务将跨越400亿美元。 00:11:19 饮料销量占公司总销量的三分之二，以及国际食品。 超过50%，因此国际业务正成为我们业务中规模庞大且利润增长的部分，所以我们正在我们的业务中创造多元化，从长远来看这将给我们带来很多回报。现在，当您关注美国时，我们仍然认为…… 00:11:45 我们曾提到将帮助我们在美国实现转型和加速增长的三大支柱。第一是可负担性投资，确保我们的品牌在消费者生活中以消费者今天能够负担的价格和分量出现，这是1号矢量，将继续以更快的速度改造产品组合，以适应消费者新的饮食习惯、食品习惯和饮料习惯。第三点是加速家庭外消费，将其作为我们品牌开拓新地点的增量渠道。产品组合的转型进展非常顺利。我们对饮料业务中“无糖”部分感到满意。我们对功能性补水感到满意，我们对能源业务感到满意，我们对今年下半年将规模化的一些创新感到满意，所以这部分情况良好。我们对可接受的产品组合感到满意。 00:12:46 其食品业务已达30亿美元规模，正以近双位数增长。在份量控制方面，正如我们在准备发言中已详述的那些要素，我们感觉良好，我认为这确实是业务的长期发展之道——正如你所见，消费者将如何与我们各类产品互动。离家居外餐饮业务持续是国际上的优先事项，在美国第二季度有所放缓，但我们认为这将有助于我们在下半年加速发展；但这同时也是一个战略机遇，让我们得以创新、创造新的商业模式并加以拓展。 我们达成了我们想要达成的目标，即让核心品牌下的品类恢复销量，而这并非易事，我们已在本年度上半年成功实现。 00:13:40 现在我们正在优化这些投资的回报，我们所学到的是，是的，由于消费环境和汽油价格的事实上更高，消费者感受到了一些经济影响，但我们认为我们将继续优化这些投资用于杂货高负荷，有1种类型的投资用于日常低价，其他类型的投资，诸如此类，并且系统正变得越来越有知识，越来越智能，关于我们如何从这些投资中获得最佳回报。 00:14:14 现在，本季度我们没有计划的不同之处在于冲动渠道的表现。老实说，这是我们过去几个月一直在努力的事情，试图让进入加油站的人更多地转化为饮料和食品的购买。这是我们与合作伙伴正在合作的新事物。汽油价格产生了影响，你知道，汽油价格在某个时候会下降，那就会成为希望不再是问题，你知道，在下半年或明年年初。这就是完整的画面。我们认为我们不需要任何形式的调整，因为我们有非常强的生产力记录，上半年的生产力。我们将在下半年增加新的生产力层次。 00:15:04 要为所有这些增长投资提供资金——无论是价格、还是投资组合转型，或是向离家越来越近的增长——这将推动投资组合加速，这就是我们目前考虑这个问题的方式。史蒂夫，你解释得很到位。很好。 00:15:21 感谢片刻，我们接下来的问题。我们接下来的问题是来自摩根大通的马修·安德鲁斯，您的线路已接通。谢谢。早上好。关于下半年的指引，您现在提到将因投资关税而将每股收益（EPS）增加大约7%至9美分。然后，您还提到EPS将更多地集中在第四季度，所以我只想就拉蒙刚才所说的“可负担性支柱”问题再深入探讨一下。我们应该预期更多类似您在美国最大客户最近宣布的价格下调吗？ 00:16:01 我们正在拓展其他零售商渠道，如果可以的话，能否举例说明这些再投资是如何转化为更大的销售量的？刚才您提到了CNG，还有便利性和汽油业务，您能否指出其中某个最大合作伙伴的某个具体例子？ 让我们思考一下，这些卷最终如何反映在一些渠道上，以及如何在家之外。 00:16:24 想到那七到九分的再投资，这意味着三