走遍城投——云南：云南省地方政府及融资平台分析

2019年6月云南省2018-2020年经济与财政数据201820192020GDP（亿元）17,881.1223,223.7524,521.90GDP增速（%）8.98.14.0一般公共预算收入（亿元）1,994.32,073.532,116.69政府性基金收入（亿元）1,287.301,4271,558.5财政平衡率（%）32.8330.6330.35债务余额（亿元）7,139.88,1089,592负债率（不含隐性债务）39.93%34.91%39.12%债务率（不含隐性债务）77.66%107.35%116.48%云南省各市州2020年经济与财政数据单位(亿元）GDP一般公共预算收入显性债务隐性债务昆明市6,733.79650.472,124.604,325.77曲靖市2,959.35155.05508.45123.50红河州2,417.47151.25430.41449.83玉溪市2,058.10134.53555.38185.36大理州1,484.04108.48456.35190.24楚雄州1,372.1690.28328.28148.67昭通市1,288.7485.01575.90374.40文山州1,185.1265.66413.3620.56保山市1,052.5865.54391.32214.02普洱市945.4251.31307.98173.47临沧市821.3247.92404.5447.02西双版纳604.1835.81141.88--德宏州575.5442.31258.1245.73丽江市512.7543.15223.6515.83迪庆州266.9415.01104.54--怒江州210.7315.08100.20--走遍城投——云南云南省地方政府及融资平台分析主要结论云南省经济发展与财政实力经济情况：经济体量小，增速近年来持续下降，经济贡献主要来源于第三产业。财政情况：财政实力处于全国中下游，依赖上级补助。省内各市州差异：各市州发展不均衡，经济水平及财政实力均呈现以昆明为中心、向周围梯度递减的圈层格局。云南省地方债务管理政策云南省从加强地方债务管理、推进存量债务化解等方面着手，出台了一系列控制债务风险的政策。云南省地方政府债务分析显性债务：显性债务规模持续增长且增速不减，债务水平居全国前列；地方债存量及发行规模均居全国中前段，于2022年进入偿债高峰；从地方债发行结构看，专项债券和新增债券占比提高。隐性债务：云南省隐性债务规模位于全国中游，但负债率及债务率均超过国际警戒标准。省内各市州差异：各市州债务分化明显，昆明市债务规模居全省首位，部分市州负债率、债务率较高。云南省城投分析城投概况：以AA级为主，占比54.29%；省级及昆明市的平台占总数的47.22%；类别主要为城市基础设施建设类，占比达到71.43%；行政层级以市属和区县为主。城投债：截至2021年底，云南省存续城投债共172只，规模合计1,436.98亿元，在全国位于中下游水平；2021年，云南省共发行城投债56只，规模442.75亿元，在全国位于中下游；云南省城投债券到期及回售压力主要集中于未来三年。城投财务概况：资产规模明显增长，资产负债率上升，资本结构、盈利能力和偿债指标均有所弱化，2021年存在偿债压力。城投级别调整：2021年云南省发债城投公司2家等级有调整。城投信用事件及监管处罚：2018年至今共5个州市涉违规处罚事件及9家城投出现信用事件。城投转型情况：全省债务负担较重，转型条件一般，全省持续推进平台整合转型工作，转型成效尚不显著，城投自身发展能力仍需提高。附表一：2020年云南省城投企业财务概况附表二：2021年云南省城投企业评级调整附表三：2016-2021年云南省城投转型及债务管理相关政策中诚信国际〡走遍城投系列 走遍城投——云南2一、 云南省经济发展与财政实力（一）经济发展：近年来增速持续下降，第三产业对经济贡献较高云南省近年来经济增速有所放缓。2020年云南省实现地区生产总值（GDP）2.45万亿元，在全国各省份中排名靠后，同比增长4.00%，增速较2019年有明显下降；人均GDP为5.03万元，为全国人均GDP的69.43%。产业结构以第三产业为主，三产占比分别为14.7%、33.8%以及51.5%，2021年，全省实现地区生产总值（GDP）27,146.76亿元，比上年增长7.3%，三次产业结构为14.3：35.3：50.4，第三产业仍是云南省经济的主要支柱，以绿色能源、旅游业作为支撑。从经济发展驱动力看，投资是云南省经济发展第一动力，2017年云南省固定资产投资（不含农户）达1.85万亿元1，占GDP比重为111.76%；2017~2020年云南省固定资产投资（不含农户）同比增速分别为18.0%、11.6%、8.5%和7.7%，增速呈持续下降趋势，2021年，云南省固定资产增速降至4.0%；其中，分投资方向看，第一产业投资增长30.0%，第二产业投资增长2.8%，第三产业投资增长2.1%，第一产业投资以农林牧渔业投资为主。2020年云南省常住人口增速为-2.83%，在全国处于较低水平。图1：2000年至2020年云南省GDP及GDP同比增速 2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200_5,000_10,000_15,000_20,000_25,000_30,000_05101520GDPGDP增速（%）数据来源：中诚信国际区域风险数据库图2：2020年云南省GDP在全国各省（市、自治区）中的排名广东江苏山东浙江河南四川福建湖北湖南上海安徽河北北京陕西江西辽宁重庆云南广西贵州山西内蒙古天津新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏020000400006000080000100000120000-10-50510GDP(亿元）GDP增速（%）1 2018年以来云南省未披露固定资产投资额数据。 