早间洞察：2025年11月10日

核心观点与市场洞察

• 经济边际放缓与政策预期：当前经济显示边际放缓，市场预期十二月政治局会议前可能出台政策放松，以提高风险偏好。
• 通胀数据与再通胀叙事：十月份CPI和PPI数据环比和同比均有所增长，部分受低基数和反通胀政策影响。价格水平与公司利润同步变动，再通胀叙事可能有助于缓解估值压力。
• 市场情绪与行业轮动：指数在高位震荡，投资者关注基本面改善和业务动力确认。科技板块回调，市场情绪扩展至资源相关行业。

关键数据

• CPI与PPI：CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降2.1%。
• 可再生能源装机容量：截至9月底，中国可再生能源总装机容量达2.2亿千瓦，占全国发电总装机容量的59.1%。
• 新能源发展目标：国家能源局要求煤炭矿区加快风能和太阳能项目发展，到“十五五”规划期末（2026-2030年）矿区新能源发展模式将基本成熟。

市场动态与持仓分析

• 股指期货：IF、IH、IC、IM等股指期货持仓量变化显示市场波动性，可能呈上涨波动模式。
• 国债期货：各期限国债期货持仓量变化不大，市场仍可能呈现波动上行模式。

新闻亮点

• 财政部发行欧元计价国债：中国财政部将于11月17日在卢森堡发行不超过40亿欧元的欧元计价国债。
• 煤炭与新能源产业融合：中国推动煤炭和新能源产业融合发展，支持能源结构绿色低碳转型，矿区将推广清洁能源替代和智能微电网建设。

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• 本报告仅反映作者假设、见解和分析方法，不代表公司观点，不构成投资建议，投资者需独立承担投资风险。