走遍城投——云南3数据来源：中诚信国际区域风险数据库图3：2001年至2020年云南省固定资产投资及其增速（亿元、%）200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200_5,000_10,000_15,000_20,000_0.00_10.00_20.00_30.00_40.00_固定资产投资增速数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）财政实力：财政实力处于全国中下游，财政平衡能力较弱,依赖上级补助云南省财政实力一般，财政平衡能力一般，对上级补助依赖较大。2020年云南省一般公共预算收入为2,116.7亿元，在全国处于18名，同比增长2.10%，较2019年回落1.9个百分点，其中税收收入为1,453.10亿元，占比68.65%；一般公共预算支出为6,974.00亿元，同比增长3.01%，较2019年回落8.43个百分点。财政平衡方面，云南省财政平衡能力较弱且逐年下滑，2020年云南省财政平衡率为30.35%，呈现下降趋势，资金缺口较大，收支平衡依赖上级补助。图4：2018年至2020年云南省财政情况（亿元、%）201820192020#,##0_);[Re30](#,##0)#,##0_);[Re22](#,##0)#,##0_);[Re13](#,##0)#,##0_);[Re4](#,##0)#,##0_);[Re25](#,##0)#,##0.00_);[Re30](#,##...#,##0.00_);[Re9](#,##0...#,##0.00_);[Re19](#,##...#,##0.00_);[Re29](#,##...#,##0.00_);[Re8](#,##0...一般公共预算收入一般公共预算支出财政平衡率数据来源：中诚信国际区域风险数据库图5：2020年各省一般公共预算收入比较（亿元）广东江苏浙江上海山东北京四川河南河北安徽福建湖南辽宁湖北江西山西陕西云南重庆内蒙古天津贵州广西新疆黑龙江吉林甘肃海南宁夏青海西藏0_2,000_4,000_6,000_8,000_10,000_12,000_14,000_数据来源：中诚信国际区域风险数据库 走遍城投——云南4（三）省内各市州差异：各市州发展不均衡，呈现以昆明为中心、向周围梯度递减的圈层格局云南省下辖8个地级市和8个自治州，各区域间经济发展水平、财政实力呈现以昆明为中心、向周围梯度递减的圈层格局。从各市州经济情况看，昆明市经济实力位于全省首位，2020年昆明市GDP为6,733.79亿元，远超第二名曲靖市2,959.35亿元，差距存在扩大趋势；曲靖市、玉溪市、红河州经济实力相当，楚雄州、大理州、昭通市、文山州和保山市2020年GDP均大于1,000亿元；丽江市、普洱市、临沧市、西双版纳及德宏州经济实力较弱，2020年GDP位于500亿元至1,000亿元区间；怒江州及迪庆州GDP分别为210.73亿元和266.94亿元，为经济欠发达地区。从各市州财政情况看，昆明市一般公共预算收入最高为650.47亿元，财政平衡率为74.34%，财政自给能力较强；普洱市、临沧市、丽江市、德宏州、西双版纳州、迪庆州及怒江州一般公共预算收入较低，均低于60亿元，其中迪庆州及怒江州财政平衡率均低于10%，对上级补助依赖较大。二、云南省债务管理政策：多方面严控政府债务风险，落实债务风险问责制，整合资源推动国企改革2017年以来，国家针对防范地方政府债务风险频频“亮剑”，在《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）等文件基础上，陆续出台一系列政策对地方政府各类违法违规举债融资行为“围追堵截”，并不断强调坚决遏制隐性债务增量，体现坚决打好防范地方债务风险攻坚战的决心。为全面落实国家对防风险的要求并持续推进省内地方债务风险化解，云南省从加强地方债务管理、推进存量债务化解等方面着手，出台了一系列控制债务风险的政策。加强债务管理方面，继2016年云南省出台一般债务及专项债务预算管理后，在国家鼓励专项债加大发行的背景下，2018年10月云南省出台《关于进一步深化预算改革加强预算管理的意见》，再次强调加强地方债务预算管理，强化专项债券管理。在存量债务化解上，云南省提出了PPP模式、国企改革等方式，力图推动云南省存量地方政府债务的化解，并出台应急处置预案保障债务平稳有序化解。2017年10月，云南省财政厅出台《通过政府和社会资本合作模式化解存量政府性债务实施方案》，分析全省通过PPP模式化解存量政府性债务工作推进缓慢的多种原因，并制定了15条具体实施意见；2018年11月，在全国隐性债务持续化解及各地城投转型不断推进的背景下，云南省人民政府出台《深化国有企业改革三年行动方案（2018—图6：2020年云南省各市州GDP及GDP增速比较图7：2020年云南省各市州财政实力比较昆明市曲靖市红河州玉溪市大理州楚雄州昭通市文山州保山市普洱市临沧市西双版纳德宏州丽江市迪庆州怒江州020004000600080000246810GDP（亿元）GDP增速（%）昆明市曲靖市红河州玉溪市大理州楚雄州昭通市文山州保山市普洱市临沧市丽江市德宏州西双版纳怒江州迪庆州0200400600800100000.20.40.60.8地方一般预算支出（亿元）地方一般预算收入（亿元）财政平